Zcash（ZEC）は、過去24時間で30%上昇し、昨日$543に到達、その後一時$585を超え、2026年の新高値を記録しました。これは、Multicoin Capitalの共同創業者Tushar Jain氏が5月6日にX（旧Twitter）で、同社が2月以降「大規模なポジション」を静かに積み上げてきたことを明らかにした影響もあります。この発表はすでにプライバシー資産への関心が高まっていた市場に入り、約6200万ドル相当の先物清算（主にショートポジション）を引き起こしました。そのため、ZECはこの週で2番目に大きなBTC関連の清算イベントとなりました。
この動きは一過性の価格上昇ではありません。ZECは週間で60%以上、過去30日間で110%以上上昇しており、数年にわたり注目されていなかったコインが、エアドロップや新規上場、トークン供給などの要因なしにほぼすべての大型アルトを上回るパフォーマンスを示しました。要因としては、機関投資家がプライバシー資産の価値を公開で評価し、オンチェーンデータでも保有者の賛同が示唆されています。
Multicoinの声明内容
Multicoin CapitalのマネージングパートナーTushar Jain氏は、5月6日のスレッドを「Zcashは、暗号資産が創設されたサイファーパンクの理想への回帰」として始めました。Multicoinはプライバシー専門ファンドではなく、Solana、Helium、The Graphなどへの早期投資で知られる米国有数の暗号ベンチャー企業です。そのような影響力あるファンドがプライバシーコインへの支持を公表することは、単一の取引を超えた意味を持ちます。
Jain氏の論点は3つに分けられます。第一に、「真にプライベートで検閲や差し押さえに強い」資産への需要が高まること。第二に、各国政府が自らその需要を生み出す政策環境を作っていること（例としてカリフォルニア州の富裕税提案を指摘）。第三に、多くのアナリストが見逃しがちな点として、「検閲耐性」と「金融プライバシー」を明確に区別しています。ビットコインは検閲耐性を提供しますが、Zcashはzk-SNARKによるシールドプールによって金融プライバシーを実現します。市場はこの違いを十分に織り込めていなかったというのがJain氏の主張です。
具体的な保有規模は公表されていませんが、2月からZECを買い始めたことは、ZECが$30台から回復し始めた時期と一致します。Multicoinは過去3カ月にわたりゆっくりと積み上げてきた形です。
$585到達の意義
プライバシーコインは流通量が少なく、BTCやETHのような深い流動性がありません。しかし、$585はZECにとって2026年サイクル中で最も高い水準であり、2022年に規制強化で主要取引所がZECやXMR、DASHを上場廃止した際に失われた時価総額を再び取り戻すレベルとなります。
24時間での急騰は、今年何度も跳ね返された2つのレジスタンスを突破しました。ZECは3月以降の天井であった$400～$420を抜け、$543を上回った後、アジア市場で$585を記録しました。Fortuneの報道によると、この動きは主に現物取引の出来高が背景となっており、短期的な先物ショートカバーだけではない点が特徴です。
また、この上昇はBTCが横ばいだった日に発生しており、過去のZECラリーに見られたBTC連動型とは異なります。今回はZEC単独のファンダメンタルズが評価されたと見られます。
清算の状況
CoinDeskの報道によれば、ZEC先物は24時間で約6200万ドルの清算が発生し、その大半がショートポジションでした。これは時価総額がL1のトップ30に比べて小規模なZECとしては非常に大きな出来事です。
ZECは2024年から2025年初頭にかけて一貫してショート優位の資産でした。これまでプライバシーコインの上昇を売りで狙うトレーダーが多く、規制リスクが高いとの見方が一般的でしたが、Multicoinの発表でこのコンセンサスが一気に崩れた形です。ファンディングレートもマイナスから急速にプラスへ転じ、レバレッジショート勢の損切りが発生しました。
| 期間 | ZECリターン | 注釈 |
|---|---|---|
| 24時間 | +30% | Multicoinの発表、6200万ドルのショート清算 |
| 7日間 | +60% | プライバシー復活でDASHやXMRも上昇 |
| 30日間 | +110% | Xでの発表前から上昇基調 |
表から分かるように、Multicoinの発表は既に動いていたトレンドを加速させる役割を果たしました。30日チャートを見ると、4月初旬から静かに上昇していたことがうかがえます。
シールドアドレスのシグナル
2026年のZECラリーが過去と異なるのは、全流通ZECの約30%がシールドアドレスに移動し、ネットワーク史上最高水準になっている点です。シールドアドレスではzk-SNARKによる暗号化が用いられ、送信者・受信者・金額が非公開となります。これがZECの最大の特徴です。
