tBTC（TBTC）はThreshold Networkのビットコイン裏付けトークンであり、稼働中の8つのブリッジウォレットは2026年10月末時点で、流通中の各トークンにつき1.03 BTCを保持していました。ブリッジにBTCを預け入れると、Ethereum上でトークンをミントできます。ThresholdはKeepとNuCypherの合併により形成され、プロトコル自身のトークンはTです。
超過分のビットコインには記録が残っています。2023年1月から10月末までにブリッジが登録した56個のウォレットのうち、稼働中の8個が保持する128.94 BTCの余剰分は、2024年3月に5回の拒否で redemption watchtower がバーンした129.07 BTCと一致します。これらのリデンプションに対応するコインはブリッジのウォレットに残ったため、裏付け比率は1対1を超えています。
tBTCとThreshold Networkの概要
項目 | 詳細 |
tBTC（TBTC） | Ethereum上のERC-20、預け入れられたBTCに対してミント |
Threshold自身のトークン | T、Ethereum上のERC-20 |
Tの供給量 | 111億5,500万、新しいTはDAO投票でのみ発行可能 |
tBTCの流通量 | 10月末時点で4,109.90 |
稼働中ブリッジウォレット内のビットコイン | 8つのウォレットに計4,238.85 BTC |
ミント・リデンプション手数料 | それぞれ0.2% |
Phemex上での状況 | T/USDTスポットは2026年9月16日に廃止、無期限先物も廃止 |
tBTC（TBTC）とは？
このトークンはビットコインに1対1で連動するよう設計されたEthereum上のERC-20です。ブリッジウォレットにBTCを送金すると、ブリッジがEthereum上で預け入れを証明し、ボルトが手数料控除後にあなたのEthereumアドレスへトークンをミントします。
無料のテストネットコインも「tBTC」と呼ばれますが、市場価値はありません。Threshold公式FAQによると、ペッグは「オンチェーンで検証可能な」BTC準備金に基づいており、保有者に直接的なガバナンス権限は付与されません。ガバナンスはTを通じて行われます。
ビットコインLayer 2プロジェクトがビットコインのスケーリングのために新しいチェーンを構築する一方、このブリッジはビットコインの価値をEthereumへ運び、コイン自体はBitcoin上に残します。
Threshold Networkとは？
Threshold NetworkはtBTCを運用するプロトコルです。Threshold公式の説明によれば、「分散型ネットワークKeepとNuCypherの初のオンチェーン合併として始まりました」。
NuCypher側の取引については、データ保護にNuCypherが用いる仕組みに関するガイドをご参照ください。threshold cryptoを検索する人は、このネットワークまたはそのトークンを指しています。
Threshold NetworkのトークンはTで、コントラクトは2021年12月31日にEthereumで稼働を開始しました。これは古いKEEPおよびNUトークンをTへ交換する2つのコントラクトと同じ日です。Thresholdのドキュメントによると、Threshold LabsがDAO提案TIP-098およびTIP-100の下で2025年2月からネットワークを運営しています。
tBTCの仕組みは？
ミントはブリッジコントラクトが定める下限である最低0.01 BTCの預け入れから始まります。署名者が預け入れをアクティブなウォレットへ集約し、ブリッジがEthereum上でそのBitcoinトランザクションの証明を確認すると、ボルトがトークンをミントします。
リデンプションは逆の手順です。tBTCをバーンしてBitcoinアドレスを指定すると、ブリッジウォレットがそこにBTCを送ります。
両方向ともThresholdブリッジドキュメントに記載の通り0.2%の手数料がかかり、ミント手数料は「2026年4月15日に再開された」とされています。Tをステーキングしている保有者は、いずれかの手数料の一部または全額を相殺できます。
高速ルートは停止中です。攻撃者が2026年5月18日、ビットコインを預け入れずにトークンをミントしようとした試みがありました。これらの試みは失敗しました。Thresholdの2026年5月のまとめでは「Optimistic Mintingは当面停止」とされ、通常のミント時間は約1.5時間から6〜7時間に延びました。10月末時点でも停止が続いていました。
Hemi、DeFiと接続するビットコインLayer 2は別のルートを取り、独自チェーン経由でBTCを移動します。
tBTCのセキュリティは？
すべてのブリッジウォレットは100の署名者シートを持ち、ビットコインの移動にはそのうち51人の署名が必要だとThresholdのウォレット生成ドキュメントに記載されている通り、tBTCはシグネチャ_threshold_によって保護されています。
