Hyperliquid는 HYPE 토큰이 거래를 시작한 지 2년도 채 되지 않아 약 110억 달러의 시가총액을 기록하며, 암호화폐 시가총액 기준 10위에 오른 거래소입니다. 2026년 5월 15일, Bitwise는 사내 스테이킹이 포함된 미국 최초의 현물 Hyperliquid ETF인 BHYP를 출시했습니다. 이 모든 것의 배경에는 벤처 자본 유치 없이 10여 명의 소규모 팀과 함께, 토큰 공급량의 대부분을 사용자에게 분배한 하버드 출신이자 전직 월스트리트 퀀트였던 Jeff Yan이 있습니다.
Yan은 암호화폐 업계에서 가장 드러나지 않는 창업자 중 한 명입니다. 그는 인터뷰에 거의 응하지 않고, 소셜 미디어 활동도 최소화하며 제품 자체로 말하는 방식을 택합니다. 이 글에서는 그가 누구인지, Hyperliquid를 어떻게 만들었는지, 그리고 자신의 방식이 어떻게 시장의 주목을 받게 되었는지 설명합니다.
물리올림피아드에서 월가 퀀트까지
Jeff Yan은 캘리포니아 팔로알토에서 중국계 이민자 부모 밑에서 성장했으며, 어릴 때부터 물리와 수학에 뛰어난 재능을 보였습니다. 그는 2012년과 2013년 두 차례 국제물리올림피아드에 미국 대표로 출전해 각각 은메달과 금메달을 수상했습니다. 이후 하버드 대학교에서 수학과 컴퓨터 과학을 전공하며 2017년에 졸업했습니다.
졸업 후 그는 세계적으로 명성 높은 초단타 트레이딩 기업인 Hudson River Trading(HRT)에 합류해 퀀트 트레이더로 일했습니다. HRT는 글로벌 주식 시장에서 초저지연 시스템을 통해 초당 수천 건의 거래를 실행하며, Yan은 이곳에서 거래소 설계의 기본을 익혔습니다. 기관 투자자 인프라 내에서 직접 거래 경험을 쌓은 그는, 대부분의 암호화폐 창업자와 달리 지연(latency), 주문 매칭, 유동성에 대해 깊이 있는 이해를 갖추게 되었습니다.
그러나 그는 오랜 시간 머무르지 않았습니다. 이더리움의 부상에 주목한 그는 2018년 전통 금융을 떠나 직접 프로젝트를 시작했습니다.
모든 것의 시작점이 된 트레이딩 회사
Yan의 첫 암호화폐 사업은 온체인 결제와 오프체인 거래 매칭을 결합한 예측시장 플랫폼이었습니다. 이 프로젝트는 이용자를 확보하지 못해 종료되었으나, 경험을 통해 실질적인 교훈을 얻었습니다.
2019년 말, Yan은 푸에르토리코로 이주해 Chameleon Trading이라는 암호화폐 시장조성 기업을 설립했습니다. 초기 자본은 단 1만 달러였으나, 이후 연 수천 퍼센트의 성장률을 기록하며 27세에 경제적 독립을 이루었습니다. 이 트레이딩 사업은 이후 모든 프로젝트의 자금적 기반이 되었습니다. 다른 창업자들이 벤처 자본 유치에 집중할 때, Yan은 이미 자체 자본으로 프로젝트를 추진할 수 있었습니다.
Hyperliquid의 "벤처 자본 무유치" 전략은 단순한 이상이 아니라, 이미 수익성 있는 트레이딩 사업 덕분에 실현 가능한 선택이었습니다.
Hyperliquid는 어떻게 만들어졌는가
Yan은 2022년 그의 하버드 동기이자 가명을 사용하는 개발자 iliensinc와 함께 Hyperliquid Labs를 공동 창립하고, 2023년 초 비공개 알파 버전을 출시했습니다. 팀은 마케팅이나 성장 중심 부서 없이, 11명 내외의 소규모로 운영되었습니다.
