マイケル・イントレイターはコンピュータサイエンス分野の出身ではありません。彼は長年にわたり天然ガストレーダーおよびコモディティ・ヘッジファンドの運営者として活動し、その後2017年に2人のパートナーと共に多数のグラフィックスカードを購入しイーサリアムのマイニングを始めました。このカード群が、現在ではAIクラウド企業のCoreWeaveとなり、2025年6月16日にはシカゴのデータセンター取引とNasdaq-100組み入れ予定という材料で12%上昇し、119.06ドルを記録しました。
多くのトレーダーはCRWVティッカーやボラティリティを知っていますが、イーサリアムマイニングから始めた創業者についてはほとんど知られていません。以下にその経緯をまとめます。
スナップショット
- CRWV価格: 119.06ドル
- 24時間変動: +11.91%
- 材料: シカゴデータセンター案件および6月22日のNasdaq-100組み入れ予定
- 起源: 2017年「Atlantic Crypto」として創業、イーサリアムマイニング企業
誰も欲しがらなかった資産を買い集めたコモディティトレーダー
イントレイターの経歴はCoreWeaveの物語の中で見落とされがちですが、その後の展開を説明する鍵となります。彼はエネルギー・コモディティ市場でキャリアを積み、最終的には天然ガスに特化したヘッジファンド（Hudson Ridge Asset Management）を運営していました。この世界で最も重要なのは、「皆が興味を失い価格が安いときが、規律ある買い手が現れるタイミング」という直感です。
コモディティトレーダーは資産に執着しません。需要と供給、スプレッドを読み、数値が合えばポジションを取ります。この考え方が重要なのは、CoreWeaveの歴史全体が天然ガスではなくシリコンという実物資産を対象とした一連のベットだったからです。GPUは在庫であり、コンピュートとは、ハードウェアコストと貸し出し価格の差分（スプレッド）に他なりません。イントレイターはグラフィックカードにガス契約と同じ視点で取り組みました。これは多くのテクノロジー起業家とは異なります。
典型的なシリコンバレーCEOと比較するとその違いは明らかです。エンジニアはまず製品を作り、その後市場を探しますが、トレーダーは逆です。市場の歪みを見つけて資産を取得し、圧力下で収益化方法を考えます。この考え方が後にCoreWeaveが2度の事業転換を果たした際にも現れ、それはいずれもエンジニアリング的な発想よりもトレーダー的な判断でした。
2017年、「Atlantic Crypto」としてのイーサリアムマイニング創業
CoreWeaveは最初からAI企業ではありませんでした。2017年に「Atlantic Crypto」として創業し、当初の事業はイーサリアムのマイニングのみでした。イントレイターはブライアン・ヴェンチューロ氏、ブラニン・マクビー氏と共同で設立し、当時の市場環境もあり、計画はシンプルでした。GPUを購入し、イーサリアムネットワークで稼働させ、資産が稼働している間はETHを獲得するというものです。
イーサリアムやプルーフ・オブ・ワーク・マイニングについては他の資料でご確認いただけますが、ここで重要なのはハードウェアです。大規模なETHマイニングには数千台規模のグラフィックカード購入・設置・電力供給・冷却が必要でした。3人の創業者は当時としては国内最大級の民間GPU在庫を抱えることになり、それが後のCoreWeaveの種となりました。
しかし市場環境が逆転します。2018年に仮想通貨価格が下落しイーサリアムのマイニング収益性が低下、さらにネットワークはプルーフ・オブ・ステークへ移行しGPUマイニングが不要となりました。通常のマイナーであればカードを売却し損失を計上するところですが、創業者はコモディティデスク的な発想で「この在庫で他に収益を上げる手段はないか」と考えました。
暗号資産マイニングから汎用GPUクラウドへの転換
その答えは、GPUを貸し出すことでした。単一資産のマイニングから、ハードウェアを汎用計算クラウドとして再定義し、GPUリソースを必要とするユーザーへ貸し出し始めます。VFXスタジオ、科学研究者、初期の機械学習チームなどが、まさに暗号資産マイニングで求められた並列計算リソースを必要としていました。カード自体は変わらずとも、顧客層が大きく変わったのです。
この転換が、2018年以降静かに消えていった他のマイニング事業とCoreWeaveを分けるポイントです。多くのマイナーはコインに依存していたため、コインが収益を生まなくなれば事業も終焉します。しかしCoreWeaveは「在庫」に着目し、それを再評価・再配置することで事業を再構築しました。自社が希少なハードウェアを所有し、電力消費の高い高密度データセンター運用ノウハウを持っていたことが競争優位性となりました。
「暗号資産が冷え込んだ後もGPU需要が伸び続けるかどうか」という賭けは、数年の間不透明でした。レンダーファームや研究所へのコンピュート貸出は堅実なビジネスですが、爆発的成長を牽引するような分野ではありません。CoreWeaveにはもう一つの転機が必要であり、それが2023年に訪れます。
AIの波を掴みNVIDIA級ハイパースケーラーへ
2023年、大規模言語モデルが普及したことでAI業界全体が「NVIDIA製GPUの不足」という問題に直面します。すべてのAIラボがこれを求め、従来のクラウドプロバイダーでは十分な割り当てができず、CoreWeaveは既にハードウェアとデータセンター運用ノウハウ、サプライヤー関係を備えていました。イーサリアムマイニングを目的に設立された企業が、結果的にAIインフラ不足に最適なポジションを築くことになったのです。
