Wintermute a annoncé que le cycle traditionnel de quatre ans du Bitcoin perd de son influence, les dynamiques du marché étant désormais dictées par les flux de liquidités et l'attention des investisseurs. Selon les données de liquidité OTC de Wintermute, la transmission de la richesse native crypto s'est affaiblie en 2025, les ETF et DAT étant devenus des « jardins clos » qui maintiennent la demande pour les actifs à grande capitalisation sans faire naturellement tourner le capital vers des marchés plus larges. Ce changement a entraîné un marché concentré, avec des rebonds d'altcoins durant en moyenne seulement 20 jours en 2025, contre 60 jours en 2024. En regardant vers 2026, Wintermute suggère que le marché a besoin de catalyseurs importants pour dépasser les limitations actuelles. Ceux-ci incluent l'expansion des ETF et DAT pour inclure des actifs comme SOL et XRP, une forte performance des principales cryptomonnaies comme le Bitcoin ou l'ETH, ou un retour de l'intérêt des investisseurs particuliers vers les cryptomonnaies au lieu des actions. Le résultat dépendra de la capacité de ces facteurs à élargir la liquidité au-delà de quelques actifs à grande capitalisation ou si la centralisation du marché persistera.