Hyperliquid는 완전 온체인 파생상품(영구선물) 거래소입니다. 대부분의 탈중앙 파생상품 플랫폼은 중앙 서버에서 오더북을 운영하거나, 느리고 비용이 높은 퍼블릭 블록체인을 사용하는 식으로 타협하지만, Hyperliquid는 자체 Layer-1 블록체인을 개발해 모든 오더북, 매칭 엔진, 결제 계층이 온체인에서 작동하면서도 중앙화 거래소 수준의 빠른 거래 경험을 제공합니다.
이 구조는 두 요소로 이루어집니다. HyperCore는 자체 파생상품과 현물 오더북을 담당하고, HyperEVM은 이더리움 호환 실행 환경으로, 외부 개발자가 Hyperliquid 유동성에 직접 연결되는 DeFi 앱을 배포할 수 있게 합니다. 이는 남의 건물 일부를 임차하는 것과, 건물 전체와 전력망까지 소유하는 것의 차이에 비유할 수 있습니다.
결과적으로 Hyperliquid는 2025년 약 2.9조 달러의 거래량을 처리하며, 전년도 대비 400% 이상 성장해 온체인 파생상품 오픈 이자 시장의 주도적 위치를 점하게 되었습니다.
명성을 결정지은 에어드랍
2024년 11월 29일, Hyperliquid는 역사상 최대 규모 중 하나인 HYPE 토큰 에어드랍을 단행했습니다. 전체 공급량의 약 31%에 해당하는 3억 1천만 개가 플랫폼 이용자에게 직접 분배되었습니다. 사모 투자자와 유료 시장조성자에게는 할당이 없었습니다.
내부자 물량이 과도한 토큰 발행과 신뢰 저하로 피로한 시장에서, 투명한 에어드랍 정책은 큰 주목을 받았습니다. Yan은 "투자자 없음, 유료 시장조성자 없음, 개발팀 수수료 없음, 내부자 없음"이라는 간결한 의지를 밝혔고, 이는 공정하고 중립적인 플랫폼 구축의 필요성에 기반했습니다. 그는 수십억 달러 가치의 투자 제안도 거절하며, 지분 분산을 유지하는 방침을 견지했습니다.
Yan의 Hyperliquid 설계 철학에서 그는 단기 토큰 이익이 아닌, 장기 금융 인프라 구축이 목표임을 강조했습니다.
110억 달러 평가의 매출 구조
HYPE 시가총액이 110억 달러에 달하는 것은 단순한 스토리텔링 때문만은 아닙니다. Hyperliquid는 실제 상당한 수수료 수익을 발생시키고 있습니다. 독립적 추정에 따르면 프로토콜 연간 매출은 6억 7,600만~8억 4,300만 달러로, 스테이블코인 발행사를 제외하면 업계 최고 수준입니다.
이 수익은 약 97%가 "Assistance Fund"로 유입되어 공개 시장에서 HYPE를 매수해 유통량을 줄이는 방식으로 운영됩니다. 거래량이 많을수록 수수료가 증가하고, 수수료는 매수·소각에 활용되어, 순환 구조를 만듭니다. 2025년 말 기준 수억 달러 상당의 HYPE가 이미 소각되었으며, 약 10억 달러 규모의 토큰 소각도 진행되었습니다.
Hyperliquid의 수수료 구조에 대한 Phemex 설명에서 볼 수 있듯, HYPE는 일반 거버넌스 토큰이 아닌, 실제 수익을 바탕으로 온체인에서 자본이 환원되는 구조로 작동합니다.
창업자 저프로파일의 의미
Yan은 공개 석상에 거의 등장하지 않습니다. 인터뷰도 드물고, 컨퍼런스 등 업계 행사에도 모습을 드러내지 않습니다. 그럼에도 2025년 CoinDesk 선정 영향력 있는 인물로 이름을 올렸습니다.
이 같은 저프로파일은 단순한 홍보 전략이 아니라, 기업 운영 방식과 일치하는 선택입니다. 벤처 자본 없이, 11명 내외의 팀으로, 투자자나 대규모 인력을 의식하지 않고 사업을 유지하는 구조는, 창업자의 조용한 행보와 맞닿아 있습니다.
하지만 이 구조에는 위험도 존재합니다. Hyperliquid는 한 사람과 소수의 팀에 상당히 의존적입니다. 핵심 인력 집중화는 모든 자산에서 중요한 리스크로, 창업자 이탈, 대규모 해킹, 규제 변화 등 주요 사건에 대한 내성이 검증된 바 없습니다. Yan의 성과는 뛰어나지만, 아직은 역사가 짧습니다.