同ドキュメントによれば、各シートはオペレーターの許可リスト重み付けによりランダムに埋められ、新しいウォレットは14日間隔で生成されますが、10月末時点で最新のウォレットは2026年5月3日のものでした。
閾値暗号（Threshold Cryptography）とは？
閾値暗号は一つの秘密情報をグループ全体に分散させ、一定数のメンバーが協力しなければそれを使用できない仕組みです。Thresholdの閾値暗号ガイドは「秘密鍵はクラスター内の個々の独立した参加者間で共有される」と説明しており、単一のマシンだけで署名することはできません。
ブリッジはこの仕組みをカストディに応用しており、しきい値ECDSAにより、各ウォレットの署名者が共同で一つのBitcoin署名を生成します。Thresholdの2026年9月のまとめでは、この署名方式をSchnorrベースのスキームであるFROSTへ移行する作業が続いていると述べられました。
tBTCを裏付けるビットコインの量は？
稼働中の8つのtBTCブリッジウォレットは、10月末時点で流通量の4,109.90 tBTCに対して4,238.85 BTCを保持しており、100 tBTCあたり約103 BTCに相当します。これはトークンより3.14%多いビットコインですが、ThresholdのFAQでは1対1の準備金を説明しています。
128.94 BTCの余剰分のほぼ全額は、2024年3月に拒否ペナルティが100%だった時期に5件のリデンプションが拒否された際に全額バーンされた129.07 BTCのリデンプション残高と一致します。Watchtowerは2024年3月19日に稼働を開始し、2024年3月22日のこれら5回のバーンが10月末時点までの唯一のバーンです。
この100%は計画されたものでした。Watchtowerの根拠となった2024年1月の提案TIP-072は「拒否されたリクエストに対する当初100%の経済的ペナルティ」を求め、滞留したリデンプションについては「対応するtBTCはリデンプション試行時点で既にバーン済み」と記されていました。トークンが消え、ブリッジ残高もバーンされたため、これらのコインを請求する手段は残らず、ウォレット内に留まることになりました。
後続のペナルティは5%を上限とし、5%のペナルティは2024年4月のSnapshot投票で可決されました。2025年9月29日付のガバナンス提案はこれが「未実施（見過ごし）だった」と述べ、5%の料率は2025年10月13日に発効しました。
方法：本調査はBridgeコントラクトが2023年1月のローンチから10月末までに登録した全56ウォレットを対象とし、各ビットコイン残高を当該クローズ直前の最終Bitcoinブロックまで遡って集計します。ブリッジのBankコントラクトのすべての残高ログはこれらのウォレットと整合し、Bank残高とバーン済みリデンプションの4,238.97 BTCに対しウォレット側も4,238.97 BTCを保持しており、差は0.0011 BTCでした。
閉鎖済みの48ウォレットにはさらに0.12 BTCのダストがあり、これは上記余剰分とは別に位置していました。
Threshold（T）のトークノミクス
Tの供給量は10月末時点で111億5,500万でした。追加発行ができるのはDAOのタイムロックのみで、トークンのオーナーチェックは他のすべてのアドレスを拒否するため、承認された投票の実行前には少なくとも2日間の待機があります。
旧トークンを交換する2台のベンディングマシンは、供給量の9.10%にあたる10億1,600万 Tを、KEEP 1つあたり4.7832 T、NU 1つあたり3.2592 Tのレートで保持しています。オンチェーン上、これらにオーナーやアップグレードプロキシはなく、変換ドキュメントには「移行期限はない」と記載されています。約8,096万 KEEPと1億9,281万 NUが未変換のまま残っており、これはそれぞれの変換可能総量の8.61%と13.96%に相当します。
DAOトレジャリーは供給量の2.27%にあたる2億5,333万 Tを保持しています。
手数料リベートのためのステーキングには、2025年10月にデプロイされたコントラクト内で45人のステーカーによる供給量の2.31%にあたる2億5,812万 Tが保持されています。Thresholdの2026年9月のまとめによれば、100,000 Tのステーキングはローリング30日あたり0.001 tBTCの手数料 allowance を得ます。このコントラクトはアップグレード可能で、これを所有する6 of 9マルチシグはステークを移動でき、実際に一度移動されています。ステーク解除には30日かかります。
10月末時点のT価格は？
Tは10月末時点でCoinMarketCapにて$0.004613で終値をつけ、前日終値比1.85%下落し、供給量の時価総額は$5,146万となりました。
CoinMarketCapにおける2026年10月末までの最高終値は1月13日の$0.01020、最低終値は8月18日の$0.003244でした。Tの10月末終値は2025年の最終終値比46.20%下回り、8月の安値比では42.22%上回っていました。
