코인셰어스(CoinShares)의 최신 보고서에 따르면 비트코인 채굴 수익률이 사상 최저치를 기록했습니다. 2026년 1분기 해시레이트는 PH/s/일당 28~30달러로 하락해 마지막 반감기 이후 최저치를 나타냈습니다. 2025년 4분기까지 가중 평균 현금 비용은 코인당 약 8만 달러로 급등했으며, 채굴 장비의 15~20%가 손실을 보고 운영되고 있습니다. 이 보고서는 채굴업계가 AI로 크게 전환하고 있음을 강조하며, 채굴 회사들이 AI 및 HPC 계약에서 700억 달러 이상을 발표했다고 전했습니다. 2026년 말까지 이들 회사 매출의 최대 70%가 AI에서 나올 수 있다고 합니다. 이러한 전환은 AI 인프라에 막대한 부채를 초래해 업계의 위험 프로필을 변화시켰습니다. 평가 가치도 분화되어 HPC 계약을 확보한 회사들은 EV/NTM 매출 배수가 12.3배인 반면, 순수 채굴 회사들은 5.9배에 그쳤습니다. 업계는 이제 "인프라 회사"와 전통적인 "채굴 회사"로 나뉘어 각각 다른 미래를 맞이하고 있습니다.