Ações da Alibaba (BABA) em 2026: Do Cético ao Protagonista de IA na China

Há dois anos, a Alibaba (BABAUSDT) era vista com cautela pelos investidores devido a pressões regulatórias, afastamento de Jack Ma e queda significativa das ações. Atualmente, os papéis da empresa subiram cerca de 70% desde as mínimas de 2024, com encontros entre Xi Jinping e Ma, e a Alibaba tornando-se peça central na estratégia de IA da China.

A virada ocorreu em janeiro de 2025, quando a startup chinesa DeepSeek lançou o modelo R1 de IA e impactou o mercado global, mostrando que a China poderia competir globalmente nesse setor. A Alibaba respondeu com o lançamento de modelos Qwen, comprometendo-se com um investimento de US$ 52,4 bilhões em infraestrutura de IA e cloud em três anos e apresentou um app de IA para consumidores similar ao ChatGPT.

O preço das ações gira em torno de US$ 152, cerca de 20% abaixo da máxima de outubro de 2025, mas bem acima dos valores inferiores a US$ 100 do início de 2025. O debate para 2026 é se a transformação em IA sustentará esse desempenho, considerando riscos geopolíticos, altos investimentos e forte concorrência doméstica.

Próxima divulgação de resultados (3º trimestre do ano fiscal de 2026): prevista para o final de fevereiro de 2026.

O Negócio em 60 Segundos

A Alibaba é a maior empresa de e-commerce e computação em nuvem da China, atuando em ecossistemas de varejo, logística, infraestrutura de cloud, IA, entretenimento digital e serviços locais. Após uma grande reestruturação em 2023-2024, a empresa concentrou-se em dois motores principais de crescimento.

Comércio na China (~55% da receita): Inclui Taobao e Tmall, plataformas líderes de e-commerce. Receitas com gestão de clientes (essencialmente publicidade) cresceram 10-12% recentemente, refletindo avanços em monetização com ferramentas de marketing baseadas em IA. São mais de 50 milhões de membros 88VIP. A Alibaba também opera Freshippo (mercado), Ele.me (delivery) e investe fortemente em quick commerce para competir com Meituan e Pinduoduo.

Grupo de Inteligência em Nuvem (~10% da receita): A Alibaba Cloud é a maior provedora de cloud da China e principal foco do mercado. A receita cresceu 34% ano a ano em setembro de 2025, com produtos de IA apresentando crescimento de três dígitos pelo nono trimestre consecutivo. A receita de IA já representa mais de 20% da receita de clientes externos da nuvem. Atua em 34 regiões globais.

Comércio Digital Internacional (AIDC, ~12% da receita): Inclui AliExpress, Lazada, Trendyol e Alibaba.com. O varejo internacional avançou 33% em 2025, com expansão para mais de 200 países e regiões. O segmento ainda é deficitário, mas caminha para lucratividade trimestral.

Outros segmentos: Cainiao (logística), Serviços Locais (Ele.me, Amap/Gaode) e Mídia Digital (Youku). Vários segmentos antes deficitários alcançaram lucro em 2025, incluindo Amap e entretenimento digital.

No ano fiscal de 2025 (encerrado em março de 2025), a Alibaba reportou receita total de RMB 996,3 bilhões (~US$ 137 bilhões), aumento de 6% ano a ano, e lucro líquido de RMB 126 bilhões (+77%). Foram distribuídos US$ 4,6 bilhões em dividendos e recompra de US$ 11,9 bilhões em ações.

Fatores que Movimentam as Ações

A Alibaba está em um cenário de forte impulso em IA, riscos geopolíticos e transformação estratégica. Entender o papel exige monitorar todos esses fatores.

Corrida do modelo Qwen de IA. A Alibaba se destaca como principal provedora open source de modelos de IA na China e uma das mais relevantes no mundo. A família Qwen foi open-sourced com mais de 200 modelos e 300 milhões de downloads. O Qwen 2.5 Max foi lançado em janeiro de 2025, superando DeepSeek V3 em benchmarks importantes. Em fevereiro de 2026, a Alibaba investiu US$ 431 milhões para promover seu app de IA Qwen durante o Ano Novo Lunar, três vezes mais que o gasto pela Tencent e seis vezes mais que o da Baidu. Em meados de fevereiro, lançou nova atualização de modelo de IA focada em agentes e multimodalidade.

Aceleração em cloud. O crescimento da receita de cloud se acelerou: 18% no 4º trim/2025, 26% no 1º trim/2026 e 34% no 2º trim/2026. A demanda vem de empresas adotando infraestrutura de IA, com a Alibaba Cloud ganhando participação no mercado híbrido. Segundo a Jefferies, a cloud da Alibaba deve concentrar a maioria da receita incremental de IA na China em 2026.

Compromisso de US$ 52 bilhões em capex. A Alibaba prometeu pelo menos RMB 380 bilhões (US$ 52,4 bilhões) em investimentos de IA e cloud entre 2026 e 2028. É uma aposta considerável que afeta o fluxo de caixa livre. No 2º trim/2026, o fluxo de caixa livre ficou negativo (RMB -21,8 bilhões), impactado pelos investimentos em quick commerce e IA. A diretoria já alertou sobre oscilações na lucratividade de curto prazo.

Relação com o governo. O encontro Xi Jinping-Jack Ma em fevereiro de 2025 marcou o fim do ciclo de repressão às big techs. O governo chinês agora apoia o desenvolvimento de IA, incluindo subsídio de 50% em energia para data centers. Contudo, persistem tensões: em fevereiro de 2026, Alibaba e Baidu foram incluídas em uma lista do Pentágono vinculando-as ao exército chinês, o que provocou forte queda das ações em Hong Kong.

