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仮想通貨アービトラージとは?

2021-01-22 07:46:20

仮想通貨アービトラージは、比較的低リスクの利益を生成するために、同じ市場の異なる取引所または別の仮想通貨ペアで同一のクリプト資産間の価格の不一致を活用した取引戦略です。

アービトラージ(市場の非効率性を利用すること)の概念は、新しいものでもなければ、暗号通貨市場に限ったものでもありません。裁定取引は何十年も前から行われており、最初の株式、債券、コモディティ、外国為替市場が登場して以来、金融で使用される人気のある取引戦略となっています。

Crypto Arbitrage

暗号アービトラージはどのように機能するのか?

アービトラージ取引の仕組みを説明する前に、まず、仮想通貨の取引所がどのように市場を作り、価格を提示し、なぜ同じコインでも取引所をまたいで異なる価値を持つことがあるのかを見なければなりません。

理解するための最初の重要な概念は、オーダーブックです。

オーダーブック

オーダーブックは、任意の時点で特定の暗号資産のトレーダーの関心を記録し、表示するために中央集権的な暗号通貨取引所によって採用された動的なリアルタイムの電子記録です。

オーダーブックは、そのすべての変化する数字と、明らかな理由もなく一定の点滅で最初は威圧的に見えるかもしれませんが – 基本的なコンセプトは非常に単純です。

オーダーブックには2面があり、4つの重要なデータポイントが表示されています。2面は買い側と売り側で、4つのポイントはビッド、アスク、金額、価格の4つです。

買い手側とは?

注文帳の買い側には、最後に取引された価格以下の保留中のすべての買い注文が表示されます。買い手が興味を持つ価格は、入札とも呼ばれます。言い換えれば、ビッドとは、基本的に以下のことを示すステートメントです。”私は、Yの特定の価格でXの量のユニットを購入する意思があります。”

1つの暗号通貨の値は、通常、別の暗号通貨(a.k.a取引ペア)に対して引用されています。したがって、注文帳の入札は、このように読みます。”私は40ETHの価格で1 BTCを購入して喜んでいます。”

売り手側とは?

逆に、注文帳の売り側には、最後に取引された価格以上のすべての保留中の売り注文(別名「売り注文」)が含まれています。売り注文は以下のようになります。”私は40ETHを1BTCの価格で売りたいと思っています。

リアルタイムの需給を表示するだけでなく、オーダブックはまた、「市場の深さ」または取引所での暗号資産の流動性に関する情報を提供します。

流動性とは?

この文脈では、流動性とは、ある資産が取引所で異なる価格で売買されるスピードのことを指します。流動性を測定する最良の方法の一つは、資産の価格に一定期間に何回取引されたかを掛け合わせて計算される取引量です。流動性が高いということは、多くの人がその資産を積極的に取引していることを意味します。買い手と売り手の数が多ければ多いほど、取引相手を見つけやすくなります。また、スリッページ(目標価格に十分な流動性がないため、次のベスト価格で取引しなければならない)が発生する可能性も低くなります。一方で、取引量が少なく、流動性が低いため、取引や裁定取引にかかるコストが高くなったり、困難になったりします。

なぜ取引所は異なる暗号通貨の価格を持っているのか?

今、私たちはオーダーブックを理解しています – またはどのように暗号通貨の取引所が価格を引用し、市場を作るか – 同一のクリプト通貨が異なる価格を持つことができる理由と、どのように裁定者が利益のためにこれらの矛盾を悪用することができるかを理解することが容易になりました。

このような価格変動の主な理由は、標準的な価格設定が行われていないことと、暗号通貨の取引所間での流動性の違いの2つです。

暗号通貨は、一般的に主権国家が管理しているわけではなく、また不換通貨に固定されているわけでもないため、普遍的に認識できる基準価格を持っているわけではありません。その代わり、その価格は市場の需要と供給によって完全に決定されます。各暗号通貨取引所は本質的に独自の市場であり、注文簿上の流動性レベルが異なるため、1つの資産が複数の取引所で異なる価格で取引されるのは当たり前のことです。

市場によって暗号通貨の需要と供給が異なる場合、価格も同様になります。

トレーダーはどのようにして暗号通貨アービトラージでお金を稼ぐか?

アービトラージトレーダーの仕事は、市場がどの方向に向かっているかに関係なく、このような価格差を利用して利益を得ることです。例えば、ある時点でビットコインの価格がBinanceで23,000ドル、Phemexで22,850ドルになっていた場合、裁定者はすぐにBinanceでBTCを購入し、手数料を差し引いた150ドルの利益のためにPhemexで売却することになります。

もちろん、この実行は理論的には理想的な条件でしか機能しません。

暗号通貨アービトラージは儲かるのか?

