イーサリアムとは？なぜ今も第2位の暗号資産なのか

イーサリアム（Ethereum）は2026年3月時点で約2,050ドルで取引されており、2025年の高値約4,950ドルから60％以上下落しています。価格だけを見ると、プロジェクトに大きな問題があるように見えるかもしれません。しかし同じ月、ブラックロックはイーサリアムを保有することでリワードを得ることができるステーキングETF（ETHB）をNasdaqで上場しました。JPMorganはイーサリアム上でトークン化されたマネーマーケットファンドを運用し、ゴールドマンサックスは10億ドル以上のETH ETFエクスポージャーを保有しています。また、ラリー・フィンク氏はダボスで、イーサリアム上のトークン化が金融システムの近代化に必要であると述べました。

イーサリアムの価格と機関投資家による採用のギャップは過去最大です。本記事では、イーサリアムとは何か、ビットコインとどう異なるのか、なぜ世界最大規模の金融機関がイーサリアム上で構築を進めているのか、そして現在のETH保有に関する中立的な見解を解説します。

イーサリアムでリワードを得る方法：Phemex Earnを利用することで、ETHの保有でリワードを得ることができます。

イーサリアムとは？ビットコインとの違い

ビットコインはデジタル通貨であり、イーサリアムは分散型コンピューターとして、様々なアプリケーションを実行できます。

この一文が両者の存在意義と役割の違いを端的に表しています。ビットコインは価値の保存とピア・ツー・ピア決済のために設計されており、ブロックチェーンは取引記録のみに限定されています。イーサリアムは2015年、ヴィタリック・ブテリン氏によって誕生し、「スマートコントラクト」と呼ばれる自動執行プログラムを実行可能です。スマートコントラクトは中間管理者を介さず自動的に取引条件を実行し、資金の保持、条件達成時のリリース、他のスマートコントラクトとの連携など、全てコードベースで複雑な金融システムを構築します。

このプログラマビリティこそが、イーサリアムが過去10年の暗号資産分野における多くの構築の基盤となった理由です。DeFi（分散型金融）、ステーブルコイン（例：USDC）、NFT、DAO、トークン化資産、決済インフラの多くはイーサリアム上で運用されており、最初に汎用プログラム対応を実現し、開発者・アプリケーション・資本流入のエコシステムが最も深いチェーンです。

イーサリアムの仕組み

イーサリアムは「プルーフ・オブ・ステーク（PoS）」を採用しており、バリデーターはETHを担保としてロックし、取引ブロックの提案と検証を行います。ETHの送信、DeFiプロトコルとのやり取り、NFTの発行などのトランザクションはブロックにまとめられ、バリデーターによって検証され、ブロックチェーンに恒久的に記録されます。バリデーターは現在年率3.1%～4.2%程度のリワードを得ています（他のバリデーター参加数により変動）。

この仕組みは2022年9月の「The Merge」以前は異なり、以前はビットコインと同じ「プルーフ・オブ・ワーク（PoW）」でした。MergeによってPoSへ移行したことで、エネルギー消費は99.95%削減され、ETHはステーキングでリワードを生む機能資産へと転換されました。この変化により、ETHはビットコインと異なり、機関投資家のポートフォリオに資産収益性の側面からも組み入れやすくなっています。

2026年3月時点のイーサリアム主要指標

TVL（Total Value Locked）は特に注目に値します。イーサリアムには558億ドル相当の資本がスマートコントラクトに預けられており、2位のSolana（67億ドル）に対して8倍の規模です。これは投機的な時価総額とは異なり、実際の金融アプリケーションで運用されている実資本を示しています。こうした背景から、機関投資家はトークン化商品の構築先としてイーサリアムを選ぶ傾向が強くなっています。

なぜ機関投資家はイーサリアムを選ぶのか

ETH価格が下落する中、機関投資家による採用が進むという、現在の暗号資産市場特有の状況があります。

トークン化による伝統金融の決済レイヤー化が進展
ブラックロックのBUIDLファンド（トークン化米国債）、JPMorganのトークン化マネーマーケット、そして1兆円規模を超えるトークン化国債は、いずれもイーサリアム上で運用されています。ラリー・フィンク氏の「トークン化は必須」という発言は、今後株式や債券、不動産などの伝統的資産がイーサリアムベースのトークンとして即時決済・24時間取引可能となる未来を示唆しています。イーサリアムが選ばれる理由は、処理速度ではなく、資本基盤の厚みとセキュリティモデルの信頼性です。

