비트코인은 검은 목요일 (3월 12일)에 빠르게 회복된 다음 약 2개월간의 가격 통합 후 장기간의 변동성 완화 범위를 벗어났습니다. 작성 당시 약 $11,300인 BTC는 확신을 가지고 $ 10,200의 HTF (High Time Frame; 상위 차트) 저항을 뚫고 2019년 8월 후 처음인 $ 11,500까지 올렸습니다. 7 월 27일에 비트코인이 저항을 뚫고 터지면서 암호 화폐 시장에는 또 다른 급등의 초기 단계를 암시하는 분위기가 조성되었습니다. 비트코인의 최근 가격 행동 (price action) 은 $7,000에서 $11,500 사이의 중요한 가치 영역을 전복하는 것일까요? 아니면 7월 말의 큰 움직임이 2017 년의 열광을 알리는 신호탄이었을까요?
HTF와 시장구조
비트코인은 5월 중순에 시작된 2 개월 범위의 하위권인 $9,150 로 7월을 개장했습니다. S&P 500을 모방한 3월 12일의 급락에서 거의 완전히 회복시킨 후 BTC의 가격 행동이 $8,500~$ 10,200 범위 내에서 정산됨에 따라 가격변동성은 급락했습니다. 여러 번 범주의 상위권을 향한 푸쉬가 있었지만 거부되었고7 월 초에 가격 행동은 범위 바닥을 향해 긴축되기 시작했습니다. 동시에 이더리엄의 DeFi 이야기는 폭발적이었고 COMP의 거버넌스 토큰 상장은 DeFi 토큰과 유동성 채굴 수익률을 모색하는 이들의 공격적인 움직임을 야기했습니다. 비트코인은 7월 21일 BTC가 범위의 정상을 향해 상승하기 시작할 때까지 가격변동성이 거의 또는 전혀 없는 상태로 유지되었습니다. 역사적으로 암호화시장에서 많은 트레이더의 공리 중 하나는 알트코인이 펌핑될 때의 자금유입 주기입니다. DeFi 토큰 때와 같이요. BTC가 상승하면 알트가 뒤쳐지고 (특히 ALT / BTC) BTC 주기의 수익은 이후에 비트코인을 따라잡는 알트에게 돌아가며 포지티브 피드백 루프가 이어지죠. 이런 식으로 2017년 처럼 거품을 얻게 됩니다. 2017년 ‘ICO 마니아’와 기상천외한 가격행동에 의해 주기가 정의되었으며 많은 트레이더들은 DeFi의 놀라운 폭발적 상승이 BTC의 상승을 힘을 보태었다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 7 월 27 일, 캔들이 비트코인 범위의 상한 저항선을 휩쓸고 최대 $11,420까지 돌파했고 2019년 8월 12일부터 주간 차트에서 유동성의 공백을 채웠습니다. 특히 글래스노드 (Glassnode)가 제공한 데이터에 따르면 BTC가 7월 27일 $10,000을 돌파했을 때 오랫동안 사용되지 않은 코인에 무게를 더 많이 주어 측정하는 지표인 CDD (Coin Days Destroyed)는 함께 상승하지 않았습니다.
