Strategy dépasse BlackRock et devient le plus grand détenteur de Bitcoin au monde avec 815 061 BTC

Strategy détient désormais 815 061 BTC après avoir acquis 34 164 coins pour environ 2,54 milliards de dollars durant la semaine du 13 au 19 avril 2026, selon le dernier dépôt 8-K de la société auprès de la SEC. Cette seule transaction a permis à Strategy de dépasser l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui détient environ 802 823 BTC, faisant de Strategy le plus grand détenteur de Bitcoin au monde hors les portefeuilles dormants de Satoshi Nakamoto. Aucune société n'avait auparavant franchi le seuil des 800 000 BTC, et Strategy l'a largement dépassé en une seule semaine d'achat.

L'action MSTR a progressé de 9,4 % à l'annonce, puis a gagné 25 % supplémentaires lorsque le BTC a dépassé 78 000 dollars plus tard dans la semaine. L'approche de Michael Saylor n'a pas changé depuis le début des achats en août 2020, mais l'ampleur de l'exécution a surpris même les analystes les plus optimistes du secteur.

Comment Strategy a financé un achat de 2,54 milliards de dollars en une semaine

Le financement en dit autant sur la stratégie de l'entreprise que sur l'achat lui-même. Sur les 2,54 milliards engagés, 2,18 milliards proviennent de la vente d'actions préférentielles perpétuelles STRF et 366 millions des ventes "at-the-market" d'actions ordinaires MSTR. Ce ratio est important car les actions STRF ne diluent pas les actionnaires existants de la même manière que les actions ordinaires. Elles offrent un rendement fixe et se situent sous les actions ordinaires dans la structure du capital, ce qui leur donne un fonctionnement plus proche d'une obligation que d'une action traditionnelle.

Strategy s'oriente progressivement vers les actions préférentielles et les instruments convertibles en 2026, pour une raison simple. Émettre des actions ordinaires pour acheter du BTC dilue les actionnaires à court terme, même si l'appréciation du BTC peut compenser cette dilution avec le temps. Les actions préférentielles et les obligations convertibles permettent à la société de lever des milliards sans réduire directement les métriques par action de MSTR. Le marché a salué cette approche, avec une prime de MSTR sur la valeur nette des actifs qui s'est accrue depuis l'adoption de ces instruments.

Les 2,54 milliards représentent également l'un des plus importants déploiements de capitaux hebdomadaires de l'histoire de la gestion de trésorerie d'entreprise, tous secteurs confondus. Pour comparaison, lors du premier achat de Bitcoin de 250 millions de dollars par MicroStrategy en août 2020, cette décision était considérée comme radicale selon tous les standards de la finance traditionnelle. Désormais, Strategy dépense dix fois ce montant lors d'une semaine calme, et les marchés de capitaux continuent de soutenir cette stratégie.

Pourquoi Strategy a dépassé BlackRock et analyse des chiffres

La comparaison entre Strategy et IBIT de BlackRock n'est pas strictement équivalente, mais les chiffres révèlent des philosophies d'accumulation bien distinctes.

BlackRock n'opère pas d'achats ou de ventes directs de Bitcoin. Les avoirs d'IBIT reflètent l'ensemble des décisions d'achat et de vente de milliers d'investisseurs et de participants agréés. Lorsque des investisseurs achètent des parts IBIT, BlackRock crée de nouvelles parts et acquiert du BTC pour les garantir. Lorsque des investisseurs vendent, le BTC quitte le trust. Les données ETF de Bloomberg indiquent que les avoirs d'IBIT pourraient théoriquement tomber à zéro si tous les actionnaires vendaient, mais cela reste extrêmement improbable au vu du volume quotidien.

Les 815 061 BTC de Strategy sont inscrits au bilan de l'entreprise, gérés par une équipe s'étant engagée publiquement à ne jamais vendre. Cette différence philosophique est fondamentale : le BTC de Strategy est structurellement illiquide tandis que celui d'IBIT est liquide et peut être racheté chaque jour ouvré. Le marché valorise donc différemment ces deux approches lors de la fixation du prix du Bitcoin disponible.

Les 80 000 BTC accumulés par Strategy pendant une correction de 50 %

Si la plupart des analyses se concentrent sur le total, le rythme d'accumulation en 2026 est révélateur de la conviction de Strategy. Le BTC est passé d'environ 126 000 $ en septembre 2025 à moins de 65 000 $ fin janvier 2026, une baisse qui a effacé près de 7 milliards de dollars de valeur latente sur les avoirs existants de Strategy.

La société a continué d'acheter tout au long de la baisse. Elle a accumulé environ 80 000 BTC lors des quatre premiers mois de 2026, en investissant entre 62 000 $ et 78 000 $ alors que le marché doutait d'une nouvelle « crypto winter ». Saylor a déclaré que « l’hiver du Bitcoin était terminé » après la reprise au-dessus de 78 000 $, mais la stratégie d'achat avait commencé bien avant cette remontée.

Selon l’horizon temporel, cette stratégie peut paraître soit avisée, soit risquée. Avec un coût moyen d'environ 67 485 $ par BTC, certaines acquisitions récentes sont en dessous du prix courant, d'autres sont valorisées à la hausse. Le coût moyen pondéré est ce qui compte pour le bilan, et à 78 000 $, les 815 061 BTC représentent une plus-value latente d’environ 8,6 milliards de dollars, ce montant fluctuant largement avec chaque mouvement de prix significatif.

