Strategy, 815,061 BTC로 블랙록 제치고 최대 비트코인 보유 기업 등극

Strategy는 2026년 4월 13~19일 한 주 동안 약 25억 4천만 달러에 34,164개의 비트코인(BTC)을 매입하여, 총 보유량이 815,061 BTC에 달했다고 회사의 최신 SEC 8-K 공시에서 밝혔습니다. 이 단일 거래로 Strategy는 약 802,823 BTC를 보유한 블랙록의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)를 넘어섰으며, 사토시 나카모토의 휴면 지갑을 제외한 세계 최대 비트코인 보유 기업이 되었습니다. 80만 BTC를 돌파한 기업은 Strategy가 처음이며, 단 한 주 동안 이 수치를 넘어섰습니다.

MSTR(Strategy)의 주가는 발표 후 9.4% 상승했고, 그 주 BTC가 78,000달러를 돌파하자 추가로 25%가 올랐습니다. 마이클 세일러 CEO의 비트코인 전략은 2020년 8월 매입 시작 이후 변하지 않았지만, 실행 규모는 업계 예상을 앞지르고 있습니다.

Strategy의 25억 4천만 달러 자금 조달 방식

자금 조달 구조는 Strategy의 전략을 보여줍니다. 25억 4천만 달러 중 21억 8천만 달러는 STRF 영구우선주 발행, 3억 6,600만 달러는 MSTR 보통주 시장판매(ATM)로 조달되었습니다. STRF 우선주는 보통주와 달리 기존 주주 지분 희석이 없고, 정해진 이익을 지급하며, 회사 자본 구조상 보통주보다 우선적입니다. 이는 전통적 주식과는 다른, 채권과 유사한 성격을 갖습니다.

Strategy는 2026년 내내 우선주와 전환사채 중심 자금조달로 전환해왔습니다. 보통주를 발행해 BTC를 매입하면 단기적으로 주주 지분이 희석될 수 있으나, 우선주 또는 전환사채는 MSTR 주당 지표에 직접적 영향을 주지 않으면서도 대규모 자금 조달이 가능합니다. 이러한 접근법에 시장은 긍정적으로 반응했고, 순자산가치(NAV) 대비 MSTR 주가 프리미엄도 확대되었습니다.

25억 4천만 달러 규모 자금 집행은 기업 재무 이력상 유례없이 큰 규모입니다. 참고로 MicroStrategy는 2020년 8월 처음 2억 5천만 달러어치 BTC를 매입했을 때, 금융권에서는 매우 이례적인 결정으로 평가받았습니다. 이제는 한 주에 그 10배 수준을 집행할 만큼 자본 시장의 지원이 이어지고 있습니다.

블랙록과의 비교 및 숫자가 의미하는 바

Strategy와 블랙록 IBIT의 비교는 완전히 동등하지 않지만, 보유량과 매입가, 운영 방식 등에서 차이를 확인할 수 있습니다.

블랙록 IBIT는 기관 및 개인 투자자들의 매수/매도 흐름에 따라 BTC 보유량이 달라집니다. 즉, 투자자가 IBIT를 매수하면 블랙록이 BTC를 매입하고, 매도 시 BTC가 신탁에서 출금됩니다. IBIT의 80만 BTC는 모든 투자자가 환매할 경우 0이 될 수 있지만, 실제 거래량을 볼 때 가능성은 매우 낮습니다.

반면 Strategy의 815,061 BTC는 경영진(공개적으로 매도 계획 없음)이 직접 통제하는 기업 재무제표상에 위치합니다. 이처럼 설계된 비유동성과, 투자자 흐름에 따라 즉시 유동되는 ETF BTC 간에는 시장 공급 평가 방식에 본질적 차이가 있습니다.

50% 하락장 속에서 누적된 8만 BTC

많은 주목을 받는 건 총 보유량이지만, 2026년의 매수 속도가 Strategy의 신념을 보여줍니다. BTC는 2025년 9월 약 12만 6천 달러에서 2026년 1월 말 6만 5천 달러 아래로 급락, Strategy가 보유한 BTC 가치에서 약 70억 달러의 미실현 손실이 발생했습니다.

Strategy는 이 하락기 내내 매수를 지속했습니다. 2026년 첫 4개월간 약 8만 BTC를, 6만 2천~7만 8천 달러 구간에서 순차적으로 매입했습니다. 세일러 CEO는 4월 셋째 주 BTC가 78,000달러를 회복한 뒤 "비트코인 겨울은 끝났다"고 언급했지만, 실제 매수는 그 이전부터 진행되었습니다.

평균 매입가 약 67,485달러 기준, 현 시세보다 높은 가격에 매입한 BTC는 평가 손실, 1~2월 하락 구간 매입분은 평가 이익 상태입니다. 하지만 전체 평균가 기준 78,000달러일 때 약 86억 달러의 미실현 이익이 발생합니다. BTC 가격이 천 달러만 변동해도 평가차익은 수억 달러씩 바뀝니다.

100만 BTC 달성 가능성

세일러 CEO는 100만 BTC 목표를 언급한 바 있으며, 2026년과 같은 누적 속도(월 약 2만 BTC)라면 2026년 11월경 달성이 가능합니다. 관건은 지속적인 자본시장 접근입니다. Strategy는 1년간 100억 달러 이상을 다양한 방식으로 조달했으나, 신규 발행은 MSTR 주가와 우선주 수요 유지가 전제되어야 합니다. 주가 하락 시 보통주 시장판매 자금 조달력이 줄어들고, 우선주 수요가 약해지면 STRF 발행이 느려집니다. 또한 BTC 가격 상승 시 같은 자금으로 매입할 수 있는 코인 수는 줄어듭니다.