소리 죽인 급증은 장기 투자자가 BTC를 매매하지 않고 보유하고 있음을 나타내는데 이는 거래소의 매우 적은 양의 온체인 BTC 예금과 합류하여 현물시장의 지속을 위한 건강한 신호를 만듭니다. 7월 31일 오늘, 비트코인의 가격은 현재 범위 $10,900~ $11,500 중 상위권에 긴축되고 있습니다. 더 상승 할 경우를 대비해 맑은 하늘을 보이고 있네요. 주간 차트로 보자면 BTC는 2017년 말과 2019년 늦여름 매우 짧은 기간 동안 $11,500 이상으로 거래되었습니다. 가격 행동은 두 기간 동안 $11,500 이상에서 오래 머무르지 못했습니다. 8 월 BTC 기술적 분석의 주간 종가에 달려 있습니다. 만약 BTC가 범위의 최상위인 $11,500를 넘어서면 연이어 상승세를 타고 주요 HTF 저항으로 약 $14,000까지도 순간 이동할 수 있을거라 예상됩니다. 그 다음 주요 저항 수준은 $16,000인데 그 후로는 본질적으로 BTC의 가격 발견에 들어가게 됩니다. 반대로 일부 트레이더들은 $10,500 수준으로 하락할 가능성을 강조하기도 합니다. 해당 수준으로 돌아가게 되면CME 갭이 채워질 뿐만 아니라 (MarketScience에 의하면 95% 정도 경우에 발생한다고 한다) 7월 27일 캔들의 TPO 시장 분석을 사용하여 단일 프린트가 남긴 유동성의 공백을 채울 것입니다. 하지만 HTF 및 기술적 분석은 7월의 시장 행동과 8월 예측을 위한 유일한 퍼즐 조각은 아닙니다.
옵션, 가격변동성 및 펀딩율
최근 BTC 가격의 상승세에도 불구하고 데리비트(Deribit)의 주문서와 스큐 (Skew)의 대시보드는 만기 기간 동안 활발한 풋옵션 매도를 나타내고 있으며 옵션에 대한 상향 콜 스큐는 옵션 트레이더들의 매우 낙관적인 사고 방식을 보여줍니다. 하지만 최근 가격변동성의 상승은 7 월에 특징된 것이 아닙니다. 예를 들어 비트코인의 내재 변동성은 6월 말에 사상 최저치에 도달했으며 스큐의 내재 변동성 지표와 FTX의 BVOL 토큰이 모두 새로운 저점으로 떨어졌습니다. 역사적으로 BTC는 변동성이 이렇게 낮은 수준으로 유지 될 때 큰 움직임을 보이고 있습니다. CoinMetrics의 과거 데이터를 보면 BTC의 30일 변동성이 50 % 미만으로 장기간 동안 롤링 된 결과일 가능성이 25 % 이상인 움직임이 자세히 설명되어 있습니다. 비트코인 가격이 7월 27일 이전에 더 작은 범위에서 긴축되기 시작하면서 트레이더들은 큰 움직임이 다가오고 있다는 사실을 알고 (예 : 여러 인사이드 데이즈) 다가오는 변동성이 급등할 것인지 급락할 것인지에 대한 콜을 두고 다투었습니다. 가격이 급등했고 FTX의 MOVE 계약 및 BVOL 토큰의 변동성이 프리미엄으로 거래되기 시작했습니다. 마찬가지로 다양한 파생 상품 거래소에서 BTC 무기한 스왑 계약에 대한 펀딩율이 3월 이후 최고 수준으로 급증하기 시작했습니다. 그러나 BTC가 $11K 이상으로 범주를 넓히면서 트레이더가 펀딩율 기반 거래를 활용함에 따라 펀딩율은 중립적인 경향이 있었습니다. 이는 미결제약정 (open interest)이 청산됨에 따라 소멸되는 과열된 레버리지 롱 트레이더와 플러스 펀딩율이 일치하는 경향이 있기 때문에 BTC 가격의 지속적 상승세를 위한 발전입니다. 최근 반감기의 공급 감소를 배경으로 건전한 현물 시장과 더 중립적인 펀딩율은 모두 플러스 가격 모멘텀을 의미합니다.
전망
요컨대 BTC 가격 행동은 가격이 범위 저항의 최고점을 돌파하는 마지막 10 일까지 7월 대부분 잠잠 했었습니다. 펀딩율은 건전하고 트레이더들은 과도하게 레버리지되지 않으며 스큐는 저렴해지고 장기 투자자는 코인을 놓지 않고 있으며 옵션은 계속해서 상승합니다. 현재 BTC 범위를 넘어서는 저항이 거의 없고 변동성이 다시 돌아올 것임으로 8월에는 불꽃놀이를 기대하셔도 좋습니다.
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