Le dernier rapport de Wintermute révèle des changements significatifs sur le marché de gré à gré (OTC) des cryptomonnaies en 2025, mettant en lumière une transition des cycles axés sur les récits vers des dynamiques centrées sur l'exécution. La liquidité est devenue plus concentrée, les activités de trading se concentrant principalement autour des principaux tokens comme le BTC et l'ETH, ainsi que certains altcoins sélectionnés. Le rapport note une diminution de la durée des phases haussières du marché et une orientation vers des canaux de liquidité structurés tels que les ETF et les Digital Asset Treasuries (DAT). Le rapport décrit trois scénarios potentiels pour la reprise du marché en 2026 : l'expansion des champs d'investissement des ETF et des DAT, une forte augmentation des prix des principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum, ou un changement significatif de l'attention des investisseurs particuliers vers les cryptomonnaies. Wintermute souligne que la performance future du marché dépendra de la capacité de la liquidité à se répartir au-delà de quelques actifs majeurs ou à rester concentrée.