tBTCとThreshold Networkのリスクは？
署名者とオーナーキー。 コインは100人中51人の署名者が管理するウォレットにあり、mint用ボルトとステーキングコントラクトの両方を1つの6 of 9マルチシグが所有しています。2026年5月の攻撃は失敗しましたが、optimistic mintingは10月末時点まで停止が続いています。
Tの集中度。 ラベルなしの1アドレスが10月末時点で供給量の30.60%にあたる34億1,300万 Tを保持していました。Tで投票が行われるDAOにおいて、これはトレジャリーと両方のベンディングマシンを合わせたよりも多い量です。
リデンプションの遅延。 TIP-072の下では、ガーディアンが任意のリデンプションを遅延させ、3回の異議申し立て後に拒否できます。10月末時点で有効な設定では、拒否されたリデンプションは5%を失い、残りについては30日待機する必要があります。
Threshold Networkは投資対象として妥当か？
2つのトークンは性質の異なるもので、ここでは予測を行いません。ブリッジトークンはビットコインに追随するため、保有にはビットコイン自体の変動に加えブリッジと署名者のリスクが加わり、超過裏付けはオンチェーンで確認できます。
「threshold cryptoは投資対象として妥当か」と尋ねる人々が指すのはTですが、2026年は10月末まで大きく下落しました。そのステーキングは手数料 allowance を支払いますが、プロジェクトのまとめでは「アクティブユーザー向けの割引であり、パッシブ利回りではない」と表現されています。
Tが価値を持つためには、ブリッジにより多くのミントとリデンプションのトラフィックが必要です。これらの手数料こそがステーキング割引の原資であり、T保有者が投票で決定する対象だからです。
tBTC（TBTC）を購入する場合の注意点
tBTCはPhemexに無期限先物や板取引の現物ペアがないため、購入するにはミントするかEthereum上でスワップする必要があります。
Ethereum上の正規コントラクト（0x18084fbA666a33d37592fA2633fD49a74DD93a88）を確認し、同名を名乗るトークンがあれば照合してください。
Threshold公式アプリ（ドキュメントではThreshold Unified Bitcoin Routerと呼ばれています）でBTCからミントします。最低0.01 BTC、手数料0.2%です。
または、そのコントラクトアドレスを使って分散型取引所でスワップし、確定前にプールの流動性深度を確認してください。
自分で管理するノンカストディアルウォレットに保管し、使用するEthereumアドレスを記録しておいてください。
同じアプリを通じて、指定したアドレスへBTCをリデンプションできます（手数料0.2%）。
TのUSDT現物ペアは2026年9月16日にPhemexから廃止され、T/USDT無期限先物も廃止されました。Phemexの暗号資産先物はビットコインなど他の市場をカバーしています。先物はレバレッジを用い、損失が証拠金に達するとポジションは自動的に決済されます。
よくある質問
tBTCは何の略ですか？
Threshold公式FAQでは4文字を展開していません。同FAQはこのトークンを「閾値暗号で保護された分散型のラップドビットコイン」と呼び、ドキュメントでは「トークン化されたビットコイン」と呼んでいます。
tBTCの目的は何ですか？
ビットコイン保有者が、コインを単一のカストディアンに預けることなく、 lending market などEthereumアプリでBTCを利用できるようにするものです。預け入れでトークンをミントし、リデンプションでバーンしてBTCを受け取ります。手数料は片道0.2%です。
TとtBTCは同じものですか？
いいえ。TはThreshold Networkのガバナンストークンで、2026年10月末時点で供給量は111億5,500万、保有者が手数料やトレジャリーについて投票します。ブリッジトークンはビットコインに連動する別のERC-20です。
Threshold Networkのトークン価格はいくらですか？
Tは2026年10月末時点でCoinMarketCapにて$0.004613で終値をつけ、時価総額は$5,146万でした。CoinMarketCapにおける2026年10月末までの最高終値は1月13日につけた$0.01020です。
まとめ
tBTCの裏付けは誰でもチェーンから再計算できる数値であり、1対1を上回っています。超過分のビットコインは100%の拒否ペナルティが残したもので、ガバナンスは2024年4月に5%への引き下げを投票で承認し、実際の引き下げは2025年10月に行われました。
Tの価値はより細い糸の上に成り立っています。高速ミント経路が停止する中、トークンのトラフィックが生み出すブリッジ手数料に依存しているからです。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、金融助言ではありません。暗号資産の取引には重大なリスクが伴います。投資判断を行う前に、必ずご自身で調査を行ってください。
