Micron Technology connaît une transformation majeure de sa valorisation alors que l'entreprise profite du super cycle de la mémoire propulsé par l'IA. Traditionnellement considérée comme une entreprise cyclique de stockage, la répartition actuelle des revenus de Micron, d'environ 70 % de DRAM et 30 % de NAND, bénéficie de la structure oligopolistique du marché de la DRAM et du potentiel de marge élevée de la mémoire à large bande passante (HBM). La consolidation de l'industrie du stockage autour de trois acteurs majeurs — Samsung, SK Hynix et Micron — a conduit à une discipline stricte en matière de dépenses d'investissement, soutenant la stabilité des prix et la rentabilité. Le cycle HBM est un facteur clé de différenciation, sa production consommant beaucoup plus de capacité que la DRAM traditionnelle, ce qui limite l'offre et fait monter les prix. L'accent stratégique de Micron sur le HBM3E, intégré dans la chaîne d'approvisionnement de NVIDIA, a permis de sécuriser des commandes à long terme à forte marge, entraînant une réévaluation structurelle de sa rentabilité. Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2026 de l'entreprise met en évidence une augmentation de près de 200 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, la DRAM représentant la plus grande part. Alors que Micron continue d'étendre sa capacité et de tirer parti de sa position oligopolistique, sa valorisation s'aligne de plus en plus sur les critères des actions de croissance plutôt que sur les modèles cycliques traditionnels.