Les analystes de JPMorgan ont observé une divergence notable dans les flux de fonds entre les ETF Bitcoin et or suite au conflit Iran-Irak débuté le 27 février. Le plus grand ETF or, GLD, a connu une sortie d'environ 2,7 % de ses actifs, tandis que le plus grand ETF Bitcoin au comptant, IBIT, a enregistré une entrée d'environ 1,5 % de ses actifs. Malgré une tendance des investisseurs particuliers à passer du Bitcoin à l'or depuis octobre dernier, les flux cumulés d'IBIT depuis 2024 restent environ deux fois supérieurs à ceux de GLD. Le comportement institutionnel reflète également cette divergence, avec une augmentation des positions courtes sur IBIT et une diminution des positions courtes sur GLD, suggérant une préférence pour l'or plutôt que le Bitcoin parmi les fonds spéculatifs et les institutions. Le ratio put/call des intérêts ouverts pour IBIT est resté constamment plus élevé que celui de GLD depuis novembre, indiquant une demande accrue de couverture contre le risque à la baisse du Bitcoin. À l'inverse, la volatilité implicite de GLD a augmenté de manière plus significative, malgré une moindre amplitude du marché, tandis que la volatilité du Bitcoin montre des signes de compression, indiquant des positions institutionnelles plus solides et une liquidité améliorée.