Le yen japonais a bondi face au dollar américain pour atteindre son plus haut niveau en deux mois, augmentant d'environ 1,1 % pour franchir le seuil des 154 yens. Ce mouvement a suscité des spéculations sur une éventuelle intervention des autorités japonaises pour soutenir le yen, rappelant les interventions de 2024 lorsque le Japon avait acheté près de 100 milliards de dollars en yens. Malgré la hausse du yen, le dénouement attendu des opérations de carry trade en yen ne s'est pas matérialisé. Le différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon reste important, avec un taux des fonds fédéraux américains à 3,64 % et un taux directeur japonais à 0,75 %, offrant une protection contre les fluctuations des taux de change. Les positions spéculatives en yen restent nettes vendeuses, ce qui indique qu'un retrait à grande échelle des capitaux d'arbitrage n'a pas eu lieu. L'institut Maitong MSX note que, bien que l'attrait du différentiel de taux d'intérêt ait diminué, les changements structurels dans le trading d'arbitrage, tels que l'utilisation de swaps de change, ont rendu ces opérations moins visibles. Le marché reste stable, sans signes de liquidation forcée, car les conditions pour un dénouement significatif des carry trades n'ont pas été pleinement réunies.