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2026年3月17日、SECとCFTCは暗号資産区分の5カテゴリを発表しました。ビットコインやイーサリアムなど注目を集めた資産以外に、Hedera（HBAR）が米国法上で正式に商品（コモディティ）として認定されたことは多くの関係者を驚かせました。
Hederaがリストに加わった理由を知ることで、その背景が理解できます。Hederaはフォーチュン500企業から成る評議会によって運営されている唯一の主要パブリックネットワークであり、日々数百万件もの取引を極めて低コストで処理します。また、ブロックチェーンではなくハッシュグラフという合意メカニズムで動作します。以下で詳しく解説します。
Hederaの仕組み：ブロックチェーンではなくハッシュグラフ
HederaはDr. Leemon Baird氏とMance Harmon氏により設立され、2019年9月にメインネットをローンチしました。HBARはHederaのネイティブトークンであり、ネットワーク上の全取引に使用され、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）によってネットワークのセキュリティを維持しています。
Hedera最大の特徴は、従来のブロックチェーンを使用せず、ハッシュグラフと呼ばれる有向非巡回グラフ（DAG）を採用している点です。ビットコインやイーサリアムはブロックを1つずつ順番に検証しますが、Hederaはトランザクションを並列処理し、ノード同士がランダムに情報を伝達するゴシッププロトコルで履歴を同期します。
これにより、トレードオフなしで高速な処理が実現されます。Hederaは最大1万TPS、3〜5秒で取引確定し、ビットコインの7TPSやイーサリアムの約30TPSと比べて大幅に高速です。トランザクション手数料は1回約$0.0001で、スケール時も低コストを維持します。さらにカーボンネガティブで、1取引あたりの消費電力はVisa決済を下回っています。
ガバニングカウンシル：GoogleやBoeingがノードを運営
匿名バリデーターや創業者チームではなく、Hederaは最大39社のグローバル企業評議会によって管理されています。参加企業にはGoogle、IBM、Dell、Boeing、Deutsche Telekom、LG Electronics、Standard Bank、Chainlink Labs、Nomura Holdings、Ubisoft、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスやUniversity College Londonなどの学術機関も含まれます。
各評議員には1票の議決権があり、3年間の任期（最大2期まで）が設定されています。すべての評議員はノードを運営し、ネットワークの合意形成に参加します。この仕組みはVisa 1968年のガバナンス構造をモデルとしており、単一組織や少数グループによるネットワーク支配やフォークを防止しています。
2026年初頭時点で31社がメンバーとなっており、テクノロジー、金融、通信、エネルギー、学術など幅広い分野の企業が参加しています。FedExは2026年2月に参画し、Repsolは分散型デジタルID規格の推進を目的として参加しました。
このガバナンスモデルは、HBARを評価する際の核心的な論点となります。GoogleやBoeingのような大手企業がノード運営することで規制準拠や信頼性が高まる一方で、「企業評議会による運営は本当に分散型なのか？」という疑問も生じます。SECによるコモディティ認定は、HBARの価値は評議会のマネジメント努力ではなく、プロトコルの自律的運用に由来することを示しています。
Hederaの主なユースケース
Hederaはエンタープライズ向けに特化したユースケースを提供しています。
サプライチェーン・物流
Boeingなどの評議員企業は、製造・物流における部品の証跡をHederaで管理しています。FedExの参画もグローバル物流のデジタル化が目的です。
トークン化・デジタルID
Standard Bank、Aberdeen Investments、Archaxは、実世界資産を担保としたトークン化や外国為替取引をHedera上で実行しています。固定手数料や規制対応、オンチェーンKYC対応などが評価されています。
カーボンマーケット・持続可能性
HederaのGuardianはカーボンクレジットをオンチェーンで管理し、$11億ドル規模のカーボンクレジットが発行されています。ネットワーク自体がカーボンネガティブであることも特徴です。
ステーブルコインインフラ
ワイオミング州のFrontier Stable Token（FRNT）がHedera上で発行され、USDT0もネットワーク上で稼働しています。
商品認定がHBARにもたらす影響
評議会モデルはHederaの強みであると同時に、法的な課題にもなっていました。企業がネットワーク運営を担う場合、トークン価値が企業の努力に依存するのではと見なされ、証券に分類されるリスクがありました。
2026年3月17日のSEC・CFTCのコモディティ認定により、HBAR価値はプロトコルの運用と市場需給によるものであり、証券ではなく商品であると明確化されました。
第一に、この認定で上場企業や機関投資家が規制リスクなくHBARを利用できるようになりました。
第二に、ETF商品への道が開かれました。Canary Capital HBAR ETF（Nasdaq: HBR）は2025年10月にローンチされ、約$9,300万の純流入があり、流通供給の1.3%を吸収しています。現在、15件のETF申請がSECで審査中です。
第三に、HBARのステーキングは証券取引に該当しないと認定されました。PoSネットワークの基本機能であるステーキング参加が法的な懸念なしで行えるようになります。
Hederaデータ（2026年3月時点）
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 価格（2026年3月） | 約$0.09-0.10 |
| 時価総額 | 約40億ドル |
| 最高値 | $0.57（2021年9月） |
| 最高値からの乖離 | 約82%下回る |
| 流通供給量 | 約430億/最大500億 |
| 理論上の最大TPS | 1万 |
| 取引確定時間 | 3～5秒 |
| 基本取引手数料 | 約$0.0001 |
| 評議員数 | 31/最大39 |
| HBAR ETF累計流入額 | 約9,300万ドル |
ネットワーク利用と価格に乖離が見られるのがHBARの特徴です。Hederaは日々数百万件のトランザクションを処理する一方、時価総額は2021年の水準から大きく下落しています。今後、商品認定やETF取扱い拡大により、ネットワーク利用が市場価格に反映される可能性があります。
よくある質問
HBARはなぜSECのデジタル商品リストに含まれたのですか？
SECは、トークン価値が中央発行体の経営努力ではなく、機能的な暗号システムのプログラム運用と需給による場合に商品と認定します。Hederaは評議会を持ちますが、運用はプロトコル主導で、評議会はガバナンス監督のみを担っています。
大企業がノードを運営するHederaは分散型と言えるのでしょうか？
分散性の定義によりますが、Hederaは複数産業・地域・分野の31社が1票ずつの権利を持ち、任期制も導入しています。単一組織のコントロールやフォークのリスクを排除し、透明性と説明責任のある分散性を確保しています。
PhemexでHBARを取引できますか？
はい。HBARはPhemex現物取引で利用でき、Phemex Earnで資産運用も可能です。商品認定により、以前よりも規制上の明確性が高まりました。
まとめ
Hederaはデジタル商品リストの中でも特異な存在です。多くの暗号資産はブロックチェーン型合意と匿名バリデーターですが、Hederaはハッシュグラフと企業評議会による運営体制です。商品認定はこのモデルが十分な分散性と企業向けの説明責任の両立を達成していることを示しています。
トレーダーにとっての注目点は、HBARが最高値から82%下落している一方で、ネットワーク利用やETFの拡大、規制明確化により、今後さらなる市場参加が期待できることです。ただし、ネットワーク利用が必ずしも価格上昇を保証するものではありません。商品認定によって新たな資本流入経路が開かれる可能性があります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産の価格は変動が大きく、損失の可能性もあります。HBARの商品認定は将来の価格上昇を保証するものではありません。投資判断はご自身で十分ご検討のうえ、余剰資金で行ってください。
