VeChain（VET）は、2つのトークンで運用されるレイヤー1ブロックチェーンです。保有とステーキングに使うのがVET、取引手数料の支払いに使うのがVTHOです。チェーンであるVeChainThorは2018年6月からブロックを生成し続けています。2025年12月には、承認済みバリデーターによる運用から委任型ステーキングへ移行し、十分な量のVETをステークすれば誰でもバリデーターの運営を申請できる仕組みになりました。
この移行により、新規発行されたVTHOはステーキング報酬となり、手数料によるバーンはそのごく一部にとどまっています。2025年12月の最初のステーキング報酬から2025年11月上旬の終値時点まで、チェーンは約75.7億の新規VTHOを発行し、手数料として約6,800万をバーンしました。2026年10月には、その月に発行されたVTHOのうち手数料バーンは0.4%で、移行以降の満月ベースでは最も低い水準でした。
VeChainThor上のVTHO | 発行されたVTHO | 発行量に占めるバーンの割合 |
PoA運用最後の年：2024年12月〜2025年12月 | 136.7億 | 1.26% |
ステーキング初期の週：2025年12月9日〜31日 | 3億9,850万 | 2.09% |
2026年2月（満月ベースで最高） | 5億3,800万 | 1.96% |
2026年9月 | 7億5,170万 | 0.63% |
2026年10月（満月ベースで最低） | 7億8,390万 | 0.40% |
ステーキング開始〜2025年11月上旬の終値時点 | 75.7億 | 0.90% |
VeChainの仕組み
VeChainのドキュメントによれば、本プロジェクトはSunny Lu氏によって2015年に設立されました。チェーンが最初のブロックを生成したのは2018年6月30日で、その3年後のことです。
VETはVeChainThorネイティブのコインであり、プロトコル自体に組み込まれています。一方、VTHOはガス——すべての取引やスマートコントラクト呼び出しに必要な手数料——を支払う際に消費するトークンで、ドキュメントではVeThorやエネルギーとも呼ばれています。この2つを分けて設計することで、ある資産を保有しながら、運転コストは別のトークンで支払うという形になります。
2025年7月1日のGalacticaアップグレード以降、VeChainのネットワーク手数料は2つの部分で構成されています。ベースフィーはプロトコルがバーンし、任意のチップはブロックを提案したバリデーターに渡ります。
ベースフィーはガス1ユニットあたり0.00001 VTHOを下回ることはなく、ブロックの使用率が4分の3を超えた場合にのみ上昇します。単純なVET送金には21,000ガスのため、下限時では0.21 VTHOがバーンされます。チェーンはおおむね10秒ごとに新しいブロックを追加します。
VeChainのコイン数
VeChainは2018年6月にチェーンを稼働させた際、約867億（正確には86,712,634,466）のVETを作成しました。ジェネシスコードでは、当初の101バリデーターを支援する各アカウントに2,500万VETが付与され、残りは約210億ずつの4つの均等なシェアに分けられています。
VeChainのドキュメントによれば、供給量は「固定されており、今後新たなトークンが作成されることはない」とされています。ステーキングからのVETの発行はなく、ステーキング報酬はVTHOで支払われます。
VETは小数点以下18桁まで分割できます。ドキュメントでは、サステナビリティ・プログラムでのポイント付与やサプライチェーンにおける正確な価値移転など、少額決済に向いていると説明されています。こうしたフローの背景にあるのが、ブロックチェーン上でのサプライチェーンファイナンスです。
VTHOは事情が異なります。ドキュメントによれば「上限供給量は固定されていない」とされ、2025年11月上旬の終値時点までに、ローンチ以来約1,092億のVTHOが発行され、約41億がバーンされ、約1,051億が出回っている状態です。
ステーキング移行後の運営体制
2025年12月までのVeChainはProof of Authority（PoA）で運用されており、ブロックは最大101人の認定バリデーターによって生成されていました。Hayabusaアップグレードにより2025年12月2日にDelegated Proof of Stake（DPoS）へ移行し、最初のステーキング報酬はその1週間後の12月9日に支払われました。このアップグレードを境に、ウォレットにVETを保有しているだけではVTHOは生成されなくなりました。
2,500万〜6億VETをステークすれば誰でもバリデーターの運営を申請でき、同時にアクティブなバリデーターは最大101人です。
バリデーターはステークを7日、15日、または30日間ロックし、離脱を申し出るまでロックは自動的に更新されます。小規模なホルダーは、VeChainのステーキングアプリStarGateを通じて参加します。ドキュメントによれば、StarGate NFTを購入し、それをバリデーターに委任する仕組みです。
ステーク量はVeChainのブロックチェーンのコンセンサス——バリデーターが各新ブロックについて合意形成するプロセス——においても重みを持ちます。裏付けとなるステークVETが多いほど、バリデーターが次のブロックを提案できる確率は高まります。
各ブロックには新規VTHOで報酬が支払われます。ブロックを生成したバリデーターは30%を保持し、残りの70%は委任者が山分けします。委任者がいない場合はバリデーターが全額を受け取ります。報酬は総ステークVETの平方根に比例するため、ステーク量が4倍になっても得られるVTHOは2倍にとどまります。
2025年11月上旬の終値時点で、101のバリデーター枠はすべて埋まり、待機中の申請はありませんでした。ステーカーは約145億VET（総VETの約6分の1）をロックしており、各ブロックには約2,932 VTHOの報酬が支払われていました。
