クリプトのプロップファームは、有料の取引テストを販売する事業者です。一般的なテストの損失制限により、BTCの2倍レバレッジのロングポジションが利益目標に到達する前に失格となったケースは、970の開始日のうち660日に上りました。合格するとファームから資金提供アカウントが付与されますが、ベルギーとイタリアの規制当局はこれをデモアカウントと説明しています。
落とし穴は日次損失制限にあります。PhemexのBTCUSDT無期限先物では、この660回の失格のうち650回で日次制限が発動し、中央値としては2日目に失格となりました。660回のうち382回では、テスト終了後の同じ30日以内にBTCがその後目標価格に到達しています。
プロップファームの基本情報
項目 | 詳細 |
概要 | 取引テストを販売し、その後に資金提供アカウントを付与する事業者 |
合格条件 | 損失制限に触れずに利益目標を達成する |
資金提供アカウント | EU2か国の規制当局の警告によればデモアカウント |
手数料 | 取引の前にファームへ事前支払い |
BTC2倍ロング・一般的な制限 | 970の開始日のうち660日で制限が先に到達 |
主なリスク | 簡単には合格できない設計のテストに繰り返し料金を払うこと |
Phemexの場合 | Mock Trading（模擬取引）は仮想資金で動作 |
クリプトのプロップファームとは？
クリプトのプロップファームは、暗号資産市場での評価（通常「チャレンジ」と呼ばれる）を取引者に販売します。合格した取引者は資金提供アカウントを受け取り、ファームのルールに従って取引し、ファームが支払う合意をした利益の一部を受け取ります。
Propはproprietary（自己資本）の略で、ベルギーのFSMAはプロップ取引会社を「自己の計算で取引する者」と説明しています。同機関の警告文では、これらの会社が消費者に「自分自身の資金を使わずに」取引させるとされる商品のなかに暗号資産も挙げられています。
チャレンジでは、取引者自身の資金は手数料として支払われ、取引自体はシミュレーションアカウント上で行われます。模擬約定から実際の証拠金取引へ移行することは、リスク上の別の段階であり、Phemexのペーパートレードから実運用先物へのリスク管理ロードマップで扱われています。
クリプトのプロップファームの仕組みは？
クリプトのプロップファームはいくつかの段階で運営されており、スペイン、ベルギー、イタリアの規制当局は2019年から2024年の間に同じ一連の流れについて言及しています。
テストのために事前に入場料を支払います。スペインのCNMVは2019年6月の通知で、手数料が数千ユーロに上る場合があると述べています。
設定された制限内でシミュレーションアカウントを取引します。CNMVはその制限として最大日次損失やリスク水準などを挙げています。
目標を達成して合格します。FSMAによれば、チャレンジを完了した消費者には証明書、つまり「ファーム自身が発行するディプロマ」が渡されます。
資金提供ステージで支払われるのはせいぜいコミッションのみです。FSMAは、ファームがデモ取引を実プラットフォームにコピーし、そのコピーが利益を出したときに取引者へ支払う場合があると述べています。
後続の検証では、一般的なルールセットを使用しています。利益目標は10%、損失制限は2種類で、日次制限は開始残高の5%、総合制限は10%です。
総合制限は緩やかに見えます。10%の損失でも、取り戻すのに必要な上昇率は11.1%で済むためです。ただし損失が大きくなるにつれてこの計算は厳しくなり、Phemexのなぜ50%の損失には100%の利益が必要なのかの解説で詳しく扱っています。
インスタント型プロップファームとは？
インスタント型のクリプトプロップファームは、事前に通過すべきチャレンジを設けず、資金提供アカウントをすぐに販売します。取引者は事前払いで、最初の取引からファームの条件で運用されるアカウントを購入することになります。
そのアカウントに、後述の検証と同様の日次損失制限が付いている場合、初日から制限が適用されます。BTCの検証では、660回の失格のうち247回がエントリー直後のまさに初日に発生しました。
プロップファームはどうやって収益を上げているのか？
ベルギーのFSMAは、消費者が1つ合格するまでに複数のチャレンジへ料金を払うことが多く、一度も合格しない人々こそがこうした会社の収益源になっていると指摘しています。同警告文はチャレンジを「易しくなく、安くもない」と表現しています。
