Résumé structuré des résultats
Le score-z compare un cours de clôture à la moyenne d’une fenêtre donnée, puis exprime l’écart en écarts types. Pour la clôture du Bitcoin à 77 284,92 le samedi 12 septembre 2026, le score-z est de -1,07 sur 20 séances et de +0,88 sur 50 séances, selon la méthode par échantillon. La différence provient de la période observée : la fenêtre de 20 séances commence le 24 août, après la hausse du 18 au 21 août, tandis que celle de 50 séances commence le 25 juillet et inclut encore 25 clôtures antérieures à cette hausse.
Bitcoin : données essentielles
| Mesure | Valeur |
|---|---|
| Clôture du 12 septembre 2026, spot Phemex | 77 284,92 |
| Score-z sur 20 séances, échantillon | -1,07 |
| Score-z sur 50 séances, échantillon | +0,88 |
| Score-z sur 200 séances, échantillon | +1,10 |
| Paires inversant leur signe entre 20 et 50 séances | 83 sur 225 |
| Mouvement inclus dans la fenêtre de 50 séances | 64 726,53 le 18 août à 78 338,02 le 21 août |
Pour calculer un score-z, on soustrait la moyenne de la fenêtre au cours observé, puis on divise le résultat par l’écart type de cette même fenêtre. Un score de zéro signifie que le cours correspond à la moyenne ; un score de -1 indique un écart type sous cette moyenne. Le score-z d’Altman est un modèle différent, consacré au risque de faillite des entreprises, et ne mesure pas les prix.
Deux choix influencent le résultat : la période de référence et la méthode de calcul de l’écart type. La méthode par population divise les écarts quadratiques par le nombre de clôtures, tandis que la méthode par échantillon les divise par ce nombre moins un. La méthode par échantillon produit ainsi un écart type légèrement plus élevé et un score légèrement plus faible.
Les bandes de Bollinger utilisent deux écarts types de population autour d’une moyenne mobile sur 20 périodes. Un contact avec une bande correspond donc à un score-z de +2 ou -2 selon cette convention. Pour le 12 septembre, les bandes sur 20 séances s’étendaient de 76 214,99 à 80 979,12 et la valeur %b était de 0,225. La conversion de %b donne à nouveau environ -1,10 avec la méthode par population.
Pourquoi la période de référence change-t-elle le signe ?
La fenêtre de 20 séances présente une moyenne de 78 597,06 et un écart type d’échantillon de 1 221,97. La clôture du 12 septembre se situe donc 1 312,14 points sous la moyenne, soit environ -1,07. Dix-sept des vingt clôtures de cette fenêtre étaient supérieures à la clôture étudiée.
La fenêtre de 50 séances affiche une moyenne de 70 942,64 et un écart type d’échantillon de 7 239,39. Ses 25 premières clôtures appartiennent à une période où le Bitcoin n’avait jamais clôturé au-dessus de 65 399,99. Ces observations anciennes abaissent la moyenne et augmentent la dispersion. Le même cours paraît donc inférieur à la moyenne sur 20 séances, mais supérieur de 0,88 écart type sur 50 séances.
Sur 200 séances, la moyenne est de 70 125,12 et le score-z atteint +1,10. La moyenne mobile simple sur 50 jours a dépassé celle sur 200 jours le 8 septembre dans les données de clôture spot Phemex ; ce constat décrit une relation historique entre moyennes et ne constitue pas un signal autonome.
Effet de la hausse d’août
La clôture est passée de 64 726,53 le 18 août à 78 338,02 le 21 août, soit une hausse de 21,03 % en trois séances. La fenêtre de 50 séances contient 25 clôtures de chaque côté de ce mouvement. Les 25 clôtures antérieures avaient une moyenne de 63 987,80, tandis que les 25 clôtures postérieures avaient une moyenne de 77 897,48. Si l’on ne considère que la seconde moitié, la clôture du 12 septembre obtient un score-z de -0,26.
Ainsi, le score positif de +0,88 sur 50 séances reflète en grande partie le changement de régime entre les deux moitiés de la fenêtre. Environ 94 % de la variance de population provient de l’écart entre leurs moyennes, et non des mouvements à l’intérieur de chacune d’elles. La fenêtre de 50 séances qui se termine le 7 octobre ne contiendra plus de clôture antérieure au mouvement du mois d’août.
Paires spot Phemex
Sur 234 paires spot disposant d’une barre au 12 septembre, 225 possédaient au moins 200 séances d’historique. Parmi elles, 83 inversaient leur signe entre les fenêtres de 20 et de 50 séances : 78 suivaient le même schéma que le Bitcoin et cinq présentaient le schéma inverse. Conflux (CFX) ne figurait pas dans ce groupe, car sa clôture de 0,0475 correspondait exactement à sa moyenne sur 20 séances.
Utilisation prudente du score-z
La fenêtre doit correspondre à l’horizon de l’analyse : une fenêtre courte décrit davantage les conditions récentes, tandis qu’une fenêtre de 100 ou 200 séances fournit un contexte plus long. Il faut examiner l’étendue propre à la fenêtre avant d’interpréter un score. Lorsqu’une fenêtre englobe un mouvement brusque séparant deux marchés différents, sa moyenne peut ne représenter correctement ni l’un ni l’autre.
Un score-z indique une position statistique et ne constitue pas, à lui seul, un déclencheur de transaction. Avec un écart type de 1 221,97 sur 20 séances, la dispersion représente environ 1,6 % de la clôture du 12 septembre ; une bande de deux écarts types couvre donc environ 3,2 % de chaque côté. Sur une position à effet de levier de 20x, un mouvement défavorable de 3,2 % représenterait environ 64 % de la marge initiale, avant frais. Cela illustre le risque du levier et non un résultat attendu.
Questions fréquentes
Un score-z de +2 ou -2 correspond-il à un contact avec une bande de Bollinger ?
Oui, avec la méthode par population utilisée par Bollinger. Avec la méthode par échantillon, le résultat est légèrement inférieur à 2 sur 20 séances.
À partir de quelle fenêtre la clôture devient-elle positive ?
Sur la base par échantillon, les fenêtres de 4 à 26 séances la placent sous leur moyenne ; celles de 27 à 200 séances la placent au-dessus.
Combien de paires dépassent +2 ou -2 sur 20 séances ?
Neuf paires dépassent ces seuils : trois sous -2 et six au-dessus de +2. La valeur la plus éloignée atteint +3,78.
Conclusion
Un score-z est toujours relatif à une fenêtre. La clôture du Bitcoin du 12 septembre paraît faible par rapport au marché récent observé sur 20 séances, mais élevée par rapport à une fenêtre de 50 séances qui inclut les cours antérieurs à la hausse d’août. Le signe dépend donc des observations intégrées à la moyenne.
Cette analyse est fournie à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier. Les cryptomonnaies et les produits à effet de levier comportent des risques importants. Effectuez vos propres recherches et évaluez votre situation avant toute décision.
