Le rendement du Treasury à 10 ans a dépassé 5 % cette semaine et se rapproche du seuil de 5,25 %, historiquement critique. Des échanges durablement au-dessus de ce seuil ont été associés à des mouvements des actions et des obligations dans la même direction, réduisant le rôle des Treasuries comme couverture contre les actions et pouvant amplifier les pertes des portefeuilles. De nouvelles hausses des rendements pourraient accroître la volatilité des Treasuries et du VIX, élargir les spreads de crédit à haut rendement et renforcer l’incertitude entourant les taux d’actualisation et la liquidité. Les pressions inflationnistes structurelles, la hausse des prix des matières premières et l’incertitude avant la réunion du FOMC alimentent les craintes qu’un mouvement prolongé au-dessus de 5,25 % puisse remodeler la valorisation des actifs mondiaux et les conditions de négociation.