イタリアのConsobは、IOSCOのI-SCANネットワークに掲載した資金提供型取引に関する警戒呼びかけ（2024年7月15日公開）で設計にさらに踏み込み、「チャレンジは容易には克服できないように設計されている」と述べ、より難しいチャレンジが「預金者の追加支出を伴って続く」可能性があるとしました。
コピー取引は、ファームが挙げる第2の収益源です。Consobによれば、これらはファームが「自己資本で」開設する口座で運用され、同機関が「預金者と収益を分配するという主張上の目的」と呼ぶもののために使われます。
プロップファームのアカウントは実際のお金なのか？
ベルギーとイタリアの警告文ではプロップファームのアカウントはデモアカウントとされているため、資金提供を受けた取引者の画面に表示される残高は取引者自身のお金ではありません。FSMAの表現を借りれば、消費者は「実際には一切の取引を行わず」、「プロップ取引会社とのデモアカウント上で」遊んでいることになります。
この仕組みで実際の現金が動くのは2度だけです。1度目は開始時に手数料が取引者からファームへ支払われる点。2度目のコミッション回収はファーム側の条件次第で、FSMAによればファームが「単独で」条件を決定し、「どのシミュレーション取引をコピーするか」を決めます。
Consobの警告文はまた、寄せられた報告では、講座やサービスに料金を支払った預金者がファームから「経済的な利益を一切受け取っていない」と付け加えています。
プロップファームの日次ドローダウン制限とは？
プロップファームの日次ドローダウン制限は、1日あたりの損失上限を定めるものです。本検証では開始残高の5%に設定し、各日の損失はその日の始値時点のアカウントエクイティから測ります。それまでの日に積み上げた利益も、1日で消えて制限割れを起こす可能性があります。
2024年1月下旬から2026年9月下旬までの970の開始日について、Phemexの日足ベースでBTCを2倍レバレッジのロングで運用したところ、5%の日次または10%の総合損失制限が10%の利益目標より先に破れたケースは660日でした。残りの310日は目標が先に到達し、どちらにも当たらず30日間継続した期間はありませんでした。
660回のうち520回は日次制限が破れ、総合制限は維持されていました。両方が同日に破れたのは130回で、総合制限だけが単独で破れたのはわずか10回です。
2024年2月11日のBTC終値48,306.9 USDTで開始したロングは、この罠の作動ぶりを示しています。翌日、アカウントは約6.7%の上昇となりました。しかし2月13日には安値48,300.0によって開始残高比6.75%のエクイティ低下が発生し、日次制限が破られました。その時点でアカウントは開始位置からわずか0.03%下にしかなっていませんでした。
この日の安値は前日終値比3.3%の下でした。実際の2倍ポジションであれば、この程度の下落は余力をもって耐えられます。清算（リクイデーション）は損失が証拠金を食い尽くしたときに初めて発生します。これはPhemexの清算とは何か、どう避けるかの解説で示されています。一方、5%の日次制限の下では、同じ下落がテストを終わらせました。
この程度の下落はBTCの日中レンジでは日常的なものです。2024年2月上旬から2026年10月下旬の終値までの999本の日足のうち250本で、安値が前日終値比2.5%以上下まで落ち込んでいます。これは、その終値で開始した2倍ロングにおいて5%の日次制限を破るのに十分な大きさです。
同じ2倍検証をETHUSDTで行った場合、970の開始日のうち681日で先に制限が破れました。日次損失を開始残高（変化なし）から測る方式にした場合、BTCのカウントは970中611に下がります。
方法論：各開始日に、PhemexのBTCUSDT無期限先物のその日の終値でロングを建て、サイズは開始残高の2倍とし、以後30本の日足を追跡します。日次損失は前日終値から当日安値まで、総合損失はエントリー価格から安値までで測ります。目標は、高値で10%の上昇に到達することです。
制限と目標の両方に触れた足は失格として数えます。970個の期間は重複しており、ストップ注文も付けていないため、このカウントはルールセットをBTCの日中レンジに対して検証したものであり、特定の取引者のスキルやファームの合格率を測定するものではありません。
プロップファームのチャレンジと資金提供アカウントは同じものか？
いいえ、プロップファームのチャレンジは有料のテストであり、資金提供アカウントはそれに合格した取引者が受け取るものです。ベルギーとイタリアの警告文では、どちらもデモアカウント上で運用されます。
