서클의 USDC 공급량은 전년 대비 72% 급증하여 753억 달러에 이르렀으며, 4분기 거래량은 11조 9천억 달러에 달했습니다. 이러한 성장에도 불구하고, 서클의 수익 모델은 약 27억 달러 연간 수익의 약 80%를 차지하는 준비금 이자 수입에 크게 의존하고 있습니다. 이 의존성은 연방준비제도(Fed)가 금리 인하 사이클에 진입함에 따라 서클에 상당한 위험을 초래하며, 100베이시스포인트 하락 시 수익이 8억 달러에서 10억 달러까지 감소할 수 있습니다. 또한, 제안된 CLARITY 법안은 스테이블코인이 이자를 지급하는 것을 금지할 수 있어 서클의 규제 우위를 위협하고 있습니다. 이는 이미 서클 주가에 영향을 미쳐 하루 만에 20% 하락했습니다. 페이팔과 JP모건 같은 전통 금융기관들이 스테이블코인 시장에 진입하면서 서클의 경쟁 우위는 압박을 받고 있습니다. 회사는 금리 및 규제 환경이 좁아지는 가운데 거래 수수료와 기업 서비스를 중심으로 사업 방향을 전환하여 성장을 지속해야 합니다.