Hyperliquid의 전환점
BHYP ETF 출시는 Hyperliquid에 투자 노출이 가능한 주체를 크게 넓혔습니다. 규제받는 NYSE 상장 상품 구조 하에, 스테이킹 보상까지 제공되면서, 직접 암호화폐 지갑을 다루지 않는 투자자도 접근할 수 있게 되었습니다. Bitwise는 첫 5억 달러까지 한 달간 스폰서 비용을 면제(0.34%)했고, Coinbase가 Hyperliquid의 공식 USDC 트레저리로 지정되었습니다. 자세한 출시는 Bitwise 공식 발표에서 확인할 수 있습니다.
HYPE가 이렇게 빠르게 ETF로 포장된 점은 매우 이례적입니다. Crypto Briefing ETF 관련 보도에서도, 대부분의 토큰이 기관 투자 상품화까지 수년이 걸리지만, HYPE는 18개월 만에 도달한 점을 짚고 있습니다. 이는 마케팅보다 Hyperliquid의 실매출과 시장점유율이 더 중요한 요인임을 보여줍니다.
자주 묻는 질문
Hyperliquid의 창립자는 누구입니까?
Hyperliquid는 Jeff Yan과 그의 하버드 동기 iliensinc(가명)가 공동 창립했습니다. 2022년 소규모 팀과 외부 투자 없이 Hyperliquid Labs를 설립했습니다. Yan은 전 Hudson River Trading 퀀트로, 드물지만 프로젝트의 공개적인 대표자 역할을 하고 있습니다.
Hyperliquid는 벤처 자본을 유치했나요?
아니오. 외부 투자자 부재는 Hyperliquid의 핵심 스토리입니다. Yan은 푸에르토리코에서 Chameleon Trading으로 직접 자금을 마련했고, 기존 암호화폐 자금조달방식을 공개적으로 거부했으며, 수십억 달러 투자가 제안되었음에도 내부자 할당 없는 중립적 플랫폼을 고수했습니다.
HYPE 토큰 가치가 높은 이유는?
HYPE의 시가총액이 110억 달러에 달하는 것은 Hyperliquid 프로토콜이 연간 6억 7,600만~8억 4,300만 달러에 달하는 실질 수익을 창출하고 있기 때문입니다. 약 97%의 수수료는 HYPE 매수 및 소각에 사용되어, 거래량 증가와 직접적으로 연동된 구매 압력을 형성합니다.
HyperEVM이란?
HyperEVM은 Hyperliquid 블록체인 위에 구현된 이더리움 호환 실행 계층입니다. 이를 통해 외부 개발자는 Hyperliquid의 온체인 유동성과 오더북에 직접 연결되는 DeFi 앱을 배포할 수 있어, 단순 거래소가 아닌 인프라 역할을 수행하게 됩니다.
결론
Jeff Yan은 전통적인 암호화폐 창업자들과는 반대로, 벤처 자본 유치 없이, 내부자 토큰 할당 없이, 11명 내외의 소규모 팀과 낮은 공개 활동으로 110억 달러 규모의 거래소를 일궈냈습니다. 이 모델은 실제 플랫폼 수수료 수익과, 그 수익을 토큰 소각 구조로 연결해 온체인에서 검증 가능하게 만든 점에서 성공적이었습니다. 향후 집중도와 장기 내구성, 온체인 파생상품 거래소로서의 첫 위기 대응, 그리고 조용한 창업자 중심 구조가 중립성을 잃지 않고 거버넌스를 확장할 수 있을지가 관건입니다. 내년은 Hyperliquid가 세대를 대표하는 거래소로 발전할지, 아니면 소규모 구조에 의존한 성공에 머무를지 결정짓는 시기가 될 것입니다.
이 글은 정보 제공을 위한 것이며, 금융 혹은 투자 조언이 아닙니다. 암호화폐 거래에는 상당한 위험이 수반될 수 있으므로, 거래 결정을 내리기 전에 스스로 충분히 조사하시기 바랍니다.