シールドプールへの移動は、長期保有者がZECを単なるERC-20の代替ではなく、本来のプライバシー用途で活用しているシグナルといえます。The Defiantの解説によれば、この指標自体がプライバシー資産の仮説が「理論」から「実用」へ移った証拠と捉えられています。過去のZECラリー（2017年、2020年、2021年）はシールド供給が一桁台でしたが、今回は利用率の上昇と価格の上昇が同時に起こっています。
これにより、単なる投機ではなく実需を伴う上昇であることが示唆されます。プライバシー機能自体の利用増加と価格上昇が重なるのは初です。
Phemex Academyの[Zcashの仕組みと背景解説]（日本語版は未対応）では、シールドプールの詳細が解説されています。
Multicoin発表以外の要因
Multicoinの発表は大きな注目を集めましたが、それ以前から複数の要因が重なっていました。RobinhoodによるZECの取扱い開始でリテールユーザーが復帰し、Grayscale Zcash TrustのETF化を示唆する書類更新も市場の材料となりました。また、DASHやXMRも同時に上昇しており、ZEC単体の動きに留まらないことも今回の特徴です。
Decryptの報道によれば、DASHも同じ24時間で約14%上昇、Monero（XMR）は米国内で上場廃止が続いている中で堅調に推移しました。複数銘柄の連動が今回のラリーの持続要因と見られています。
サイファーパンクの理念が意味するもの
「サイファーパンクの理想への回帰」という表現は単なるレトリックではありません。ビットコインのホワイトペーパーもサイファーパンクコミュニティから生まれ、初期の暗号資産は金融プライバシーと検閲耐性を重視していました。その後、業界は機関投資家の受け入れやKYC・透明性強化を進めてきましたが、ZECは一貫して妥協しない資産でした。
投資家目線で整理すると、グローバルな富裕税・資本規制・CBDC展開への懸念が高まる中、プライベートな決済手段への関心が高まると考えられます。Jain氏によるカリフォルニアの富裕税への言及はその一例です。NewsBTCのまとめによれば、機関投資家はBTCの「検閲耐性」とZECの「プライバシー」を補完的に利用し始めています。
また、Multicoinのレピュテーションも重要です。同社は過去にSolanaやHeliumなどで先見的な判断を下しており、他の投資家も追随する傾向があります。今後2週間で他の機関からも同様の開示があることが予想されます。今後の価格動向は次の買いがどれだけ早く入るか次第です。
よくある質問（FAQ）
Q: 5月6日にZcashが1日で30%上昇した理由は？
A: Multicoin CapitalのTushar Jain氏が、2月からZECを積極的に取得してきたことをXで公表し、プライベート性や差し押さえ耐性への需要増を指摘しました。この発表がレバレッジショートの損切りを誘発し、リテールのフローも回帰、約6200万ドルの清算が発生しました。
Q: ZcashのプライバシーはBitcoinとどう違う？
A: Zcashはzk-SNARK暗号化により、送信者・受信者・金額が非公開となるシールドプール機能を有し、流通量の約30%が利用されています。Bitcoinは検閲耐性はありますが、全取引が公開されます。
Q: ZECを$585で追いかけるべきか？
A: 過去30日間で110%以上の上昇となっており、急激な値動きへの追随は慎重な判断が推奨されます。機関投資家の動向やシールド供給増、ETF化準備など、構造的な要因は存在しますが、過熱感のある場面での新規参入はリスクが伴います。価格が一時的に下落する可能性もあるため、冷静な戦略が重要です。
Q: Multicoinの見解とGrayscale Zcash Trustとの関連性は？
A: Grayscale Zcash Trustは米国で唯一規制下にあるZECエクスポージャーの手段であり、最近の書類更新はETF化の可能性も示唆しています。GBTCやETHEのようにETF化が進めば資産評価の再検討が行われる可能性があります。Multicoinの発表は規制面での進展への期待も示しています。
まとめ
Zcashは、トップティアの暗号ベンチャーによるプライバシー資産支持の公表、オンチェーンのシールド供給増、業界全体のプライバシー資産への注目が重なり2026年新高値を記録しました。これは、過去の一時的な価格上昇とは異なる構造的な動きといえます。
今後注目すべき価格帯は、$400～$420がサポートとなり、$360を下回る場合は上昇トレンドの無効化が示唆されます。$585以上では心理的節目（$600、$650）や過去高値も意識されます。今後も機関投資家による開示やGrayscaleのETF化進展があれば、ZECはプライバシー資産の代表的存在となるでしょう。
Multicoinの動きに市場が反応し新高値を記録しました。今後2週間で他の投資家が追随するか、サイファーパンク仮説が再びニッチ化するかが注目されます。
本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資アドバイスではありません。暗号資産取引にはリスクが伴います。必ずご自身で十分な調査を行った上でご判断ください。
