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ゴールドマン・サックスは、近年で最も直接的なビットコインに関する見解を発表しました。アナリストのジェームズ・ヤロ氏は、$69,000～$71,000の価格帯をビットコインのサイクルの底値圏と指摘しています。これは、過去の暗号資産市場のベアマーケットにおけるピークからトラフまでの平均下落幅（90～95%）に現在の下落幅が近づいていることを根拠としています。2026年3月30日時点でビットコイン（BTC）は約$67,800で取引されており、2025年10月の最高値$126,000から約45%下落しています。なお、現物ビットコインETFは2026年3月に4か月ぶりに月間純流入額がプラス（$13.2億）となりました。
この発表は単なる意見表明ではありません。ゴールドマン・サックスは2024年第4四半期時点でBTCおよびETHのETFを$20.5億保有し、暗号資産デリバティブデスクも運用しています。同行のエクイティリサーチチームが価格帯を明示した「底値」シナリオを発表する場合、機関投資家の注目度は非常に高いといえます。
ゴールドマン・サックスのアナリストによる主な分析
ヤロ氏の見解は3つの柱で構成されています。これらは機関投資家が底値を判断する際の重要な視点を示しています。
過去の下落幅との比較。 ゴールドマン・サックスは「ビットコインおよび暗号資産価格の下落度合いが過去平均のピークからトラフ水準にほぼ到達」と記載。今回の45%下落は、2018年の84%下落や2022年の77%下落と比較され、大半の調整が吸収されたと評価しています。ETF主導の機関投資家参加によりレンジは圧縮されましたが、損失幅は過去サイクルと同等といえます。
ETF資金フローの転換。 2025年11月から2026年2月まで累計$63億の流出が続いていましたが、現物ビットコインETFは2026年3月に純流入（$13.2億）に転じました。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は一時$6.01億の流入を記録。ETF資金フローは実際の資本配分を示すため、最も重要な機関投資家シグナルと位置付けられています。
強制清算の減少。 3月は1～2月と比べてマージン取引の強制清算が大幅に減少しました。これは価格が本来の価値を下回る要因となる持続的な強制売却圧力が後退したことを示します。強制清算が収束することで、価格形成がファンダメンタルズに戻りやすくなります。
$69,000～$71,000の底値レンジの意味
ゴールドマン・サックスは正式な年末価格目標は発表しておらず、$69,000～$71,000は「底値見込み」として提示されています。この違いは投資判断において重要です。
底値予想は「新たな外部要因がない限り、下落余地は限定的」とみなすものであり、「今すぐ買うべき」という推奨ではありません。ヤロ氏も「価格は底を打った可能性があるが、取引量はさらに減少する可能性がある」と明記しており、2026年の収益に2％、カバレッジ企業の利益に4％の影響を見込んでいます。取引量が中央値で3か月間低迷したあとは回復するとの見立てで、底値が機能すれば5～6月が回復期になるとしています。
投資家にとっての実務的なポイントは分かりやすいでしょう。もしBTCが4月中も$69,000を維持し、ETFフローがプラスであれば、底値シナリオの裏付けが強まります。一方、$65,000を大きな出来高で下抜けてETF流出が再燃した場合は、底値判断が早計であった可能性があります。
他のウォール街大手の見通し比較
ゴールドマン・サックス以外の銀行もビットコイン見通しを発表しており、各社の予想の幅は市場の不透明感の大きさを示しています。
| 銀行 | 2026年末目標 | 主要論拠 | 最終更新 |
|---|---|---|---|
| ゴールドマン・サックス | $69,000～$71,000（底値予想） | 歴史的平均に近い下落幅 | 2026年3月 |
| スタンダードチャータード | $100,000 | ETF主導の下半期回復 | 2026年2月 |
| バーンスタイン | $150,000 | 機関投資家の保有増による市場構造変化 | 2026年3月 |
スタンダードチャータードのジェフ・ケンドリック氏は、2025年半ばの$300,000からETF流出と利下げ期待の後退を受けて2026年2月に$100,000へ下方修正。バーンスタインは機関ETF保有の増加がビットコイン市場に本質的な変化をもたらし、リスク選好が戻れば$150,000も可能と指摘しています。
