Bittensor (TAO) fait face à des défis de revenus alors que sa valorisation boursière reste élevée. Actuellement échangé à environ 275 $, avec une capitalisation boursière de 2,6 milliards de dollars et une valorisation entièrement diluée de 5,8 milliards de dollars, le projet bénéficie du soutien institutionnel de Grayscale et de l'approbation publique du PDG de NVIDIA, Jensen Huang. Malgré une narration convaincante sur l'offre de tokens avec un plafond fixe de 21 millions de tokens et un mécanisme de réduction de moitié à la manière du Bitcoin, le modèle économique du réseau peine à générer des revenus externes suffisants. L'activité côté demande du réseau est opaque, sans tableau de bord unifié pour suivre les revenus externes par sous-réseau. Le sous-réseau Chutes, qui représente 14,4 % de l'offre totale, propose des services à des prix nettement inférieurs à ceux des concurrents centralisés, mais dépend fortement des subventions. Ses revenus externes annuels ne sont qu'environ 1,3 à 2,4 millions de dollars, tandis que le protocole le subventionne à un ratio d'environ 22:1 à 40:1. Cette dépendance aux subventions soulève des inquiétudes quant à la durabilité, surtout à l'approche de la prochaine réduction de moitié. Dans l'ensemble, la valorisation de Bittensor est davantage portée par la rareté de l'offre et le sentiment du marché que par la production économique réelle. Les revenus annuels côté demande du réseau sont estimés entre 3 et 15 millions de dollars, bien en dessous de sa capitalisation boursière, ce qui indique un décalage entre la valorisation et la demande fondamentale. Il est conseillé aux investisseurs de distinguer les facteurs spéculatifs du potentiel du réseau en tant que fournisseur de services d'IA évolutifs.