Les stablecoins non libellés en dollars, bien qu'ils semblent favoriser la dédollarisation, ne parviennent souvent pas à modifier l'infrastructure monétaire sous-jacente. Ces stablecoins changent l'étiquette de la monnaie mais pas les systèmes fondamentaux de tarification, de règlement et de contrôle. La couche de tarification, la plus visible, induit souvent en erreur les observateurs en leur faisant croire qu'un changement structurel a eu lieu, alors qu'en réalité, les couches de règlement et de gel restent sous contrôle existant. La situation en Argentine illustre ces défis. La promotion par le président Javier Milei du token $LIBRA a conduit à une brève hausse de sa valeur, suivie d'un effondrement et d'un examen juridique. Cet incident souligne la dépendance de l'Argentine au crédit externe en raison de l'instabilité de la monnaie locale, plutôt qu'une véritable adoption de l'innovation crypto. Le véritable problème est le déficit de souveraineté, où les actifs externes comblent le vide laissé par une monnaie locale affaiblie, plutôt qu'un changement dans le pouvoir monétaire. En fin de compte, les stablecoins non libellés en dollars élargissent l'expression monétaire mais ne modifient pas fondamentalement le pouvoir monétaire. Le véritable défi réside dans la reconquête du contrôle sur les couches de règlement et de gel, qui sont cruciales pour une souveraineté monétaire authentique.