Doppler Finance (XDP)とは｜上場初値から46%下落したXRP収益トークン

Doppler FinanceはXRP保有者向けの収益プロトコルであり、そのXDPトークンはCoinMarketCapにおいて上場初値の高値から45.76%安で2026年9月29日の取引を終えました。このプロトコルのボールトは、カストディされたトレーディング戦略からXRPおよびRLUSDの収益を支払います。XDPはプロトコルのユーティリティおよびガバナンストークンとして、9月28日にBaseチェーンで取引を開始しました。

CoinMarketCapによると、その高値は9月28日12:42 UTCの$0.044089で、Uniswap上の主要なXDP/USDCプールが開設される10分前でした。XDPは初日を$0.021678で終え、その後9月29日には取引量4億4,640万ドルの中で10.32%上昇し$0.023915となりました。これは時価総額2,391万ドルの18.7倍に相当し、主要プールは9月30日12:47 UTC時点で184万ドルを保有していました。

Doppler Finance (XDP)とは

Doppler Financeは「Doppler Vaults」を運営しており、ユーザーはXRPまたはRLUSDを入金し、同じ資産で支払われるリターンを得ることができます。XRPボールトのドキュメントによると、リターンは自動的に複利運用され、ネットワークコスト以外のプラットフォーム手数料はかかりません。RippleのドルステーブルコインであるRLUSDは、XRP LedgerまたはEthereum上で入金可能です。

ボールトは2025年2月に稼働を開始し、DefiLlamaのプロトコル記録は同年2月14日から始まっています。DefiLlamaは9月29日00:00 UTC時点で1億3,561万ドルを計上しており、2026年5月15日のピーク時1億4,916万ドルから減少しましたが、そのほぼ全額がXRP Ledger上にあります。

XDPはこれらのボールトの上に重ねられたDoppler Financeのトークンです。XDPをステーキングすることで、高度なボールトへのアクセスや新戦略への早期アクセスといった特典が開かれ、Dopplerが構築すればガバナンス投票権も得られます。計画されているセーフティモジュールでは、ステーキング者がボールトの不足分を補填するために追加のXDPを受け取る代わりに、ステーキングの一部を失うリスクを負います。

当社の解説記事RippleとそのXRPトークンでは、Dopplerの主要ボールトの背後にあるLedgerと資産について説明しています。

なぜDoppler Financeが注目されているのか

Doppler Financeが注目されているのは、XDPがエアドロップ登録からライブ取引まで10週間という短期間で移行し、初日に急騰したためです。DopplerのGenesis Airdrop登録ポスト（2026年7月20日）はDoppler Pointsシーズン2を終了させ、同日に登録を開始しました。Blockscoutによるとコントラクトは翌日にBase上でライブとなり、Dopplerは8月26日にXDPとそのトークノミクスを紹介しました。

Doppler Financeのエアドロップは供給量の1%、1億XDPで、2つのポイントシーズンおよびその他の活動を通じて資格を得たユーザー向けに、開始時に完全にアンロックされます。登録者は後で変更できないBaseウォレットアドレスを提出する必要がありました。これは当社ガイドプロジェクトがエアドロップを実施する理由で説明されているモデルであり、保有者は初日からこれらのトークンを売却できました。

2日目はより狭い範囲で取引されました。CoinMarketCapの9月29日の足は$0.021442から$0.026120まで動き、15:08 UTCにピークを迎えましたが、初日の高値の40%以内には達しませんでした。

方法：9月30日12:47および13:02 UTCにCoinMarketCapの日足を読み取り、両方の読み取り値は末尾の桁まで一致しました。

プールが残りを物語っています。9月30日12:47 UTC時点で、DexScreenerは実際のコントラクトに対して25のプールをリストアップし、そのうち20は1,000ドル未満を保有していました。これを4億4,640万ドルの1日の取引量と比較すると、急騰は回転率、つまり同じトークンが何度も手を変えていることを示唆しています。XDPはまた、9月30日12:49 UTCに読み取った際、CoinMarketCapの7日間最も検索されたリストのトップ10に入っていました。

Doppler Financeの仕組み

Doppler FinanceのXRP収益はトレーディングから生まれており、ドキュメントではこの構成をCeDeFiと呼んでいます。これは、中央集権的なカストディが中央集権的な取引所の戦略に資金を提供することを意味します。入金はFireblocksウォレットを経て場外決済サービスに渡されるため、取引パートナーは取引所で執行を行いながら、カストディアンがコインを保管します。