ETHBは収益資産としての有用性を証明
ブラックロックのステーキングETH ETF（2026年3月12日上場）は、同社初のリワード生み出す暗号資産ETFです。ETHA（65億ドル）、IBIT（550億ドル）等と合わせ、暗号資産ETP運用資産総額は1,300億ドル超に達します。重要なのは商品自体でなく、「キャッシュフロー」に注目する機関投資家にとって、ステーキングETHが債券的な役割を果たす点です。ビットコインはリワードを生みませんが、ETHステーキングは年率3～4％の実績があります。

今後のイーサリアムの展望

Glamsterdamアップグレード（2026年上半期予定）
ガスリミットの引き上げと並列トランザクション処理により、スループットは10倍、ガス手数料は約78%低下する見込みです。これによりLayer2と同等のコスト競争力と基盤レイヤーのセキュリティ維持が期待されます。

DVT-liteステーキング（3月19日開始）
イーサリアム財団は72,000ETHを分散バリデータ技術でステークし、機関投資家の簡便なバリデータ運用を実現するパイロット事業を開始。成功すればステーキング参加率が40％を超える可能性もあります。

Hegotaアップグレード（2026年下半期予定）
Verkle Tree導入によるノード運用コスト削減で、ネットワーク分散性の向上と参加障壁低下が見込まれます。

ETHとSOL：異なる強み、異なる課題

イーサリアムは機関資本の構築先として、流動性、開発者エコシステム、規制対応インフラ（ETF等）が整っています。一方、ソラナは低コスト・高速性から消費者向け利用が強みですが、経済モデルはミームコインブームの影響を強く受けています。両者は競合よりも補完的であり、多くの開発者は両方を利用しています。

ETHの弱気要因について

ETHはピークから60％以上下落しています。この理由として、複数の逆風が強い基礎ファンダメンタルズを相殺している現状があります。

Layer2（Arbitrum、Base、Optimism）が取引シェアを拡大しており、手数料がL2運営側に流れ、ETH保有者への経済的還元が圧縮されています。Glamsterdamアップグレードで本体への取引回帰が期待されるものの、スケジュールや実装リスクが伴います。さらに、2026年初頭のマクロ環境（金融政策不透明、地政学リスク、リスク資産への強い慎重姿勢）も、不安定資産への需要を抑制しています。

結論として、イーサリアムの長期的ポジションは過去最強ですが、市場は短期リスクを重視して価格が低迷しています。

FAQ

イーサリアム利用時にスマートコントラクトの理解は必要ですか？

いいえ。多くのユーザーはウォレットやDeFiプラットフォーム、取引所などを通じてスマートコントラクトを意識せず利用できます。プログラム知識不要でETH送金やトークンスワップ、ステーキングを行えます。ただし、仕組みを理解することでリスク評価がしやすくなります。

2026年のETHは良い投資ですか？

機関投資家によるETFやトークン化資産、TVL558億ドル、最大手運用会社による採用など、基礎はしっかりしています。ただし、価格は下落中でL2による手数料圧縮やマクロ環境の逆風も影響しています。将来的に機関構築が価格に反映されると考えれば、現在水準は過去と比較して割安といえますが、L2の台頭がETH価値に恒久的な影響を及ぼす可能性もあります。

ETHでリワードを得る方法は？

最も簡単な方法はこちらでETHを預けてリワードを受け取ることです。より細かく管理したい場合はLido（stETH）などのリキッドステーキングや、32ETHから可能な分散バリデータ（DVT-lite）によるソロステーキングも検討できます。

まとめ

イーサリアムは、558億ドル規模のDeFi、100億ドル超のトークン化米国債、ブラックロックによるETFなど、暗号資産金融インフラの大部分を担う分散型コンピューターです。価格（2,050ドル、60％超下落）と機関採用のギャップは過去最大であり、このギャップは将来的に埋まる可能性があります。

その実現には、ステーキングやETF、トークン化商品による流通量減少と需要増加による価格回復、またはL2による手数料分離が恒久的な価値低下につながるケースのいずれかが考えられます。現時点では前者が長期的に実現する傾向が見られます。ホールドし続ける投資家にとっては、ステーキングによるリワードがある点が特徴です。

イーサリアムでリワードを得る方法：Phemex Earnを利用することで、ETHの保有でリワードを得ることができます。

本記事は教育目的であり、投資助言ではありません。ETHはピークから60％以上下落しており、手数料圧縮やマクロ要因、アップグレード実行リスクなどが継続しています。ステーキングリワードはETH建てであり、価格下落リスクには対応していません。投資は余剰資金の範囲でご判断ください。