Le marché de l'or entre dans une phase plus volatile alors que le stress du crédit privé américain s'intensifie, selon Daniel Oliver, fondateur de Myrmikan Capital. Oliver suggère que la hausse ordonnée des prix de l'or, alimentée par l'accumulation des banques centrales depuis 2022, est terminée. Il attribue cette nouvelle volatilité aux risques de refinancement dans le capital-investissement et à une Réserve fédérale contrainte par un calendrier de maturité chargé. Oliver souligne que la capacité de la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt est limitée alors qu'elle tente de réduire son bilan. Il anticipe que si les marchés du crédit se bloquent, la Fed pourrait élargir son bilan pour éviter un effondrement systémique, ce qui pourrait faire monter les prix de l'or. De plus, Oliver pointe une tension structurelle sur le marché physique de l'or, où la volatilité croissante a conduit les banques à resserrer les exigences de marge, affectant les flux d'approvisionnement et amplifiant les fluctuations des prix. Le changement sur le marché de l'or est également influencé par des préoccupations économiques plus larges, notamment les niveaux de la dette fédérale américaine et une possible restructuration monétaire. Oliver avertit que la numérisation de la monnaie pourrait entraîner un contrôle financier plus strict, faisant de l'or physique un actif précieux sans exposition directe à une contrepartie. Alors que le marché de l'or évolue, sa trajectoire future dépendra du cycle de crédit privé en cours et de la réponse de la Réserve fédérale.