ドキュメントでは2つの戦略が挙げられています。資産中立アービトラージはより多くのXRPで終了することを目指しており、Dopplerの例ではある取引所でXRPが3ドル、別の取引所で4ドルの場合を示しています。オペレーターはそれぞれに12ドルを配置し、安い場所で4 XRPを購入し、高い場所で3 XRPを売却して、最終的に1 XRP多く持ちます。2番目のスポット・パーペチュアルアービトラージは、ファンディングレートがプラスのときにスポットXRPと同額のショートポジションを組み合わせ、マイナスに転じた際に両方のレッグを反転させます。どちらも市場の方向性が相殺される中で、価格ギャップまたはファンディング支払いから収益を得ます。

当社のガイドスポットと先物のベース取引では、2番目の取引の2つのレッグ間の価格ギャップについて説明しています。

XRPボールトからの出金は申請後7日間かかり、その後01:00 UTC頃にバッチで決済されます。Dopplerのボールトリスクページによると、ポートフォリオの少なくとも30%は24時間以内に回収可能なオープンローンに残されています。ボールトの免責事項は米国在住者を排除し、ボールトはオンチェーン収益を生み出さないため、すべての収益はオフチェーンパートナーに依存していると述べています。

Doppler Financeのトークノミクス

XDPのトークノミクスは、Base上の0x07b3D902783c3C12b077508c3B5c00113d1291D0にある固定100億枚の供給量から始まります。これはDopplerのXDPドキュメントが公開し、CoinGeckoとCoinMarketCapの両方がリストしているアドレスです。Blockscout上の検証済みソースは供給量を一度にミントし、追加ミント、送金停止、またはウォレット凍結の機能を持ちません。保有者は自身のトークンをバーンできますが、9月30日12:48 UTC時点の総供給量は正確に100億枚であり、バーンは行われていませんでした。

開始列のシェアを通算すると、フロートは9億9,981万XDP、つまり供給量の9.998%となり、CoinMarketCapの10億枚の流通量と四捨五入レベルで一致します。9月29日の終値時点で、このフロートは2,391万ドルとなり、100億枚すべてのトークンに対する2億3,910万ドルに対比されます。

ドキュメントにはロックアップとベスティングの期間が記載されていますが、リリースカレンダーはありません。ベスティングが均等な月次ステップで行われる場合、ロックアップのない3つの配分からは毎月約9,170万XDPがリリースされます。これは開始時フロートの9.2%、9月29日終値で約219万ドルに相当し、主要プールの全深度を上回ります。

より重要な日程はクリフ（一括解放）です。チーム、投資家、パートナーの配分は供給量の38%を12ヶ月のロックアップの背後に保持しています。9月28日の開始から数えると、そのロックアップは2027年9月28日頃に終了します。これはドキュメントに記載がないため推定した日付です。これらの38億枚のトークンはフロートの3.8倍に相当し、9月29日終値で9,090万ドルの価値がありました。当社のガイドcrypto vesting and cliffsでは、クリフと線形スケジュールがどのようにトークンを解放するかを説明しています。

Blockscoutは9月30日12:48 UTC時点で8,783人の保有者を計上しました。最大のウォレットは供給量の39.11%を保有し、流通量のほぼ4倍に相当し、2番目と3番目はそれぞれ正確に16.00%と2.00%を保有していました。上位10位は61.14%を保有し、最大の3つのアドレスはいずれも公開ラベルを持たないため、このページではどの配分に対応するかは不明です。

本物のXDPコントラクトはどれか

本物のXDPは上記のBaseコントラクトであり、エアドロップポストではXRP Ledgerバージョンは計画段階のみであると述べています。9月30日12:53 UTCにDexScreenerでXDPを検索すると、ティッカーを使用する他の18のトークンが返され、すべて名前にDopplerを含み、そのうち12はSolana上にありました。

それらの流動性バッジも誤解を招きます。DexScreenerはDoppler Financeという名前のSolanaコピーに対して2,099万ドルの流動性を示しましたが、そのプールは9億9,860万枚のコピートークンの隣に約8,006ドルのUSDCしか保有していません。名前やバッジではなく、必ずアドレスを照合してください。

XDPを安全に購入する方法

Phemexはスポットまたは先物でXDP市場をリストしていないため、XDPを購入する場合はBase上の分散型取引所で行うことになります。名前検索では上記のコピーが返されるため、Dopplerのドキュメントからコントラクトアドレスをスワップ画面に直接貼り付けてください。Dopplerの8月26日のポストでは、公式アドレスは独自のチャネルを通じてのみ提供されると警告していました。

