에테나의 배치된 자본은 다년간 최저치로 급락하여 2025년 최저치의 단 71%에 불과하며, 이는 암호화폐 시장 내 순롱 수요의 상당한 약세를 강조합니다. 방향성 롱과 숏 포지션 간의 균형이 거의 동일한데, 이는 암호화폐 파생상품 역사에서 드문 현상이며 일반적으로 지속 불가능합니다. 레버리지 거래의 핵심인 영구 계약은 비교적 안정적인 미결제약정을 유지하고 있지만, 펀딩 비율은 장기간 부정적인 상태를 유지하여 헤징과 숏 포지션에 대한 수요가 증가했음을 나타냅니다. 2월 8일 이후 에테나의 베이시스 거래는 60% 이상 축소되어 20억 달러 이상에서 8억 달러 미만으로 감소했습니다. 이러한 감소는 수익성이 있지만 지속 불가능한 베이시스 포지션의 청산과 방향성 숏 및 헤징 활동의 압력 때문입니다.