Michael Burry, connu pour son pari prémonitoire contre le marché immobilier en 2008, a critiqué une transaction de 5,4 milliards de dollars impliquant Nvidia, Valor et xAI d'Elon Musk. La critique de Burry, publiée sur Substack, qualifie l'ingénierie financière derrière l'accord de « fugazi ». La transaction implique la vente par Nvidia de plus de 100 000 GPU à Valor, un véhicule à usage spécial partiellement financé par Nvidia lui-même, générant 5,4 milliards de dollars de revenus. Apollo a organisé un financement de 3,5 milliards de dollars pour Valor, qui a été titrisé et vendu à Athene, la filiale d'assurance d'Apollo. Burry souligne plusieurs risques, notamment le capital en va-et-vient, le risque de concentration et l'obsolescence potentielle des GPU. Il avertit que la dette titrisée expose les retraités, via Athene, aux risques liés à l'infrastructure de l'IA. L'analyse de Burry se concentre sur le crédit privé traditionnel et le financement de l'infrastructure de l'IA, notant l'absence d'actifs cryptographiques dans l'accord. La transaction soulève des questions sur la qualité des revenus de Nvidia et l'exposition des détenteurs de rentes aux risques liés à une technologie unique.