Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a analysé pourquoi le Bitcoin a sous-performé par rapport à l'or et au Nasdaq en 2025. Hayes attribue la performance médiocre du Bitcoin à sa dépendance à la liquidité en dollars américains, qui ne s'est pas accrue comme prévu. En revanche, l'or a connu une forte hausse en raison des stocks accumulés par les nations souveraines face aux craintes de saisies d'actifs américains, tandis que le Nasdaq a bénéficié du soutien gouvernemental aux industries de l'intelligence artificielle. Hayes suggère que la performance future du Bitcoin dépendra d'une augmentation de la liquidité en dollars américains, qu'il anticipe pour 2026. Il prévoit que des mesures telles que le nouveau programme d'impression monétaire de la Réserve fédérale et l'augmentation des prêts bancaires aux industries stratégiques stimuleront la liquidité, ce qui pourrait faire monter la valeur du Bitcoin. Hayes reste optimiste quant aux perspectives du Bitcoin, préconisant une exposition à effet de levier via des actions connexes comme MicroStrategy et Metaplanet.