Les marchés du crédit privé aux États-Unis subissent une pression accrue sur les rachats alors que les principaux fonds font face à des défis de liquidité. Au premier trimestre 2026, le HPS Corporate Lending Fund de BlackRock, gérant 26 milliards de dollars, a reçu des demandes de rachat représentant 9,3 % de ses parts, soit un total de 1,2 milliard de dollars, dépassant ainsi son plafond trimestriel de 5 %. Le BCRED de Blackstone a également fait face à des rachats importants, ce qui a conduit à une augmentation de son plafond de rachat à 7 % et à des apports en capital interne de 400 millions de dollars. L'OBDC II de Blue Owl, avec 1,6 milliard de dollars d'actifs, a vendu pour 1,4 milliard de dollars à des institutions nord-américaines et a ajusté son cadre de rachat à un arrangement de retour de 30 %. Fitch a rapporté une hausse des taux moyens de rachat pour les BDC perpétuels non cotés à 4,5 % de la valeur nette d'inventaire au quatrième trimestre 2025. Les positions institutionnelles de protection par options de vente sur les ETF de crédit ont atteint des niveaux historiques, reflétant des inquiétudes quant à la solvabilité des emprunteurs et à la faisabilité des rachats. Les taux d'intérêt persistants élevés et les réductions lentes des taux de la Fed ont aggravé les difficultés de refinancement, augmentant les risques de défaut et les écarts de crédit. S&P Global Ratings souligne les pressions de financement liées à l'IA alors que les conditions de crédit se resserrent, impactant les centres de données et les projets d'IA. Les contraintes de liquidité dans le crédit privé sont évidentes, avec un potentiel d'intensification des pressions sur les rachats si les taux élevés persistent.