La performance du Bitcoin est significativement influencée à la fois par des éléments cycliques et structurels, les facteurs structurels étant liés à l'adoption et les facteurs cycliques associés aux dynamiques macroéconomiques et on-chain. Environ 90 % de la performance du Bitcoin peut être attribuée à des facteurs macroéconomiques tels que les attentes de croissance et la politique monétaire, tandis que l'influence restante est due à des facteurs idiosyncratiques on-chain. L'indice de l'Institute for Supply Management (ISM) n'est pas un indicateur avancé pour le Bitcoin, mais coïncide plutôt avec ses mouvements de prix. Le Bitcoin peut diverger des attentes de croissance de l'ISM dans des environnements où la politique monétaire domine, pouvant potentiellement évoluer à l'inverse des attentes de croissance. De plus, dans des régimes non macroéconomiques, des facteurs on-chain, tels que la vente par des détenteurs à long terme, peuvent avoir un impact significatif sur la performance du Bitcoin, comme observé au quatrième trimestre 2025. Cela souligne la nature dynamique des régimes de marché, qui évoluent constamment.