주요 요약
- Usual은 USD0(미국 국채에 의해 담보된 달러 스테이블코인)와 EUR0(EU 국채에 의해 담보된 유로 스테이블코인)를 중심으로 구축된 스테이블코인 및 거버넌스 생태계입니다.
- USUAL은 프로토콜의 거버넌스 및 소유권 토큰으로, 공식 문서에서는 프로토콜 수익의 100%에 대한 권리를 나타낸다고 설명합니다.
- USUALx, bUSD0, UZR과 같은 이자 및 크레딧 상품을 포함하여, Usual은 단순한 스테이블코인 발행자를 넘어 다양한 DeFi 기반 이자 및 신용 플랫폼을 지향합니다.
- Usual의 핵심 가치는 실물 담보에서 발생하는 스테이블코인 수익이 발행 회사가 아니라 사용자 및 토큰 보유자에게 귀속되어야 한다는 점입니다.
- 2026년 4월 기준, 프로토콜은 USUALx 언락 메커니즘, 신규 담보 제안, EUR0 은행 연동, UZR 론칭 등 활발히 진화하고 있습니다.
스테이블코인은 크립토 시장에서 가장 중요한 상품군 중 하나이지만, 대부분의 이용자들은 여전히 단순한 개념(달러에 연동된 토큰, 실물 준비금으로 지원, 결제나 트레이딩에 사용)으로 인식합니다. Usual은 이러한 모델을 한 단계 발전시키고자 하며, 공식 문서에 따르면, Usual은 생태계의 가치와 수익이 주로 중앙화된 발행자가 아닌 사용자와 커뮤니티에 분배되는 스테이블코인 및 거버넌스 시스템 중심의 프로토콜입니다. 또한 "화폐의 공공재화"라는 슬로건 아래 USD0, EUR0, USUAL, USUALx, bUSD0, UZR 등 다양한 상품군으로 구성되어 있습니다.
프로토콜의 중심에는 USD0가 있습니다. Usual에서 USD0는 완전히 미국 국채로 담보된 스테이블코인으로 결제, 트레이딩, DeFi 담보 등 다양한 용도로 설계되었습니다. USUAL은 프로토콜의 거버넌스 및 소유권 토큰으로, USD0를 뒷받침하는 실물 수익에서 발생하는 실제 프로토콜 수익의 100%에 대한 권리를 나타냅니다.
이로 인해 Usual은 많은 스테이블코인 프로젝트와 차별화됩니다. 단순히 스테이블코인을 발행하고 수익을 회사가 가져가는 구조가 아니라, 프로토콜의 가치와 거버넌스, 트레저리의 상승분을 토큰화된 커뮤니티가 공유한다는 목표를 내세웁니다. 요약하면, 실물 자산 기반 스테이블코인 시스템과 실제 프로토콜 현금 흐름에 연결된 거버넌스 토큰을 결합하는 시도입니다.
Usual이란?
Usual은 스테이블코인, 실물 수익 분배, 거버넌스, 온체인 신용에 중점을 둔 크립토 프로토콜입니다. 공식 문서에 따르면, 현재 생태계는 다음과 같이 구성됩니다:
- USD0: 핵심 스테이블코인
- EUR0: 유로 스테이블코인
- USUAL: 거버넌스 및 소유권 토큰
- 그리고 USUALx, bUSD0, 기타 관련 금고 및 신용 기반 상품 등
프로젝트의 "Why Usual?" 페이지에서는 USUAL 토큰을 통해 사용자들이 프로토콜의 인프라, 트레저리, 거버넌스의 소유자가 되는 것이 목표라고 명확하게 밝히고 있으며, 프로토콜의 모든 가치가 USUAL 보유자와 커뮤니티에 분배된다고 명시합니다. 또한 USD0를 뒷받침하는 미국 국채 기반의 실물 수익에서 발생하는 현금 흐름이 토큰 가치를 지속적으로 뒷받침하도록 설계되었습니다.
이러한 포지셔닝은 Usual이 두 가지 기존 모델과 달라지는 이유입니다:
첫째, 단순히 서사적 가치만 있는 거버넌스 토큰이 아니라 실제 프로토콜 수익과 직접적으로 연결되어 있다는 점. 둘째, 커뮤니티에 이익이 돌아가지 않는 단순 스테이블코인 모델이 아니라는 점. Usual은 거버넌스 층이 스테이블코인 시스템에서 창출되는 경제적 혜택을 명확히 공유하도록 설계되었습니다.
