MicroStrategy (MSTR) est devenue l'action américaine avec le plus fort intérêt à la vente à découvert par rapport à sa capitalisation boursière, atteignant 14 %. Cette tendance est liée à une stratégie sophistiquée de trading de base impliquant le marché émergent des ETF Bitcoin au comptant. Les analystes suggèrent que le fort intérêt à la vente à découvert n'est pas un signal baissier sur les fondamentaux de MicroStrategy, mais plutôt une opportunité d'arbitrage exploitant la relation de prix entre les actions MSTR et le Bitcoin détenu dans son bilan. La stratégie consiste en une opération couplée où les traders prennent une position longue sur un ETF Bitcoin au comptant, tel que l'iShares Bitcoin Trust (IBIT), tout en vendant à découvert les actions MicroStrategy. Cette approche vise à tirer profit de la prime à laquelle les actions MSTR se négocient par rapport à la valeur nette des actifs de ses avoirs en Bitcoin. Malgré le potentiel de cette stratégie, elle a rencontré des difficultés en 2025, avec une baisse de 20 % du cours de l'action MSTR et une chute de 27 % pour IBIT, entraînant un rendement négatif pour cette opération.