2024년 이후로, 현물 ETF의 자금 유입과 유출이 비트코인 가격 변동의 주요 동력으로 부상하며 고래 거래의 영향력을 능가하고 있습니다. 거래소 잔고가 다년간 최저 수준에 머무르면서 대규모 주문 실행에는 더 많은 시간이 소요되며, 시장 영향을 최소화하기 위해 주문을 분할하거나 장외(OTC) 거래를 활용하는 경우가 많습니다. 고래들이 가격에 영향을 미칠 수는 있지만, 자금 조달률, 미결제약정, 거시경제 상황과 같은 요인들이 일일 가격 추세에 더 큰 역할을 하므로 결과를 좌우하는 경우는 드뭅니다. 대규모 보유자들은 일반적으로 강한 랠리 시기에 매도하여 상승 모멘텀을 제한하며, ETF 자금 흐름과 유동성 수준이 여전히 시장의 핵심 동인으로 작용하고 있습니다.