김치 프리미엄이란 무엇인가? 한국의 암호화폐 시장의 열기가 뜨겁습니다. 하지만 정부 규제와 높은 수요로 인해 다른 해외 거래소에 비해 한국 암호화폐 거래소의 가격이 해외보다 높게 나타나고 있습니다. 한국 전통 음식인 김치에서 유래되어 “김치 프리미엄”이라고 불리는 이 현상은 이미 암호화폐 세계에서 주목할만한 특징이 되었습니다.
김치 프리미엄은 어디에서 오는가?
김치 프리미엄은 주로 한국의 제한적인 자본 통제, 즉 자본 유입과 유출을 제한하는 규제에 의해 나타납니다. 이러한 규제는 보통 외국인 투자의 수준과 영향력을 관리하기 위해 신흥 시장에서 채택되고 있으며, 한국의 경우 2008년 금융위기 이후 국가의 경제적 안정을 보장하기 위해 2010년부터 자본통제를 강화했습니다.
이러한 통제는 거래소가 비트코인과 같은 대량의 글로벌 분산형 암호화폐를 국내로 이동시키는데 오래 걸리고 어렵게 만듭니다. 한국 거주자가 해외 거래소에서 암호화폐를 구입하기 어렵게 되면서 한국 거래소는 상대적으로 제한된 양의 가상화폐를 더 비싸게 판매할 수 있게 되었습니다. 이러한 김치프리미엄 현상은 2016년쯤 처음 나타났으며 이후 암호화폐 시장의 주목할만한 특징이 되었습니다.
김치 프리미엄은 왜 지속되는가?
일반적으로 글로벌적인 맥락에서 시장 간 자산가격의 차이는 시간이 지남에 따라 거의 균등해집니다. 그렇다면 김치 프리미엄이 처음 등장한 지 5년이 지난 지금도 여전히 강세를 보이고 있는 이유는 무엇일까? 이는 몇 가지 상황적 요인이 작용하고 있는 것으로 보입니다.
김치 프리미엄과 비트코인 차익거래
일부 진취적인 성향의 거래자들은 시장별로 특정 자산의 가격 차이를 이용하는 김치프리미엄 차익거래로 수익을 내고 있습니다. 이러한 차익 거래는 시장의 비효율성과 가격 차이를 해결하는 역할을 하곤 합니다.
김치프리미엄의 경우 국내 거래소가 아닌 해외 거래소에서 비트코인 등을 매입해 국내에 팔아 차익을 얻는 방식으로 차익거래가 이뤄집니다. 하지만 이는 보기보다 간단하지는 않습니다. 이런 방식으로 거래를 하는 한국 거래자들은 암호화폐 구매를 위해 국내 통화를 다른 외국 통화로 환전해야 합니다. 이 과정에는 일정의 시간이 소요되는데, 이는 암호자산의 변동성으로 인해 비교적 위험한 편이며, 급격한 가격의 변동은 차익 거래 노력을 실패로 만들 수 있습니다.
또한 위에서 언급한 국내 경제를 보호하기 위하여 단기 투기성 자본들이 들어오는 것을 막는 자본 통제 정책으로 인해 환전은 한국 거래자들에게 과세나 국제 거래 연간 한도 제한 및 기타 비용이 부과될 가능성도 있습니다.
김치프리미엄은 외국 거래자들에게 어떤 영향을 미치는가?
이 ‘김치 프리미엄 차익거래’ 로 어려움을 겪는 것은 한국 거래자들만이 아닙니다. 한국 암호화폐 거래소는 각 사용자들에게 한국 전화번호와 은행 계좌를 제공하도록 요구하는데 외국 거래자들의 경우 한국 전화번호와 계좌를 구하기가 비교적 어렵기 때문입니다. 하지만 한국에 거주하는 외국인에게는 차익거래가 매우 유리할 수 있습니다. 한국 정부는 최근 중국으로의 해외 송금이 8배 증가했다고 밝혔는데, 이를 두고 한국에 거주하는 동안 암호화폐 차익거래를 통해 이익을 보는 중국 거래자들이 아니냐는 관측이 나오고 있습니다. 이러한 이슈들은 가상화폐의 흐름에 대한 추가 정부 규제 논의의 초점이 되었습니다.
