Wintermute는 전통적인 4년 주기의 비트코인 사이클이 영향력을 잃고 있으며, 현재 시장 역학은 유동성 흐름과 투자자 관심에 의해 주도되고 있다고 발표했습니다. Wintermute의 OTC 유동성 데이터에 따르면, 2025년에는 암호화폐 고유의 부의 전파가 약화되었으며, ETF와 DAT가 "담장 정원(walled gardens)"이 되어 대형 자산에 대한 수요를 유지하지만 자본이 자연스럽게 더 넓은 시장으로 회전하지 않는 현상이 나타났습니다. 이러한 변화로 인해 시장은 집중화되었으며, 2025년 알트코인 반등 기간은 평균 20일에 불과한 반면, 2024년에는 60일이었습니다. 2026년을 내다보며 Wintermute는 시장이 현재의 한계를 깨기 위해 중요한 촉매제가 필요하다고 제안합니다. 여기에는 SOL과 XRP 같은 자산을 포함하도록 ETF와 DAT를 확장하는 것, 비트코인이나 이더리움 같은 주요 암호화폐의 강력한 성과, 또는 소매 투자자의 관심이 주식에서 암호화폐로 다시 이동하는 것이 포함됩니다. 결과는 이러한 요인들이 몇몇 대형 자산을 넘어 유동성을 확장할 수 있을지, 아니면 시장 집중화가 지속될지에 달려 있습니다.