ゴールドマンの保守的な底値予想とバーンスタインの$150,000目標の乖離は、機関資金の再流入ペースに対する見解の違いを端的に示しています。両者のシナリオは、2026年後半にETF純流入が加速するかどうかに依存しています。
ゴールドマン・サックスの暗号資産デスクと発言の重み
同行は2021年に暗号資産取引デスクを設立、2023年以降はサービスを拡大しました。2024年第4四半期までに約$20.5億のビットコイン・イーサリアムETFを保有し、BTC/ETHのキャッシュ決済オプションやCME先物、ノンデリバラブル・フォワードなども取り扱っています。
2025年のファミリーオフィス調査では、デジタル資産に投資する割合が33%と前年の26%から増加。ヤロ氏の「底値」見解は、個人投資家よりも機関投資家向けのシグナル的意味を持ちます。大手銀行のリサーチが底値を示すことで、機関投資家側は配分メモを更新しやすくなります。
ゴールドマンの見解が外れるリスク要因
ヤロ氏は懸念事項も明示しています。
最大の外部リスクはイラン情勢です。高エネルギー価格がインフレ期待に直接影響し、FRBによる利下げ時期が遅れ、リスク資産への投資意欲が低迷する可能性があります。更なる地政学的緊張が生じれば、ETFフローに関係なくビットコインは$69,000を下回る展開も考えられます。
次に取引量の動向です。3月はETF純流入でしたが、月末には$2.96億の流出が発生し、安定推移とは言えません。低取引量の時期は約3か月継続する傾向があり、6月までに取引量が回復しなければ底値シグナルの根拠が弱まります。
最後に金融政策です。市場は2026年後半まで主要金利維持を織り込んでおり、インフレが予想以上に高止まりすればリスク資産全体の環境が一段と厳しくなる可能性があります。
「底値付近」という見解とトレーディングへの示唆
ゴールドマンの見解は「確定」ではなく「確率論的」なものであり、現在価格帯でリスク・リターンバランスが買い手に有利になったことを示唆しています。実務的なシナリオは3パターンに整理できます。
BTCが$69,000を維持しETF純流入が続く場合：ゴールドマンのシナリオが裏付けられ、過去サイクルに基づけば3～6か月で回復となり、バーンスタインの強気見通しにも整合します。
BTCが$65,000～$71,000で横ばい、ETFフローがまちまちの場合：取引量トラフの局面で、焦らず機会を待つ姿勢が適切です。
BTCが$65,000を大きな出来高・ETF流出とともに下抜けた場合：ゴールドマンの底値想定が無効となり、2026年1月安値の$59,000～$60,000が次の重要サポート帯となります。ポジション管理や損切りルールの徹底が重要です。
よくある質問（FAQ）
ゴールドマン・サックスはビットコインが底値と発表しましたか？
ヤロ氏は「ビットコインは底値付近にある」とコメントしており、明確に底値を打ったとはしていません。$69,000～$71,000を底値圏としつつも、取引量がさらに減少する可能性を示唆しています。
ゴールドマン・サックスの2026年のビットコイン価格目標は？
正式な年末価格目標は発表されていません。$69,000～$71,000は底値見込みであり、大きな外部要因がなければ下落余地は限定的との見解です。他社では、スタンダードチャータードが$100,000、バーンスタインが$150,000としています。
ゴールドマン・サックスのビットコイン分析が他アナリストより重要視される理由は？
同社は活発な暗号資産デスクを運用し、2024年末時点でBTC・ETHのETFを$20億以上保有、数兆ドル規模の機関投資家を顧客としています。リサーチデスクが底値見解を発表することで、機関投資家向けの資金配分判断の根拠となります。
$67,000でビットコインを買うのは安全ですか？
いかなる投資も「安全」とは限りません。今回のリサーチは小口投資家への購入推奨ではなく、現状の水準でリスク・リターンバランスが改善した可能性を示唆したものです。イラン情勢やFRB政策、取引量減少など、価格を押し下げる可能性のあるリスクも明示されています。
まとめ
ゴールドマン・サックスの底値見通しは、機関投資家にとって重要なフレームワークとなります。$69,000～$71,000の水準は業界で最も注目されるサポート帯となりました。3月のETF純流入転換が強い根拠となりますが、取引量の減少や月末のETF流出から、シナリオの確証は得られていません。今後30日間は、4月中にETF純流入が続くか、BTCが$69,000を維持できるかが重要ポイントです。両方達成できれば、回復の可能性が高まります。いずれかが崩れれば、$59,000～$60,000が次のサポート帯となります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産取引にはリスクが伴います。取引判断はご自身の調査・判断で行ってください。
