World Liberty Financial（WLF）は、これまでで最も政治的な繋がりを持つ暗号資産プロジェクトの一つです。トランプ家による支援や、シェイク・タフヌーン・ビン・ザイード・アール・ナヒヤーン氏に関連するアブダビの利害関係者による5億ドル規模の出資、そして暗号資産史上最速の成長を遂げたステーブルコインの運用など、DeFi・米国政治・機関金融が交差する独自の立ち位置を有しています。
一方で、論争も多いプロジェクトです。2026年4月、CoinDeskはWLFが自社のガバナンストークン50億枚を担保に7500万ドルを借り入れ、そのプラットフォームの共同創業者がWLFのアドバイザーであることなど、資金運用の透明性やリスク構造を指摘しました。これにより、トークン価格は過去最低まで下落し、かつて最大出資者だったJustin Sun氏も、運営側の資金管理を公然と批判しました。
本記事では、World Liberty Financialの概要、2種類のトークンの仕組み、問題点、2026年に注目すべきポイントを解説します。
World Liberty Financialとは？
World Liberty Financialは、2024年にZachary Folkman氏、Chase Herro氏、Witkoff兄弟（不動産業界で著名なSteven Witkoff氏の息子）、およびトランプ家のメンバーによって設立された分散型金融（DeFi）プロトコルです。ドナルド・トランプ氏は「Chief Crypto Advocate」、バロン・トランプ氏は「DeFi Visionary」、エリック・トランプ氏とドナルド・トランプ・ジュニア氏は「Web3 Ambassadors」として名を連ねています。
主なプロダクトは2つです。WLFIガバナンストークンはプロトコルの意思決定に投票できる仕組み、USD1ステーブルコインは米ドルに連動し、米国現金・政府系マネーマーケットファンド等による担保で、BitGo Trust Companyにより発行・管理されています。
2025年初めには、トランプ家が新たな持株会社を通じてプロジェクトの支配権を集約。トークン売上の75％、ステーブルコイン利益の一部を受け取る形になっています。2025年12月時点で、トランプ家は未売却トークン30億ドル分を保有しつつ、約10億ドルの利益を得ているとされています。
USD1：歴史上最速で成長したステーブルコイン
USD1は市場インフラとして最も重要なプロダクトです。2025年3月にローンチし、同年12月には流通額30億ドル、2026年4月時点では46億ドルに到達しました。この成長速度は他のステーブルコインを上回ります。
ただし、従来型のオーガニックな成長とは異なります。2025年5月、アブダビの国家系ファンドMGX（シェイク・タフヌーン氏が会長）がUSD1建てで20億ドルをBinanceに入金し、これが流通量の大半を占め、トランプ家はその準備資産で金利収入を得られる構造となっています。その後、BinanceやCoinbaseなど大手取引所にてUSD1が上場し、複数通貨ペアが提供されています。
また、パキスタンはUSD1を使ったクロスボーダー決済の実証を開始し、World Liberty Financialは為替・送金プラットフォーム「World Swap」や、ステーブルコイン専用の信託銀行設立申請も行っています。
トレーダーにとってUSD1が重要なのは、DeFiや取引所インフラへの組み込みが急速に進んでおり、市場で実際の流動性が生まれている点、そして運営主体と利益構造に起因する利益相反リスクが注目されている点です。
WLFI：ガバナンストークンとその課題
WLFIトークンの最大供給量は1000億枚で、流通量は約270億枚です。その割り当ては偏っており、33.5％がチーム・アドバイザーに、トランプ家には225億枚が割り当てられています。パブリックセール購入者は全体の約1/3しか保有していないため、ガバナンス提案ではインサイダーが単独で可決できる構図です。
トークンセールは総額5億5千万ドルを調達し、最初の20％は15億ドルの完全希薄化バリュエーションで販売されました。2024年の選挙後、追加の5％が50億ドル評価で販売されています。2026年4月中旬、WLFIは0.079ドル付近で取引され、直近6ヶ月の平均買取価格から約48％下落しています。
ガバナンス構造も課題です。過去最大の投票でも111億枚の投票パワーに留まり、可決には10億枚が必要なだけなので、創業メンバーとチーム配分だけで全ての提案が通る可能性があります。
ドロマイト論争：実際に何が起きたのか
2026年4月、CoinDeskはWLFのトークン運用方法に関する一連のオンチェーン取引を報じました。
