Strategy (MSTR), une société de trésorerie Bitcoin de premier plan, a vu son mNAV tomber en dessous de 1, ce qui indique que le marché valorise désormais la société en dessous de ses avoirs en Bitcoin. Cela marque un départ par rapport à son statut habituel de négociation à prime. Actuellement, les actions MSTR sont cotées à environ 82 $, en baisse de 85 % par rapport à leur pic de novembre 2024, avec une valeur de marché de 50,4 milliards de dollars. En revanche, les avoirs en Bitcoin de la société sont évalués à 51,1 milliards de dollars, sur la base d'un prix du Bitcoin de 60 000 $, mettant en évidence une décote des actifs. Historiquement, Strategy a bénéficié d'une prime de marché, ce qui lui a permis de financer ses achats de Bitcoin par émission d'actions. Cependant, l'environnement actuel de décote pourrait diluer les capitaux propres des actionnaires existants avec de nouvelles émissions d'actions, attirant potentiellement davantage de critiques de la part de la communauté. Bien que le marché assimile Strategy à un fonds fermé, qui peut se négocier à une décote en période de sentiment faible, la société dispose de divers outils financiers tels que l'émission de dette et les flux de trésorerie de son activité logicielle pour atténuer les pressions liées à la décote.