이 때문에 Usual은 실물 자산 기반 스테이블코인, 프로토콜 소유 가치, 실제 현금 흐름에 뒷받침된 거버넌스 토큰이 교차하는 지점에서 자주 논의됩니다.
Usual이 해결하려는 문제는?
Usual의 기본적인 문제의식은 대부분의 스테이블코인 시스템이 경제적으로 불균형하다는 데 있습니다.
전통적인 스테이블코인 모델에서는 이용자가 수요와 유동성을 제공하지만, 준비금에서 발생하는 이익 대부분은 발행사가 가져갑니다. 예를 들어, 미국 국채로 담보된 스테이블코인의 경우 해당 자산에서 발생하는 수익이 발행사에 안정적이고 상당한 비즈니스 라인을 만들 수 있습니다. Usual은 이러한 인프라를 사용자 및 커뮤니티가 소유하고 그 가치를 돌려받아야 한다고 주장합니다.
USUAL은 투기성이 아닌 수익에 기반하고, USD0의 담보에서 발생하는 수익이 Revenue Switch를 통해 주간 단위로 USD0로 스테이킹 참여자에게 분배됩니다.
즉, Usual이 해결하려는 문제는 "또 다른 스테이블코인을 어떻게 출시할까?"가 아니라,
- 고품질 실물 자산으로 담보된 스테이블코인을 어떻게 발행할 것인가?
- 그 경제적 이익을 커뮤니티로 어떻게 분배할 것인가?
- 추가적인 이자 및 신용 상품을 어떻게 구축할 것인가?
에 가깝습니다.
이러한 확장된 관점이 Usual을 단순 결제 토큰 이상으로 만듭니다.
Usual은 어떻게 작동하나요?
Usual을 이해하는 가장 쉬운 방법은 세 가지 층으로 나누는 것입니다:
- 스테이블코인 층
- 거버넌스 및 가치 축적 층
- 이자/신용 상품 층
1. 스테이블코인 층: USD0와 EUR0
생태계의 기반은 USD0입니다. 공식 문서에 따르면, USD0는 완전히 미국 국채로 담보된 핵심 스테이블코인으로 결제, 트레이딩, DeFi 담보로 사용 가능합니다. EUR0는 유로권 국채로 100% 담보된 유로 표시 스테이블코인입니다.
이런 담보 모델은 Usual의 정체성에서 매우 중요합니다. 본 프로젝트는 알고리즘 기반 스테이블코인이나 완전 크립토 담보 스테이블코인이 아니라, 실물 자산 기반 스테이블코인임을 분명히 밝힙니다.
최근 발표된 EUR0 은행 연동은 이러한 방향성을 강화합니다. 2026년 1월 블로그에서는 사용자가 거래소를 거치지 않고 은행 계좌에서 EUR0로 직접 이동할 수 있다고 밝혔으며, 이는 최초의 유로-스테이블코인 은행 연결 레일이라고 설명합니다. 앞으로 더 많은 화폐와 연동이 이어질 것임도 언급했습니다. 이는 온체인 스테이블코인과 전통 금융을 점차 더 긴밀히 연결하려는 움직임입니다.
2. 거버넌스 및 소유권 층: USUAL
다음 층은 USUAL로, 공식 문서에서는 프로토콜의 거버넌스 및 소유권 토큰으로 설명되어 있습니다. USUAL은 프로토콜 수익의 100%에 대한 소유권을 뜻하며, 이 가치는 주로 USD0를 뒷받침하는 미국 국채 수익에서 발생합니다.
이것이 Usual 프로젝트의 가장 과감한 특징 중 하나입니다. 거버넌스 토큰이 단순히 투표권에 그치는 것이 아니라, 프로토콜 수익에 대한 경제적 권리를 명시적으로 나타냅니다. Revenue Switch를 통해 프로토콜 수익이 주간 단위로 USD0로 스테이킹 참여자에게 직접 분배되며, 이는 준비금 수익과 토큰 보유자 인센티브를 바로 연결합니다.
또한 거버넌스 문서에는, 프로토콜이 점진적 탈중앙화를 지향해 초기에는 보호장치를 갖추고 추후 커뮤니티 DAO 주도로 전환될 예정임을 설명합니다. 이러한 구조는 실제 가치와 트레저리 컨트롤이 거버넌스 층과 명확히 연결되어 있기 때문에 더욱 중요합니다.