현실적으로 선형적 누적은 어렵지만, 대규모 전환사채 발행 등으로 한 달 3만 BTC 이상 매입하는 달도 있고, 일상적 ATM 판매로 5천 BTC 매입에 그치는 달도 있을 수 있습니다. 다만 경영진은 중단 계획을 밝힌 바 없으며, 각종 공시자료와 실적 발표에서 지속 매수를 재확인하고 있습니다.

한 곳에 집중된 815,061 BTC의 리스크

집중 리스크가 가장 큽니다. Strategy의 기업 가치 대부분이 한 자산의 가격에 달려 있습니다. BTC가 5만 달러 이하로 장기 하락할 경우 총 매입가(549억 달러) 대비 대규모 미실현 손실이 발생하며, 자금 조달에 사용된 부채와 우선주의 이자는 계속 부담됩니다. STRF 우선주는 BTC 가격과 무관하게 정해진 분배금을 지급해야 하고, 전환사채는 만기 시 상환 또는 재조달이 필요합니다.

규제 리스크는 2026년 3월 SEC 및 CFTC가 비트코인을 디지털 상품으로 분류하면서 다소 완화되었으나, 회계처리는 여전히 유동적입니다. 2024년부터 Strategy는 FASB 공정가치 기준을 적용, BTC 평가손익이 직접 손익계산서에 반영되어, 가격 하락 시 분기별로 대규모 평가손실이 발생할 수 있습니다. 이로 인해 수익성 분석이 어렵고, 일부 기관투자자는 진입을 주저하고 있습니다.

또 하나의 리스크는 키맨(CEO) 리스크입니다. 마이클 세일러는 모든 BTC 매수의 설계자이자 최종 결정권자입니다. 만약 그가 사임, 해임, 혹은 전략을 변경한다면 "절대 매도 불가"라는 원칙 자체가 흔들릴 수 있고, 이 경우 MSTR 주가 프리미엄이 빠르게 축소될 수 있습니다.

현재 MSTR 주식의 의미

MSTR은 이제 소프트웨어 기업보다 레버리지 비트코인 운용주 성격이 더 강합니다. 본래의 소프트웨어 사업 매출(연 5억 달러)은 전체 기업 가치에서 일부에 불과합니다.

BTC 78,000달러 기준으로 보유 BTC 가치는 약 636억 달러입니다. MSTR 시가총액은 이 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄에 거래되고 있습니다. 이는 BTC 추가 상승 기대와, 우호적 조건으로 자금을 조달할 수 있는 전략 실적을 반영합니다. 다만 MSTR 투자자는 단순 BTC 투자자와 달리 레버리지, 희석, 실행 리스크도 부담합니다.

그럼에도 기관, 연금, 일부 자산운용사 등은 규정상 직접 BTC나 현물 ETF를 보유할 수 없지만, MSTR은 상장 주식 형태로 보유할 수 있어 전략적 선택이 됩니다. Strategy는 사실상 기업 구조를 활용한 BTC 투자 접근 수단을 만들어 냈으며, 815,061 BTC는 단일 기업 기준으로 최대 규모입니다.

자주 묻는 질문

2026년 4월 기준 Strategy의 BTC 보유량은?

2026년 4월 19일 기준 Strategy는 총 815,061 BTC를 보유하고 있습니다. 가중 평균 매입가는 약 67,485달러이며, 시가 기준 보유 금액은 약 636억 달러입니다.

Strategy가 블랙록을 제쳤나요?

네, 815,061 BTC로 블랙록의 IBIT(약 802,823 BTC)를 넘어섰습니다. Strategy는 기업 자체 재무제표에 BTC를 직접 보유하는 반면, IBIT는 ETF 투자자 흐름에 따라 보유량이 달라집니다.

Strategy의 자금 조달 방식은?

STRF 영구우선주, 전환사채, 보통주 시장판매(ATM) 조합으로 자금을 마련합니다. 4월의 25억 4천만 달러 매입분은 주로 STRF 우선주(21억 8천만 달러), 일부는 MSTR 보통주 판매(3억 6,600만 달러)로 조달되었습니다. 주주 희석 최소화를 위해 우선주 활용이 늘고 있습니다.

Strategy가 100만 BTC에 도달할 수 있나요?

2026년 월 2만 BTC 축적 속도를 유지한다면 2026년 11월경 100만 BTC가 가능합니다. 관건은 자본시장 접근 지속성입니다.

결론

Strategy가 블랙록을 넘어선 것은 상징적 의미 이상입니다. 하나의 경영진이 집중적인 신념과 창의적 자금 조달로 11조 달러 규모 자산운용사보다 더 많은 BTC를 확보했다는 점에서 시장 구조의 변화를 보여줍니다. Strategy 경영진이 공개적으로 "매도하지 않는다"고 밝힌 만큼, 단일 기업에 집중된 물량이 비트코인 유동성 시장에 미치는 영향도 큽니다.

향후에는 100만 BTC 도달 여부보다 "단일 기업이 전체 발행량의 3.9%를 보유하고 매월 2만 개를 추가 매입할 때 시장이 어떻게 반응할 것인가"가 더 중요한 질문이 될 것입니다. 이와 동시에 ETF, 국부펀드, 기업 재무 등이 지속적으로 BTC를 추가 매입한다면, 시장 내 유통량 감소 이슈가 더욱 부각될 수 있습니다.

이 글은 정보 제공 목적이며, 재정 또는 투자 권유가 아닙니다. 가상자산 거래에는 상당한 리스크가 따르니, 투자 결정을 내리기 전 반드시 직접 조사하시기 바랍니다.