미국 경제는 주식 투자 감소와 사모 대출 증가를 특징으로 하는 '관리 자본주의' 시대로 전환하면서 중대한 구조적 변화를 겪고 있습니다. 공공 주식 발행은 역사적 최저 수준에 도달한 반면, 사모 대출 운용 자산은 1.7조 달러를 넘어 급증했습니다. 이러한 추세는 유동성 부족과 자산 집약적 모델에 대한 가혹한 평가 등 공공 시장 구조의 문제로 인해 기업들이 점점 더 주식보다 부채를 선택하는 데서 비롯됩니다. 이러한 변화는 생산성보다는 정책과 자산 인플레이션에 의해 경제 성장이 추진되는 금융화라는 더 넓은 추세를 부각시킵니다. 수동적 투자와 알고리즘 기반 유동성의 증가는 가격 발견을 더욱 왜곡시켜 혁신과 장기 생산성 향상에 영향을 미치고 있습니다.