아서 헤이즈는 최근 비트코인 폭락을 블랙록의 IBIT 구조화 상품과 연계된 딜러 헤징 활동 때문이라고 설명했습니다. 헤이즈에 따르면, 근본적인 약점보다는 이러한 동적 헤징 흐름이 비트코인의 급격한 하락을 증폭시켰다고 합니다. 그는 IBIT에 대한 구조화 노트를 발행하는 은행들이 노출을 동적으로 헤징해야 하며, 이는 종종 현물 비트코인과 선물을 포함해 변동성이 큰 시기에 피드백 루프를 생성할 수 있다고 설명했습니다. 헤이즈가 설명한 이 기계적인 매도는 시장 심리보다는 구조화 상품의 메커니즘에 의해 촉발된 것입니다. 헤이즈는 비트코인 가격이 사상 최고치에서 50% 이상 하락해 잠시 6만 달러에 도달했으며, 이는 거시경제 요인보다는 구조화 상품 트리거와 연관된 수준과 일치한다고 강조했습니다. 그는 이러한 가격 움직임이 딜러의 리스크 관리가 단기 가격 변동의 주요 원인이 되는 시장 내부 구조를 반영한다고 지적했습니다. 또한 헤이즈는 IBIT와 연계된 모건 스탠리의 양방향 자동 콜러블 노트를 언급하며, 비트코인이 특정 수준 아래로 거래될 때 강제 매도가 촉발되었다고 밝혔습니다. 폭락 기간 동안 전체 암호화폐 시장 시가총액은 급격히 하락해 약 2조 달러의 가치를 잃었습니다. 짧은 회복세에도 불구하고 비트코인은 올해 약 30% 하락했습니다. 헤이즈는 시장 구조 변화에 적응하는 것이 중요하다고 강조하며, 트레이더들이 발행된 상품, 헤징 행동, 그리고 기계적 흐름에 따른 가격 움직임에 주목해야 한다고 제안했습니다.