Bitcoin traverse une phase de désendettement, mais un creux cyclique n'a pas encore été établi, selon un rapport de CryptoQuant. Des indicateurs clés tels que la baisse de l'intérêt ouvert et la compression de la base sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) suggèrent un désendettement en cours. La compression de la base du CME, une courbe de rendement des contrats à terme reflétant la demande d'exposition longue à effet de levier, est en déclin depuis 2025, reproduisant les schémas des marchés baissiers précédents. Cependant, la pente positive de la courbe indique que, bien que la demande de levier se refroidisse, le marché n'a pas atteint les niveaux de capitulation. La baisse de l'intérêt ouvert des contrats à terme, qui a chuté de 47 % par rapport à son pic de 2025, soutient davantage l'idée d'une réinitialisation progressive plutôt que d'un stress aigu. Cette tendance, similaire au marché baissier de 2022, met en lumière un important désengagement des positions à effet de levier. La combinaison d'un intérêt ouvert en baisse et d'une courbe de rendement positive suggère un régime baissier consolidatif ou en milieu de cycle, avec un creux définitif encore à former.