本当の違いはゴールラインの有無です。チャレンジは目標到達で終わりますが、資金提供アカウントには運用を止める目標がありません。目標を取り除くと、同じ制限下の資金提供アカウントが直面する状況がBTCの検証からわかります。2倍では970回の全期間が30日以内に制限を破り、1倍でも696回が破りました。
FSMAは資金提供側のもう一つの費用を挙げています。消費者はコミッションが発生しているかどうかを判別しにくく、警告文によれば「そのため、対価を得ずに多くの時間とエネルギーを費やすことになりかねない」とされています。
クリプトのプロップファームのリスクは？
クリプトのプロップファームのリスクはビジネスモデルに由来し、規制当局自身の警告文は主に3つを挙げています。
ライセンス。 FSMAは、プロップ取引会社はベルギーで「何らの認可も持たず、投資サービスを提供することを認められていない」と述べています。スペインのCNMVは、講座やアカウントは自らの権限外だが、そうしたアカウントから金融市場で行われる取引は監督対象になると説明しました。
二重の手数料構造。 ベルギーの規制当局は、チャレンジでの「成功を助ける有料講座を提供する」ウェブサイトを確認しています。また、プロップ取引の人気に乗じて講座や取引ソフトを販売する企業にも注意を呼びかけています。
無謀な習慣。 FSMAは「プロップ取引のゲーム的な要素が、人を無謀な行動に駆り立てることがある」と述べています。同機関は同じゲーム性を、自分自身の資金を使う取引における過信とも結びつけています。
Phemexでプロップファームのルールを練習するには？
PhemexではMock Trading（模擬取引）を使ってプロップファームのルールを練習できます。Mock Tradingは無料のフォーセットから得られる仮想資金で暗号資産コントラクトを運用します。手順はPhemexでMock Tradingを行う方法のページで解説しており、この機能はPhemexの先物メニューで実取引コントラクトの隣に表示されます。
開始残高を書き出し、その10%下を総合フロア（下限）として設定します。
毎日のが始まる時点のエクイティを記録し、そこから開始残高の5%下をその日のフロアとして設定します。
日次フロアの位置にストップロス注文を置き、ルールが自動的に働くようにします。暗号資産取引におけるストップロスとテイクプロフィット注文の使い方を参照してください。
いずれかのフロアが破れる前にアカウントが10%上昇した場合のみ、合格として数えます。
実取引では、BTCはPhemexのBTC/USDT無期限先物コントラクトとして取引されます。先物はレバレッジを用い、損失が証拠金に達するとポジションは自動的に決済されます。
よくある質問
プロップファームのチャレンジとは？
プロップファームのチャレンジは、資金提供アカウントを獲得するために取引者が受ける有料のテストです。シミュレーションアカウント上で、利益目標と損失制限を設けて運用され、スペインのCNMVは2019年にこれらのルールとして最大日次損失を挙げています。
プロップファームのチャレンジはどう機能するのか？
手数料を支払い、アカウントが利益目標に到達するか損失制限を破るまで取引を続けます。日次5%・総合10%の制限下では、Phemexの日足でBTCを2倍ロングした場合、ほとんどの開始日で10%の目標到達よりも前に制限が破れました。破れるのは通常日次制限です。
クリプトのプロップファームは信頼できるのか？
ベルギーのFSMAは、プロップ取引会社が国内で認可を保有していないと述べており、イタリアのConsobは、寄せられた報告で預金者に経済的利益的利益が支払われていなかったと述べています。両規制当局とも取引はデモアカウント上で行われると説明しているため、実際に失われるリスクがあるのは手数料です。
プロップファームのルールを無料で練習できるか？
可能です。PhemexのMock Tradingのようなデモアカウントでは、無料のフォーセットから得られる仮想資金で暗号資産コントラクトを運用できます。日次5%・総合10%の制限を自分で設定し、10%の目標がどれだけ先に到達するかを記録できます。
結論
プロップファームのチャレンジは、取引テストとして販売されているポジションサイズのテストです。日次制限は各ポジションをごく普通の一日の変動幅に対して判定するため、取引者がBTCの方向を読めていても、値動きが利益をもたらす前に失格することがあります。確実に動く唯一の支払いは手数料であり、それは最初の注文が出る前に取引者の手元を離れます。
免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスではありません。暗号資産取引には重大なリスクが伴います。投資判断を行う前に必ずご自身で調査を行ってください。