WLF財務部門はWLFIトークン50億枚をDeFiレンディングプラットフォーム「ドロマイト」に担保として預け、7500万ドル分のステーブルコインを借り入れ。そのうち4000万ドル以上がCoinbase Primeに送金されました。WLFの担保ポジションはドロマイト総TVLの約55％を占め、借入によりUSD1貸出プールの93％が利用済みになり、他の預入者は資金を引き出せなくなりました。
問題の本質は循環的なリスク構造です。自社トークンを担保に自社ステーブルコインを借り、かつそのプラットフォームの共同創業者がアドバイザーという、集中した関係性が指摘されています。価格下落時には担保価値も下落し、強制清算による価格急落リスクも高まります。
WLF側は「FUD（根拠のない噂）」と反論し、「アンカーボロワー（主要借入者）」としてプールに流動性をもたらしていると説明しましたが、トークンは翌日過去最安値まで下落。その後、チームは623億枚ものロックトークンのアンロックを提案しました（ベスティングスケジュールなし）。
WLFIを超えて重要な理由
World Liberty Financialの事例は、プロジェクト単体を超えたDeFi全体の構造的リスクを示唆します。
循環担保リスク：自社トークンを担保に自社ステーブルコインを同じ関係者主導のプラットフォームで借りる構造は、過去のAlameda/FTT問題と同様の集中リスクを生みます。透明性はあるものの、根本的なリスクが消えるわけではありません。
ガバナンスの集中：インサイダーが単独で提案を可決できる場合、「分散型ガバナンス」は形骸化します。WLFはこの課題を象徴的に浮き彫りにしています。
政治的利益相反：現職大統領の家族が、国際決済や国家系投資が絡む金融商品で収益を得るケースは前例がなく、透明性・独立性・公平性の観点からも注視されています。米議会でも規制や調査が進行中です。
トレーダーが注目すべきポイント
USD1の普及動向：USD1が主要ステーブルコインとして定着するかどうかは、DeFi全体の流動性に影響します。World Swapやパキスタンでの導入、信託銀行設立申請などにも注目が必要です。
WLFIのトークンアンロック：623億枚のアンロックが実施されると、既に過去最低水準のトークン価格にさらなる売り圧力となる可能性があります。
規制対応：GENIUS法案などのステーブルコイン規制や、利益相反に関する議会監督、個別の規制方針等に注意が必要です。
ドロマイト上のオンチェーンポジション監視：WLFIの担保ポジションは公開されており、価格下落時の清算リスクが高まる場合は注意が必要です。
よくある質問
WLFIはPhemexで取引できますか？
WLFIはガバナンストークンであり、取引所による上場状況は限られています。最新のペア情報はPhemexの取引ページをご確認ください。BTCやETH、SOLなどの主要資産もPhemexで取引・運用可能です。
USD1は安全なステーブルコインですか？
USD1は米ドル現金・マネーマーケットファンド・現金等価物で1:1裏付けされ、BitGo Trust Companyを通じ発行されています。担保構造は他の法定通貨担保型ステーブルコインと同様ですが、発行元のガバナンスや利益相反リスクについても評価が必要です。流動性や取引所対応状況を考慮し、ご自身の利用目的に合うかご判断ください。
World Liberty Financialは他のDeFiプロジェクトと何が違いますか？
トランプ家の直接関与やアブダビ政府系ファンドの出資、国家級の信託銀行設立申請、決済インフラ統合など、政治的・制度的な側面で独自性が際立っています。一方、規制・利益相反・評判リスクも大きくなっています。
まとめ
World Liberty Financialは、技術的な観点だけで評価できるプロジェクトではありません。USD1は過去最速で流通を拡大し、機関・国家レベルの導入が進んでいます。実体のあるプロダクトとして流動性も増加しています。
しかし、WLFIトークンは過去最低水準にあり、資金運用の手法も過去の失敗事例と類似したリスク構造が指摘されています。ガバナンスもインサイダー偏重で、プロジェクト全体が規制金融には前例のない利益相反構造を持っています。オンチェーンの透明性が高い一方、今後の市場・規制・運営動向に注視が必要です。
本記事は教育目的であり、特定の金融商品・投資への助言を目的としたものではありません。World Liberty Financialにはガバナンス・政治・流動性等のリスクが存在し、WLFIトークンは流通・価格面でも変動が大きいことをご理解ください。投資判断の際はご自身で十分な調査を行い、余剰資金で取引いただきますようお願いいたします。