김치프리미엄 차익거래의 또 다른 단점은 거래 중 수수료가 수반되어 수익이 줄어들 수 있다는 점입니다. 비트코인과 같은 블록체인이 수요가 많을 경우 거래자는 제때에 거래를 처리하기 위해 더 높은 거래 수수료를 지불해야 하는 경우가 많습니다.
시간에 민감한 차익 거래 전략에서는 이러한 비용 지출이 불가피할 수 있습니다. 일부 연구자들은 이러한 모든 요인이 한국 정부의 자본 통제와 관련되어 가격 격차를 해소하기 어렵다고 주장합니다. 한국인들에게는 이렇게 해외 거래소 접근에 제약들이 있기 때문에 일반적인 차익 거래 전략은 큰 효과를 낼 수 없습니다. 이것이 김치 프리미엄이 지속되고 있는 원인입니다.
글로벌 암호화폐 시장에서 김치 프리미엄이 주요 이슈로 대두되는 이유는?
김치 프리미엄이 높다는 것은 암호화폐 수요에 대한 열광과 암호화폐 시장 사이클의 정점을 의미합니다. 김치 프리미엄의 규모는 시간이 지남에 따라 크게 달라졌습니다. 2016년과 2018년 의 비트코인은 평균적으로 미국보다 한국이 4.73% 더 비쌌지만 때로는 그 차이가 63%에 달하기도 했습니다.
김치 프리미엄은 비트코인 및 기타 암호화폐에 대한 글로벌 수요가 사상 최고치에 도달할때 정점을 찍는 경향이 있습니다. 실제로 2017-2018년의 김치 프리미엄과 다가오는 한국 정부의 규제로 인해 세계 가상화폐 시장에 영향을 준 사례가 있습니다.
한국은 2017년 12월 비트코인이 2만 달러 가까이 정점을 찍은 지 몇 주 만인 2018년 1월 암호화 거래에 대한 규제 단속 계획을 발표했습니다. 이것은 시장의 즉각적인 폭락으로 이어졌다. 그리고 미국과 중국의 다른 규제 관련 소식이 또 다시 공포를 조성하며 비트코인은 2주 만에 가치가 절반 이상 떨어졌고 이후 몇 달 동안 계속해서 하락했습니다.
역김치프리미엄
약세장에서는 김치 프리미엄이 훨씬 덜 두드러지고 심지어 글로벌 시장에 비해 한국에서 암호화폐가 더 싸게 거래되는 상황이 될 수도 있습니다.
현재 암호화폐 강세장에서는 김치 프리미엄이 최대 18%에 달하는 등 본격적인 회복세를 보이고 있습니다. 하지만 일각에서는 김치 프리미엄이 여러 가지 급변 요인 때문에 2017·18년 때와 같은 시장 역학 관계를 나타내지 못하고 있다는 주장도 나옵니다. 여기에는 인플레이션에 대한 대비책으로 모든 연령대의 한국 사람들의 암호화폐에 대한 폭넓은 관심과 투자도 포함됩니다. 그러나 한국이 최대 규모의 암호화폐 시장 중 하나이기 때문에 여전히 암호화 수요의 일반적인 지표로서의 의미가 큽니다.
김치 프리미엄은 앞으로 어떻게 될것인가?
전반적으로 김치프리미엄은 현시점에서도 지속될 것으로 보이지만, 국내에서의 암호화폐 거래 전반이 역풍을 맞고 있습니다. 최근 강화된 암호거래 규제와 자금세탁방지법은 거래소 운영을 더욱 제한하고 있습니다. 국내 암호화폐 거래소는 이제 가상 자산 서비스 제공자로 등록하고, 은행과 협력하고, 자금 세탁 방지를 강화하고, KYC(Know Your Customer) 정책을 따라야 합니다.