次に、注文サイズをプールに合わせて調整してください。Uniswap上の主要なXDP/USDCプールは9月28日12:52 UTCに開設されました。9月30日12:47 UTC時点では184万ドルを保有し、2,960万XDPと116万USDCに分割されており、Aerodromeプールは約57万2,000ドルを保有していました。他の23プールのいずれも1万431ドル以上を保有していなかったため、2つの深いプールのいずれかを経由し、確認前にスリッページ制限を設定してください。

Phemexは、XRPボールトが支払いを行う資産であるXRPをUSDTパーペチュアルとしてリストしています。

Doppler Financeのリスクは何ですか

2027年9月28日頃の供給量38%のクリフ

2027年9月28日頃にロックアップが終了すると、38億枚のロックされたトークンのベスティングが開始されます。均等な月次ステップでベスティングが行われる場合、すでにベスティング中の9,170万XDPに加えて毎月約1億3,330万XDPが追加され、合計で毎月約2億2,500万XDPとなります。

3つのウォレットが供給量の57.11%を保有

9月30日12:48 UTC時点で、上位3つのアドレスは39.11%、16.00%、2.00%を保有していました。最大残高の1%である3,910万XDPは、12:47 UTC時点で主要プールにある2,960万XDPを上回ります。

ボールトの収益はカストディアンと取引パートナーに依存

Dopplerのリスクページでは、カウンターパーティリスクとしてカストディアンにおける資産盗難と取引パートナーにおける損失または破産を挙げています。パートナー配分を元本保護ローンと呼び、パートナーが完全な破産に直面しない限り元本は保護されるとしています。計画されているセーフティモジュールのステーキング者もこのリスクを負うことになります。

リリースカレンダーの欠如

ドキュメントにはロックアップとベスティングの期間のみが記載されています。ここでの毎月の数値は直線的な仮定に基づく算術計算であり、実際のリリースはより大きなブロックで発生する可能性があります。

Doppler Financeは良い投資対象か

XDPは、Dopplerのボールトビジネスがトークンに到達するという賭けであり、日付付きデータではそのリンクはまだ計画段階です。ドキュメントではプロトコル手数料が運営とインセンティブに資金を提供することを許可し、財務省によるXDPの購入はガバナンスが後で検討する可能性のある事項としてのみリストしています。8月26日のポストではXDPステーキングの詳細は「まもなく発表される」と述べ、セーフティモジュールには日付がありません。

ケースを固めるためには、Dopplerは日付付きのステーキング条件とロック下にある38%のリリースカレンダーを発表する必要があり、ボールト預金は1億4,916万ドルのピークを再び超える必要があります。

これはエアドロップを受け取り、プロトコルの成長方法について投票権を望むボールト預金者に適しています。主要プールが開設される前に9月28日の高値が付いたため、初週のチャートを追いかける購入者には適していません。

よくある質問

Doppler Financeは信頼できますか

Doppler Financeは監査人としてCertiKとZenithをリストしており、リスクページでは3-of-6マルチシグネチャスキームがカストディ設定を保護していると述べています。ボールトウォレットはFireblocks上で動作し、同じページではCopperを2番目のカストディアンとして挙げています。

Doppler Financeの背後にいるのは誰ですか

Doppler Financeは2025年8月7日に発表されたReforge主導の300万ドルのシードラウンドを調達し、Digital Currency GroupとMaven 11が他の支援者の中に含まれています。発表では投資家の名前が挙げられていますが創設者の名前はなく、このページでも名前を挙げていません。

XDPの価格はいくらですか

CoinMarketCapは2026年9月29日にXDPを$0.023915で終値とし、これがこのページのすべての価格の基準となっています。CoinGeckoは9月30日00:00 UTC時点で$0.023904を読み取り、同じ瞬間でした。そのシリーズは9月29日02:00 UTCから始まるため、上場初日の高値を見逃しています。

エアドロップ後にさらにDoppler Pointsはありますか

Dopplerの8月26日のポストでは、XDPステーキングとともに将来のDoppler Pointsシーズンが準備中であると述べています。ドキュメントのキャンペーンルールでは、預金された1ドルごとに1時間あたり0.01ポイントを獲得します。

最終的な考察

XDPの初2日間は、9月30日12:47 UTC時点で2つの主要プールが約240万ドルの深度で支えた約10億枚のトークンのフロートを価格付けしました。トークンの背後にあるボールトは1億3,561万ドルを保有していました。真のテストは2027年9月28日頃、38億枚のトークンがロックアップから解除される時期に来ます。これはフロートのほぼ4倍であり、Dopplerがリリースカレンダーとステーキング条件を発表するまで、XDPはボールトが生み出すものよりも回転率に基づいて取引されます。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、財務助言ではありません。暗号資産取引には重大なリスクが伴います。投資決定を下す前に必ず独自の調査を行ってください。