Racionalização do portfólio. A Alibaba vendeu ativos não essenciais como Sun Art e Intime, focando recursos em IA e cloud. Segmentos como Amap e Mídia Digital passaram a ser lucrativos. A empresa agora adota o foco duplo em e-commerce e IA/cloud.

Recompra de ações e dividendos. Em 2025, a Alibaba recomprou US$ 11,9 bilhões em ações (redução de 5,1% do total) e pagou US$ 4,6 bilhões em dividendos. Em setembro de 2025, ainda restavam US$ 19,1 bilhões autorizados para futuras recompras até março de 2027.

Cenários Otimista x Pessimista

Principais Números

Receita FY2025: RMB 996,3 bi (~US$ 137 bi), +6% a/a. Lucro líquido +77% (RMB 126 bi).

Receita Q2 FY2026: RMB 247,8 bi (~US$ 34,8 bi), +5% reportado ou 15% excluindo Sun Art e Intime desinvestidas.

Cloud Intelligence Group: RMB 39,8 bi no Q2 FY2026 (+34% a/a). Produtos de IA com crescimento de três dígitos por nove trimestres, mais de 20% da receita cloud externa.

Comércio eletrônico na China: +10% no Q2 FY2026, refletindo melhor monetização com IA. Uso do produto "All Site Promotion".

Fluxo de caixa livre: Negativo em RMB 21,8 bi (Q2 FY2026), versus RMB 13,7 bi positivos no ano anterior. Impacto de investimentos em quick commerce e IA.

Balanço: US$ 41 bi em caixa líquido. Liquidez para financiar o plano de capex de US$ 52 bi sem capital externo.

Retorno ao acionista: US$ 11,9 bi em recompra (2025, -5,1% nas ações em circulação) + US$ 4,6 bi em dividendos. US$ 19,1 bi autorizados até março de 2027.

Ações: ~US$ 152 (20% abaixo do pico, 70% acima das mínimas de 2024). Faixa 52 semanas: US$ 96-193. Valor de mercado ~US$ 370 bi. P/L em 22x.

Consenso dos analistas: Compra forte, preço-alvo médio US$ 189-203 (alta de 25-35%). Jefferies: US$ 225 (Compra), Morgan Stanley: US$ 180 (Overweight). Faixa: US$ 135-263.

Principais Riscos para Traders

Risco geopolítico é permanente e imprevisível. Tensões EUA-China podem gerar quedas abruptas nas ações sem aviso. Inclusão na lista do Pentágono em fev/26 eliminou bilhões em valor de mercado em poucas horas. Restrições de exportação de chips afetam a construção de IA. Qualquer escalada em tarifas, sanções ou ameaça de delisting pode gerar variações de 5-10% nas ações, independente dos fundamentos.

Erosão do fluxo de caixa livre. O planejamento de US$ 52 bi em capex para IA/cloud e o investimento em quick commerce já tornaram o FCF negativo. Caso a receita de IA decepcione, a empresa pode ter que reduzir recompras/dividendos.

Concorrência doméstica intensa. No e-commerce, a Alibaba disputa espaço com Pinduoduo (PDD/Temu), Douyin e JD.com; no cloud, Huawei e Tencent investem em IA própria. Em modelos de IA, DeepSeek, Baidu e ByteDance também concorrem. A guerra de investimentos em IA na China se intensifica, sem garantia de manutenção da liderança da Alibaba.

Estrutura VIE e risco regulatório. Investidores estrangeiros detêm títulos de entidade nas Ilhas Cayman com direitos contratuais, não ações diretas da Alibaba Group. Essa estrutura nunca foi testada em crise geopolítica grave e pode ser alterada pelas autoridades chinesas.

Cenário macro da China. Apesar de estímulos, a recuperação do consumo segue desigual. Setor imobiliário fraco, desemprego jovem e deflação impactam o consumo interno, o que afeta diretamente o e-commerce da Alibaba.

Queima de caixa no quick commerce. O investimento da Alibaba nesse segmento é resposta à concorrência de Meituan e outros. A gestão alerta que o pico de investimento ocorreu no trimestre de setembro, mas a lucratividade futura é incerta.

Negocie BABA na Phemex

A Alibaba está disponível como contrato futuro TradFi na Phemex, negociável 24/7 com interface em USDT semelhante às dos futuros de cripto.

BABA é uma das ações de maior sensibilidade geopolítica do mundo. Pode variar 5-10% em manchetes de EUA-China, lançamentos de IA ou decisões regulatórias fora do horário do mercado. O Phemex TradFi oferece acesso 24/7 para negociar essas oscilações, seja na sessão de Hong Kong, pré-mercado dos EUA ou finais de semana.

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Conclusão

A Alibaba em 2026 representa uma tese de investimento diferente de dois anos atrás. Após racionalizar ativos e tornar segmentos lucrativos, a empresa lidera em IA na China e investe US$ 52 bi na infraestrutura do setor. As ações negociam a P/L de 22x com US$ 41 bi em caixa, desconto expressivo frente a pares nos EUA. O desconto reflete riscos estruturais: incerteza geopolítica, estrutura VIE, regulação e economia doméstica ainda em recuperação. Para traders, BABA oferece alta volatilidade e sensibilidade a catalisadores de IA, geopolítica e dados macro chineses.

Este artigo tem fins educativos e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. Futuros TradFi são produtos derivativos de alto risco. A alavancagem amplia ganhos e perdas. Avalie cuidadosamente seu perfil de risco antes de negociar.