이러한 요구 사항을 준수하기 위한 기한은 2021년 9월이며, 현재까지 국내에서는 이러한 규정을 따르는 거래소는 아직까지 없습니다. 하지만 금융위원장은 최근 국내에서 영업 중인 200여 개 암호거래소가 이를 따르지 않을 경우 2021년 9월에는 모두 폐쇄될 수 있다고 밝혔습니다.
이러한 영향으로 국내의 암호화폐의 추가 채택에도 영향이 갈 것으로 보입니다. 국내 가상화폐 시장의 규모와 2017년 제안된 규제 등을 고려할 때 거래소 단속은 글로벌 가상화폐 가격에도 영향을 미칠 수 있습니다.
다음 달에는 이러한 거래소들이 정부의 규정을 준수하고 있는지 여부가 드러날 것입니다. 많은 규정 중에 특히 국내 시중은행과의 계약 규정은 국내의 몇몇 대형 거래소에서만 실현이 가능할 것으로 보입니다.
또 이 과정에서 은행이 부분적으로 인증 시스템에 수수료를 부과하기 때문에 소규모 회사에서는 부담이 되는게 사실입니다. 일부에서는 암호화폐 시장을 전통적인 은행 시스템의 승인에 의존하게 만드는 이러한 조치를 비판하기도 했습니다. 그들은 이것이 블록체인의 분산화 운영을 방해하고 은행간의 이해 충돌 문제가 발생할 수도 있다고 말합니다.
이러한 새 규정의 요구사항을 모두 충족하려면 시간과 노력이 필요하며 운영에 크게 변화를 주지 않고 9월 마감일까지 신고 접수가 가능한 거래소는 사실상 거의 없어 보입니다. 일부 거래소는 문제 없이 처리될 수 있지만 다른 많은 거래소(특히 소규모 거래소)는 새로운 규정으로 인한 타격을 피할 수 없어 보입니다. 소수의 거래소를 통한 암호화폐 흐름의 집중은 암호화폐 수요가 계속 높은 상태를 유지할 경우 김치 프리미엄 문제를 악화시킬 수 있습니다.
어쨌든 김치프리미엄은 암호화폐 붐이 지속되고, 거래소가 계속 운영되고, 한국의 엄격한 규제가 유지되는 한 계속될 것 같습니다. 그러나 이러한 요인 중 어느 하나라도 크게 변화가 생길 시 김치 프리미엄의 하락과 더불어 전세계 암호화폐 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
결론
김치 프리미엄은 전 세계 암호화 시장에서 열풍이나 투기를 정확하게 예측할 수도 있고 아닐 수도 있지만, 일반적으로 암호화 통화에 대한 수요를 대략적으로 보여줍니다. 현재로서는 암호화폐에 대한 수요가 많은 편이지만 정부의 지속적인 암호화 흐름 규제 노력이 어떤 영향을 미칠지는 미지수입니다. 정부와 암호거래소가 9월까지 타협점을 찾지 못하면 거래소가 문을 닫으면서 김치 프리미엄은 ‘김치 종말론’으로 바뀔 수도 있으며, 이는 국내는 물론 세계 암호화폐시장의 자유로운 거래에 심각한 악영향을 미칠 수 있습니다.
오늘날 암호화폐 지지자들은 탈중앙화 금융을 꿈꾸고 있습니다. 그러나 김치 프리미엄은 각국 정부가 여전히 암호화폐 시장에 미치는 영향력이 크다는 것을 보여주며, 암호화폐의 성장과 채택이 국가 정책 프레임워크에 따라 좌우된다는 것을 암시하고 있습니다. 결과적으로, 암호화폐의 진화가 계속됨에 따라 앞으로도 암호화폐 시장에는 더욱 다양한 변화가 나타날 것으로 보입니다.
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