비트코인 재무 회사들은 2025년 말 순자산가치 대비 주식 프리미엄이 크게 붕괴된 이후 비즈니스 모델을 재평가하고 있습니다. 갤럭시 디지털이 강조한 이 구조적 반전은 10월의 레버리지 축소 사건으로 인해 미결제약정과 유동성이 급격히 감소하면서 더욱 악화되었습니다. Strategy(MSTR)와 같은 주요 기업들은 순자산가치 대비 배수가 1.0 이하로 떨어졌고, Metaplanet과 Nakamoto(NAKA)는 mNAV에서 심각한 압축을 겪었습니다. 비트코인 가격이 126,000달러에서 약 90,000달러로 하락하면서 미실현 이익이 손실로 전환되었습니다. 갤럭시 리서치는 현재 재무 모델이 경로 의존적 도구와 유사하며, 향후 결과가 발행 전략과 재무 상태에 크게 의존한다고 경고했습니다.