実際には、裁定取引は信じられないほど競争が激しく、チャンスはほんの数秒しかありません。裁定取引を行う者は、価格差だけでなく、取引の実行速度、タイミング、手数料、税金、流動性、ポジションサイズ、および撤退手続きなど、取引の収益性に重要な役割を果たすすべての要因を考慮しなければなりません。

裁定取引のより現実的なプロセスを理解するためには、もっと深く掘り下げる必要があります。

暗号通貨アービトラージの種類

シンプルまたは取引所横断アービトラージ

シンプルアービトラージや取引所横断アービトラージとは、上記のようなコインの売買のことを指します。名前が示すように、取引所横断アービトラージは、1つの取引所で低価格のために暗号通貨を購入し、別の取引所に転送し、利益のために高い価格でそれを販売することが含まれます。

この取引は理論的には単純なように見えますが、実際には複数のサブステップや課題が絡み、かなり複雑になっています。

このプロセスを開始するには、トレーダーは複数の取引所口座を事前に入金しなければなりません。スプレッド(最高値のビッドと最安値のアスクの間のギャップ)間の裁定取引の機会は数秒のうちにしか存在しませんが、取引所間の移動と引き出しには数時間から数日かかることもあります。取引所横断アービトラージは、同時またはほぼ瞬時に売買を行う必要があり、事前に資金を準備した口座がなければ完了させることは実質的に不可能です。

次のステップは、これらの裁定取引の機会を特定し、定量化することです。これには、常にモニタリングを行い、複数の取引所での最高値のビッド価格と最安値のアスク価格を比較し、価値の重複を探します。機会が発生した場合でも、両取引所のメーカー、テイカー、出金手数料とともに、資産の流動性を考慮したスプレッドの大きさを計算して測定する必要があります。多くの場合、このような手数料によって、価格に顕著な差があるにもかかわらず、採算の取れない取引が行われることがあります。

最後に、すべての有利な条件が満たされて初めて、裁定者は取引を実行します。しかし、前述したように、これが急ぎで行われなければ、競合他社がすでにその機会を排除している可能性があります。

トライアングル・アービトラージ

トライアングル・アービトラージとは、同じ取引所にある3つの異なる暗号通貨の価格差を利用して利益を得る取引戦略です。

このシナリオでは、特定の暗号通貨が1つのコインに対して過大評価されているが、同じ取引所の別のコインに対して過小評価されている場合に、裁定取引の機会が発生します。

例えば、ビットコインはLitecoinに対して過大評価されているが、Ethereumに対しては過小評価されている場合があります。この場合、裁定者はビットコイン(この取引のいわゆる「ベース」となる暗号通貨)を使用してLitecoinを買い、このLitecoinを使用してEtherを購入し、一周して戻ってきてEtherを売却してBitcoinを買い戻すことになります。計算が正しく、すべてのトレードが計画通りに実行された場合、最終的なビットコインのカウントは元の金額よりも高くなります。

単純な裁定取引よりもトライアングル・アービトラージの利点は、それがトレーダーが追加の撤退手数料を避けて1つの取引所に残ることができるということです。

一方、欠点は、同じ取引所の複数の通貨ペア間のスプレッドが通常非常に狭く(1%未満)、1回の取引で得られる利益が信じられないほど小さいことです。さらに、三角裁定取引の機会は数秒以上も続かない傾向があります。これらを特定して定量化するには、一般的に高度な自動売買に特化したソフトウェアが必要となります。

クロスボーダーアービトラージ

クロスボーダーアービトラージは、規制裁定とも呼ばれ、異なる管轄区域にある複数の取引所で同じ暗号通貨間の価格差を利用した取引戦略です。

地域的な制限や国境を越えた取引の複雑さから、1つの暗号通貨でも国によって価格が大きく異なることがあります。

実例として最も認知されているのは、いわゆるキムチプレミアムです。

キムチプレミアムとは?

キムチプレミアムとは、韓国の暗号通貨取引所でビットコインの価格が著しく高くなっていることを指します。すなわち、資本規制と、国内に他のハイリターンの投資機会がないことが原因です。2017年後半から2018年初頭にかけて、これらの取引所でのビットコインの価格は急上昇し、世界の他の地域よりも30~50%高い位置に立っていました。これにより、外国人投資家にとっては実質的なクロスボーダーの裁定取引の機会が生まれました。外国人裁定者は、欧米の取引所でビットコインを購入し、韓国の取引所に送金し、これらをかなりの利益率で売却することになりました。

すべての裁定取引の機会と同様に、キムチプレミアムは長くは続かなかったです。数ヶ月以内にスプレッドは大幅に縮小し、ビットコインの韓国での価格は世界平均に戻りました。

暗号通貨アービトラージは合法なのか?

合法性の点では、アービトラージ取引は他のタイプの暗号通貨取引と何ら変わりません。

つまり、暗号通貨の規制は国や地域によって異なりますので、先に進む前にお住まいの地域の法律を確認しておくのがベストです。

最も重要な検討事項は、暗号通貨取引の税務上の影響です。米国やオーストラリアのようないくつかの郡では、ビットコインや他の類似の暗号通貨を財産として分類しており、これらの取引はキャピタルゲイン税の対象となることを意味しています。

一方、ドイツ、スイス、日本、中国では、暗号通貨をそれぞれプライベートマネー、外貨、合法的な支払方法、仮想商品として扱っています。これらの管轄区域では、クリプト取引はキャピタルゲイン税の対象とはなりませんが、他の税務規制の対象となる可能性があります。

結論

暗号通貨市場はまだ若く、不安定で、規制が緩く、多くの場合、経験の浅い投資家が参入しています。そのため、従来の市場よりも非効率的な市場となっています。また、これは確かに欠点もありますが、トレーダーが利益を得るためのアービトラージ取引の機会が大幅に増えることを意味します。

機会は確かにありますが、アービトラージ取引は確かにリスクがないわけではありません。このプロセスは非常に複雑であり、マスターするためには相当な専門知識と経験が必要です。

しかし、暗号通貨市場は決して眠らない市場であり、グローバルであり、年中無休であり、事実上誰もが利用可能です。一度マスターすれば、暗号通貨アービトラージは、カスタムツールを使用してさらに自動化し、規模を拡大することができる非常に有利な慣行になる可能性があります。


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