JP모건 애널리스트들은 2월 27일 시작된 이란-이라크 분쟁 이후 비트코인과 금 ETF 간 자금 흐름에서 뚜렷한 차이를 관찰했습니다. 가장 큰 금 ETF인 GLD는 자산의 약 2.7%가 유출된 반면, 가장 큰 현물 비트코인 ETF인 IBIT는 자산의 약 1.5%가 유입되었습니다. 지난 10월부터 소매 투자자들이 비트코인에서 금으로 이동하는 추세에도 불구하고, 2024년 이후 IBIT의 누적 유입액은 GLD의 약 두 배에 달합니다. 기관 투자자의 행동도 이러한 차이를 반영하며, IBIT에 대한 공매도 관심은 증가한 반면 GLD에 대한 공매도 관심은 감소하여 헤지펀드와 기관들이 비트코인보다 금을 선호함을 시사합니다. IBIT의 풋/콜 미결제약정 비율은 11월 이후 지속적으로 GLD보다 높아 비트코인의 하락 위험에 대한 헤징 수요가 더 크다는 것을 나타냅니다. 반면, GLD의 내재 변동성은 시장 폭이 약화되었음에도 더 크게 상승한 반면, 비트코인의 변동성은 압축되는 조짐을 보여 기관 보유가 강해지고 유동성이 개선되고 있음을 시사합니다.