SEC는 CFTC와 협력하여 3월 19일 디지털 자산에 대한 증권법 적용을 명확히 하기 위한 새로운 지침을 발표했습니다. 이 지침은 스테이킹과 밈 코인과 같은 분야에서 이전 접근 방식에 비해 개선된 점을 보이지만, 업계의 중요한 우려 사항을 충분히 해결하지는 못했습니다. 지침은 대부분의 디지털 자산이 투자 계약이 아니라고 재확인하면서도, 디지털 자산 판매가 언제 증권법의 적용을 받는 투자 계약에 해당하는지에 대해서는 여전히 모호한 상태입니다. SEC가 제시한 하위 테스트(Howey test)의 해석은 여전히 광범위하게 허용되어, 구체적인 계약 의무보다는 공개 발언에 근거한 향후 집행 조치를 가능하게 할 수 있습니다. 또한, 지침은 2차 시장 거래에 대한 명확성이 부족하여 이러한 거래에 증권법이 어떻게 적용되는지에 대한 의문을 남기고 있습니다. 암호화폐 업계는 보다 명확하고 확정적인 규제 체계 마련을 위해 SEC에 피드백을 제공할 것을 권장받고 있습니다.