3. 스테이킹 거버넌스 층: USUALx
USUALx는 거버넌스 토큰의 스테이킹 또는 락업 버전입니다. 전체 토큰 메커니즘은 여러 제품 페이지와 공지에 걸쳐 설명되어 있으나, 2026년 1월 블로그에서는 USUALx가 상시 인출이 아닌 언락 윈도우 방식임을 명확히 밝혔습니다.
이는 USUALx가 더 장기적 거버넌스 참여자와 프로토콜 경제적 이해관계를 긴밀히 맞추기 위한 설계임을 시사합니다.
실제 현금 흐름과 연결된 프로토콜은 단기 트레이딩 수요와 장기 거버넌스 스테이킹을 구분할 필요가 있는데, USUALx는 이에 대한 Usual의 해답 일부로 볼 수 있습니다.
USD0란?
USD0는 Usual 생태계의 핵심 스테이블코인입니다. 공식 문서에 따르면, USD0는 미국 국채로 100% 담보되어 있으며 결제, 트레이딩, DeFi 담보 등 다양한 용도를 위해 설계되었습니다.
이로써 USD0는 다음을 결합하는 스테이블코인 범주에 속합니다:
- 달러 연동 안정성
- 실물 준비금 기반
- DeFi 조합성
따라서 USD0는 단순한 교환 매체로서의 기능뿐 아니라, 생태계 전체 경제 흐름의 준비금 및 담보 기반 역할도 수행합니다. 국채 기반 담보가 수익을 창출하고, 이 수익이 USUAL 거버넌스 토큰의 가치 기반이 됩니다.
USUAL이란?
USUAL은 프로토콜의 거버넌스 및 소유권 토큰입니다. 공식 문서에 따르면, 프로토콜 수익의 100%에 대한 권리를 나타내며, 그 가치는 주로 USD0 담보인 미국 국채 수익에서 비롯됩니다.
이러한 포지셔닝이 Usual을 거버넌스 토큰 시장에서 차별화시킵니다. 많은 거버넌스 토큰들이 명확한 경제적 연결고리 없이 미래 가치만을 약속하지만, Usual은 토큰이 실물 수익을 바탕으로 한 프로토콜 수익에 직접 연결되어 있다고 구체적으로 명시합니다.
물론 이것이 시장 성과를 보장하지는 않습니다. 다만, 많은 거버넌스 토큰 대비 더 명확한 경제 논리를 제시하며, 내러티브나 인플레이션 인센티브에만 의존하지 않고 반복되는 프로토콜 수익에 토큰 가치를 연결하고자 합니다.
bUSD0란?
Usual의 흥미로운 신규 상품 중 하나는 bUSD0(Bond USD0)입니다. bUSD0는 USD0의 채권화 및 이자 지급형 버전으로, USD0를 만기일까지 락업하면 bUSD0를 받고, bUSD0 보유자는 USUAL 토큰 보상을 일일 쿠폰 형태로 받습니다. bUSD0는 Usual 생태계의 첫 채권형 토큰으로 소개됩니다.
이 상품은 Usual이 단순 스테이블코인-거버넌스 토큰을 넘어 구조적 온체인 채권형 수익 상품으로 확장하고 있음을 보여줍니다. 즉, 스테이블코인 자본을 만기와 보상 구조가 있는 채권형 상품으로 전환하는 구조입니다.
bUSD0는 다음의 가교 역할을 합니다:
- 스테이블코인
- 프로토콜 인센티브
- 전통적 채권 구조와 유사한 수익 상품
사용자 입장에서는, bUSD0는 USD0를 좀 더 구조화된 이자 상품으로 락업하면서 USUAL 보상을 받을 수 있는 수단입니다.
UZR이란?
생태계 진화의 또 다른 중요한 단계는 UZR(Usual Zero Rate)입니다. 2026년 1월 블로그에서 UZR은 USD0의 온체인 신용 프리미티브로 소개되었으며, UZR을 통해 USD0는 제로금리 대출에 활용되고, Fira를 통한 프로토콜 소유 신용, bUSD0는 제로쿠폰 채권 역할을 수행합니다.
이는 Usual이 "스테이블코인+거버넌스 토큰" 모델을 넘어 온체인 신용 인프라 구축 단계로 진입했음을 뜻합니다. USD0가 준비금 기반이라면, UZR은 준비금을 더 적극적인 신용 및 자본시장 플랫폼으로 확장하려는 시도의 일부입니다.
