Les entreprises de trésorerie Bitcoin réévaluent leurs modèles commerciaux suite à un effondrement significatif des primes d'équité par rapport à la valeur nette d'actif à la fin de l'année 2025. Ce renversement structurel, souligné par Galaxy Digital, a été aggravé par un événement de désendettement en octobre qui a entraîné une forte baisse de l'intérêt ouvert et de la liquidité. Des acteurs clés comme Strategy (MSTR) ont vu leurs multiples par rapport à la valeur nette d'actif tomber en dessous de 1,0, tandis que Metaplanet et Nakamoto (NAKA) ont subi une compression sévère de leur mNAV. Le ralentissement a transformé les profits non réalisés en pertes, les prix du Bitcoin passant de 126 000 $ à environ 90 000 $. Galaxy Research a averti que le modèle de trésorerie ressemble désormais à un instrument dépendant du chemin, avec des résultats futurs fortement dépendants des stratégies d'émission et de la santé des bilans.