Une analyse de l’héritage de John Bogle soutient que la structure de propriété mutuelle de Vanguard, plutôt que le fonds indiciel lui-même, a constitué la percée la plus importante. Selon ce récit, Bogle considérait la structure de l’entreprise comme la décision clé qui a façonné tout ce qui a suivi. Cette thèse présente le modèle de propriété de Vanguard comme le point de départ de l’influence plus large de Bogle, l’investissement indiciel et le plus vaste « effet Bogle » étant présentés comme les conséquences de ce choix structurel et de l’action de plaidoyer menée ensuite par Bogle.