CoreWeaveは市場で「ネオクラウド」やAIハイパースケーラーと呼ばれます。企業やAIラボ向けにNVIDIA GPUリソースを大規模にレンタルし、旧来型クラウドとは異なるGPU密度設計を採用しています。イーサリアムマイニングで培った運用ノウハウが、そのままAIクラウド事業に活かされています。熱、電力、稼働率がビジネスの肝となる点も共通しています。
CoreWeaveを取り巻く需要は、AIエージェントや計算リソース争奪など、AI領域の広がりと連動しています。すべてのAIモデルは稼働環境が必要であり、すべての企業が自力でデータセンターを持てるわけではありません。こうした背景が、ひとりのCEOの経歴がトレーダーにとって重要である理由です。CoreWeaveはAI向けコンピューティング需要の逼迫継続を前提としたレバレッジ型ビジネスであり、イントレイターがその舵を取っています。
2025年IPOと債務活用による拡大がもたらすCRWVのボラティリティ
CoreWeaveは2025年に上場し、AIインフラ分野の代表銘柄となりました。6月22日のNasdaq-100組み入れはインデックス運用ファンドによる自動的な買い需要をもたらすイベントであり、これも6月16日に株価が動いた要因です。詳細や資料はCoreWeave投資家情報や会社のSEC提出書類（CIK 0001769628）でご確認いただけます。
トレーダーにとって特に重要なのは、この企業の拡大戦略が「多額の債務」によって支えられていることです。GPUの大量購入とデータセンター開設には莫大な資本が必要であり、その多くが契約やハードウェアを担保とした借入で調達されています。レバレッジを活用して希少資産を取得し、長期契約で債務を返済し、スプレッドを確保する――これはトレーダー的な発想です。需要や金利が好条件であれば機能しますが、どちらかが変化すれば状況は急変します。
このレバレッジ活用が、CRWVが通常のインフラ企業よりも高いボラティリティを持つ最大の理由です。下記の表でその構図を整理します。
| 要素 | 強気の見方 | 弱気の見方 |
|---|---|---|
| 債務活用によるGPU調達 | 需要先回りで希少資産確保 | 稼働率低下時に固定費が高止まり |
| 顧客集中度 | 主要AIラボとの長期契約 | 売上が少数大口顧客に依存 |
| NVIDIA依存 | 希少チップへの優先アクセス | マージンがチップ価格や供給に左右される |
| 6月22日インデックス組み入れ | パッシブ運用による買い需要 | イベント後に短期的な反落も |
創業者の経歴や会社の独特な起源についてはCoreWeaveのWikipediaや公式サイトにも記載があります。
トレーダー出身CEOがCRWV保有者にもたらすもの
コモディティトレーダー出身のCEOは、エンジニア出身とは異なる企業運営を行います。イントレイターはレバレッジ活用、他者が敬遠する資産の取得、企業全体を方向性あるベットにすることに慣れています。CRWV保有者にとって、これは可能性と注意喚起の両面を意味します。使われなくなったマイニング機材をAIクラウドへ転換した直感は、今や数十億ドル規模の債務ファイナンスにも発揮されています。
実務的には、CoreWeaveは今後も「トレード銘柄」の特性を維持する可能性が高いと考えられます。経営陣は優位性を見出した際に積極的なポジションを取るため、好材料では急騰し、AI投資関連の話題が揺らげば大きく下落する傾向が見られます。CRWVを取引する際は、実質的に「AIコンピュートにレバレッジを掛けているコモディティトレーダーと同じ船に乗っている」ことを念頭に、ポジション管理にご留意ください。
よくある質問
CoreWeaveのCEOは誰ですか？
マイケル・イントレイター氏が共同創業者・会長・CEOです。テクノロジー分野以前は天然ガス特化型コモディティヘッジファンド「Hudson Ridge」を運営し、2017年にブライアン・ヴェンチューロ氏、ブラニン・マクビー氏と会社を共同設立しました。
CoreWeaveはどのように始まりましたか？
2017年に「Atlantic Crypto」として大量のGPUでイーサリアムマイニングからスタートしました。マイニング収益性が低下した後、GPU在庫を汎用コンピュートクラウドへ転用し、2023年のNVIDIAチップ需要爆発を受けてAIハイパースケーラーへと成長しました。
CoreWeaveは暗号資産関連企業だったのですか？
はい。CoreWeaveは元来イーサリアムマイニング事業として生まれ、その出自がAIブーム到来時に価値となるGPUとデータセンター運用ノウハウの保有理由となりました。暗号資産マイナーからAIクラウドへの転換が同社最大の特徴です。
CRWV株は買いですか？
これはAI計算需要への見通しやリスク許容度によります。CRWVはGPU需給逼迫を前提とした高ベータ銘柄で、資金調達も多額の債務に依存しているため、ポジション管理とリスク分散が重要です。中核保有ではなくサテライト的な位置づけで、既存のボラティリティに応じた規模での運用を推奨します。
まとめ
CoreWeaveはAIインフラという衣を纏ったコモディティトレード企業であり、イントレイター氏はトレーダー出身経営者です。6月22日のNasdaq-100組み入れは直近の材料となりますが、中長期的にはAI向けコンピュート需要の逼迫が債務型拡大戦略を下支えできるかが焦点です。直近のブレイクアウト水準（119ドル）を維持し、モメンタムとインデックス資金流入が続く限り上昇傾向が見込まれますが、AI関連投資の勢いが弱まる場合、同社を成長させたレバレッジが逆に圧力となるリスクもあります。ストーリーではなく、ポジションそのものに注目しましょう。
免責事項：本記事は教育目的であり、投資助言ではありません。暗号資産や株式取引には重大なリスクが伴います。必ずご自身で調査し、適切な専門家にご相談ください。
