Les récentes baisses des prix du Bitcoin ont suscité des spéculations sur un sommet de cycle de marché, mais les données on-chain suggèrent plutôt une phase de restructuration. Selon CryptoQuant, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a considérablement diminué depuis fin octobre, indiquant une réduction de l'effet de levier, ce qui contraste avec les sommets des cycles précédents. L'indice Coinbase Premium reste négatif, reflétant une demande institutionnelle américaine réduite dans un contexte d'incertitude macroéconomique. Malgré ces défis, les détenteurs de Bitcoin à long terme continuent d'accumuler, avec des réserves sur les plateformes d'échange proches de leurs plus bas niveaux pluriannuels et un retour de la liquidité en stablecoins. Cela suggère que le marché est en train de reconstruire son élan plutôt que d'entrer dans une phase d'épuisement du cycle.