VTHOはバーン量より発行量が多いのか？
いいえ。2026年1月から10月までの各満月において、手数料によるバーンはチェーンが発行したVTHOの0.4%〜ほぼ2%の範囲にとどまり、2月以降の8か月中7か月でバーン比率は低下しました。
バーンはチェーンの稼働状況に連動します。ガスの各ユニットでベースフィーがバーンされますが、2025年11月上旬の終値時点でベースフィーは下限に張り付いており、ブロックが埋まっていないことの表れと言えます。
10月の手数料によるバーンは1日あたり約10万VTHOでした。PoA運用最後の年の1日平均バーンは約47.2万VTHOだったため、10月はそれより約79%低い水準です。
発行も鈍化しましたが、その幅は小さく、10月の発行は1日あたり約2,500万VTHOで、かつてVET保有で生じていた1日約3,750万と比べて約3分の1の減少にとどまりました。
VeChainのドキュメントは、バーンが「VTHOの流通供給量の調整に役立つ」と説明していますが、これらの数字を見る限り、その効果は限定的です。終値時点のペースで1年間ブロック報酬が払い続けた場合、合計は約92億VTHOに達し、流通量の約9%に近い規模となります。
この報酬が行き先は以前より少ない層です。終値時点で総ステークVETに按分すると、年間約0.64 VTHO/VETとなり、移行前に寝かせていたVETが得ていた額の約4倍に相当します。つまりVTHOは実質的にVETステーキングの報酬として機能しており、チェーンの利用が大きく増加しない限り、その供給量は一層膨らみ続けます。
Interstellarアップグレードで追加された機能
Interstellarアップグレードは2026年9月16日に稼働し、VeChainThorのスマートコントラクトエンジンをEthereumのCancun、Prague、Osakaリリースの水準まで引き上げました。リリースノートによれば、現在のSolidityツールで開発されたスマートコントラクトは、変更を加えずにVeChain上で実行できます。
これらのノートには、VETやVTHOの生成方法に関する変更は記載されていません。2025年11月上旬に出たメンテナンスリリースについても、ノートによれば新たなプロトコルアップグレードは有効化されていません。
VETを安全に購入する方法
PhemexではVET/USDTの現物ペアでVETを購入できます。現物取引ではレバレッジなしでコインをそのまま保有できます。なお、PhemexのVET永久契約は2026年8月の告知に基づき上場廃止となったため、同事 exchanges所内に稼働中のVET先物市場はありません。Phemex上のVTHOの現物ペアおよび永久契約も同様に上場廃止となっています。先物はレバレッジを用いる取引であり、損失により証拠金が設定された最低水準を下回るとポジションは自動的に決済されます。
Phemexアカウントにサインインするか、新規アカウントを作成してUSDTを入金します。
現物市場に移動し、VET/USDT取引ペアを開いて板情報を確認します。
成行注文で現在の価格で購入するか、指値注文で希望価格を指定し、数量を確定します。
自分でVETを保管する場合は、VeChainに対応したウォレットへVeChainThorネットワーク経由で出金します。送金前にネットワークが正しいか必ず確認してください。
VTHOを得たい場合は、StarGateを通じてVETをステークします。
よくある質問
VeChainネットワークは今も稼働していますか？
はい。2025年11月上旬の終値時点で101のバリデーター枠はすべて埋まっており、開発チームは2026年9月にInterstellarアップグレードをリリースしました。ただし手数料活動は薄く、ステーキング開始以降、バーンは発行されたVTHOの1%未満にとどまっています。
VeChainは詐欺ですか？
VeChainは、2018年6月以降ブロックを生成し続けている、ノードソフトウェアがオープンソースのパブリックブロックチェーンです。2025年12月のステーキングアップグレードのリリースノートには、Trail of BitsとHalbornによる監査が記載されています。現実的なリスクは市場に関するもので、例えばガス用トークンの供給量が増え続けている点が挙げられます。
VETを保有していれば今もVTHOはもらえますか？
いいえ。2025年12月のアップグレードを境に、ウォレットに置いておくだけのVETでVTHOを獲得することはできなくなりました。新規VTHOはブロック報酬としてステーク済みVETにのみ分配されるため、保有者が得るにはバリデーターとして、またはStarGateを通じてステーキングを行う必要があります。当サイトのVeChain価格予測記事では、VETの価格がどの方向へ動く可能性があるかを扱っています。
まとめ
VeChainは稼働しており、アップグレードも継続されています。2つのトークンはコードが定める通りに動作しています。2025年12月が変わったのは、報酬が誰に渡るかという点です。
新規VTHOは手数料がほとんど追いつけないペースでステーカーへ流れるため、ガス用トークンは希薄化が続くステーキング報酬のように振る舞います。もしVETを購入するならば、それはチェーンの利用拡大がバーンを下限から押し上げることに賭ける行為であり、2026年10月の数字はむしろ逆方向を示していました。
注目すべきはベースフィーです。需要がブロック使用率を4分の3の閾値まで押し上げたときのみ上昇するため、ベースフィーが下限を上回ることは、利用が報酬に見合い始めた最初の兆候となるでしょう。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資助言ではありません。暗号資産の取引には重大なリスクが伴います。投資判断を行う前に必ずご自身で調査を行ってください。