즉, Usual은 단순한 화폐뿐 아니라 그 화폐를 기반으로 한 신용 프리미티브도 구축하려 합니다. 이는 많은 성공적인 금융 생태계가 단지 안정적인 자산에 기반하는 것을 넘어, 해당 자산을 대출, 차입, 구조화, 투자 등 다양한 금융 활동에 적극 활용하는 구조와 유사합니다. UZR은 Usual이 그 방향성을 추구함을 시사합니다.
2026년 4월 기준 Usual 최신 동향
2026년 4월 기준, 여러 신규 개발이 프로토콜의 향후 방향성을 보여줍니다.
첫째, 2026년 1월 발표된 USUALx 언락 윈도우는 거버넌스 층의 성숙 및 보다 구조화된 스테이킹/언락 메커니즘 도입을 의미합니다.
둘째, EUR0와 그 첫 은행 연동. 2026년 1월 블로그에서는 사용자가 은행 계좌에서 EUR0로 직접 이동할 수 있다고 밝혔으며, 앞으로 더 많은 연동 및 화폐가 도입될 전망입니다. 이는 달러 노출 중심에서 유로 기반 스테이블코인 인프라로의 확장을 시사합니다.
셋째, 2026년 1월 발표된 UZR은 USD0의 온체인 신용 프리미티브로, 준비금 기반 스테이블코인 발행에서 온체인 신용 인프라로의 전략적 확장을 보여줍니다.
마지막으로, 담보 관련 거버넌스 제안은 2025년 말~2026년 초까지 이어지며, UIP-14, UIP-16에서는 USD0 담보자산으로 USTBL, U0R 등을 추가하는 방안이 제안되었습니다. 이는 담보 및 리스크 프레임워크가 거버넌스를 통해 계속 진화하고 있음을 보여줍니다.
리스크와 한계
첫 번째 리스크는 실행 리스크입니다. 프로토콜은 스테이블코인 발행, 거버넌스 가치 축적, 스테이킹 메커니즘, 채권형 상품, 신용 프리미티브 등 여러 기능을 동시에 시도하고 있습니다. 다양한 금융 생태계는 기회를 제공할 수 있지만, 동시에 관리가 복잡해질 수 있습니다.
두 번째는 거버넌스 및 설계 리스크입니다. USUAL이 프로토콜 수익 및 거버넌스에 직접 연결되어 있기 때문에, 토큰 설계(언락 윈도우, 스테이킹 정렬, 보상 분배 등)가 인센티브에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
세 번째는 담보 및 규제 리스크입니다. USD0와 EUR0는 고품질 실물 담보 및 이를 뒷받침하는 법적/운영적 인프라에 의존합니다. 국채 담보 스테이블코인은 알고리즘형 대비 일반적으로 더 안전하다고 여겨지지만, 여전히 커스터디, 법적 구조, 규제 환경에 따라 영향을 받을 수 있습니다.
네 번째는 토큰 가치 포착 리스크입니다. 공식 문서에서 USUAL은 프로토콜 수익 100%를 나타낸다고 명시하지만, 시장에서는 초기나 변동성이 큰 생태계에서 이론적 가치와 다르게 토큰을 평가할 수 있습니다. 수익 기반이라고 해서 항상 공정 평가가 이루어지는 것은 아닙니다.
결론
Usual은 준비금 기반 화폐의 가치가 누구에게 귀속되는지라는 구조적 문제에 대응하려는 흥미로운 프로젝트입니다.
Usual의 답은 다음과 같습니다:
- USD0: 국채 담보 스테이블코인 기반 제공
- USUAL: 거버넌스 및 수익 권리 포착
- USUALx: 장기 거버넌스 정렬 강화
- bUSD0, UZR: 구조화 이자 및 신용 상품으로 확장
즉, Usual은 단순 스테이블코인 발행자가 아니라 실물 수익 기반의 커뮤니티 소유 금융 프로토콜 구축을 시도합니다.
스테이블코인, 실물 자산(RWA), 온체인 신용이 계속 발전함에 따라, Usual과 같은 프로젝트는 기존 준비금 자산을 커뮤니티 소유 금융 인프라로 재구성하는 방법을 보여줍니다. 시장에서 새로운 내러티브(스테이블코인, RWA, PayFi, AI, 온체인 신용 등)를 선제적으로 파악하고자 하는 트레이더에게, Phemex는 시장 탐색과 신규 기회 모니터링, 트레이딩 경쟁력 확보를 위한 안전하고 사용자 친화적인 플랫폼을 제공합니다.