À quoi pourrait ressembler la route vers 1 million de BTC

Saylor a évoqué publiquement l'objectif du million de BTC, et à ce rythme, c'est atteignable. Il manque à Strategy environ 184 939 BTC pour atteindre ce seuil, ce qui, au rythme actuel (environ 80 000 BTC sur quatre mois, soit 20 000 par mois), placerait le cap du million autour de novembre 2026.

La contrainte principale est la capacité continue à lever des capitaux. Strategy a levé plus de 10 milliards de dollars via divers instruments sur les douze derniers mois, mais chaque nouvelle émission dépend de l'appétit du marché pour les actions et obligations MSTR. Si l'action MSTR baisse fortement, le programme lève moins de capital. Si la demande pour les actions préférentielles faiblit, le flux STRF ralentit. Et si le prix du BTC grimpe beaucoup, chaque achat permet d’acquérir moins de coins.

Le rythme ne sera probablement pas linéaire. Certains mois verront des émissions majeures et l’acquisition de plus de 30 000 BTC, d'autres seulement 5 000 BTC via des ventes ordinaires. Mais la direction est claire, l’équipe dirigeante n’a donné aucun signe de pause. Chaque publication de résultats, chaque conférence et chaque dépôt 8-K confirment la même stratégie : accumuler du Bitcoin tant que le financement le permet et que Saylor dirige la société.

Les risques liés à la concentration de 815 061 BTC sur un bilan unique

Le risque de concentration est évident. Toute la valeur de Strategy repose désormais sur l’évolution du prix d’un seul actif. Si le BTC connaît un marché baissier prolongé sous 50 000 $, le coût d’acquisition total de 54,9 milliards de dollars se transformerait en lourdes pertes latentes, alors que la dette et les obligations préférentielles devraient toujours être honorées. Les actions STRF offrent une distribution fixe quel que soit le prix du BTC, et les obligations convertibles ont des échéances qui imposent leur remboursement ou leur refinancement.

Le risque réglementaire s’est amoindri depuis que la SEC et la CFTC ont classé le Bitcoin comme une commodité numérique en mars 2026, mais le traitement comptable demeure incertain. Strategy applique désormais la norme FASB « fair value » : les gains et pertes BTC impactent directement le compte de résultat. Une baisse de 10 000 $ du BTC entraîne environ 8,15 milliards de perte comptable sur un trimestre. Cette volatilité des résultats rend l’analyse fondamentale traditionnelle difficile et maintient certains investisseurs institutionnels à l’écart.

Un autre risque souvent ignoré : la dépendance à Michael Saylor. Il est l’architecte et le décideur principal de chaque achat de BTC. Le conseil d’administration a validé la stratégie, mais la conviction personnelle de Saylor est le véritable moteur de l’accumulation. Un départ ou un changement d’avis de sa part mettrait en question la promesse de « ne jamais vendre », et la prime de MSTR sur la valeur nette se réduirait rapidement.

Ce que représente réellement l'action MSTR aujourd'hui

Le titre MSTR se comporte désormais moins comme une société logicielle classique que comme un véhicule d’investissement Bitcoin avec une activité logicielle secondaire. Le pôle logiciel d’origine génère environ 500 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel, mais cela ne reflète qu’une petite partie de la valeur du trésor en BTC.

À 78 000 $ par BTC, la position de 815 061 BTC de Strategy équivaut à environ 63,6 milliards de dollars. La capitalisation de MSTR s'échange avec une prime sur cette valeur, ce qui signifie que les investisseurs paient plus d’1 $ pour chaque 1 $ de Bitcoin au bilan. Cette prime reflète l’anticipation d’une hausse future du BTC et la capacité de Strategy à lever des capitaux avantageux. Mais cela implique aussi pour les actionnaires un risque de levier, de dilution et d’exécution supérieur à un investisseur Bitcoin classique.

L’attrait de MSTR malgré ces risques réside dans l’accessibilité. D’après BitcoinTreasuries.net, Strategy détient près de 30 fois plus de BTC que la deuxième société la plus exposée. De nombreux fonds institutionnels et comptes de retraite ne peuvent pas détenir du Bitcoin directement ou via des ETF spot, mais peuvent acheter MSTR en tant qu'action cotée. Strategy a donc construit un véhicule d’accès au Bitcoin sous forme d’entreprise, avec la plus grande trésorerie BTC existante.

Questions fréquentes

Combien de Bitcoins Strategy possède-t-elle en avril 2026 ?

Strategy détient 815 061 BTC à la date de la semaine se terminant le 19 avril 2026, achetés à un coût moyen pondéré d’environ 67 485 $ par coin. La trésorerie est valorisée approximativement à 63,6 milliards de dollars au prix de 78 000 $.

Strategy a-t-elle dépassé BlackRock comme plus grand détenteur de Bitcoin ?

Oui. Les 815 061 BTC de Strategy dépassent les 802 823 BTC de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. La grande différence est que Strategy détient le BTC sur son propre bilan sans intention de vente, tandis que les avoirs d’IBIT varient selon les flux des investisseurs de l’ETF.

Comment Strategy finance-t-elle ses achats de Bitcoin ?

La société utilise une combinaison d’actions préférentielles perpétuelles STRF, d’obligations convertibles et de ventes "at-the-market" d’actions ordinaires. L’achat d’avril à 2,54 milliards a été financé principalement via 2,18 milliards d’actions préférentielles STRF et 366 millions de ventes d’actions ordinaires MSTR. Strategy privilégie de plus en plus les instruments préférentiels pour minimiser la dilution des actionnaires.

Strategy peut-elle atteindre 1 million de BTC ?

Au rythme de début 2026 (environ 20 000 BTC par mois), Strategy pourrait atteindre 1 million de BTC d’ici novembre 2026. La principale contrainte reste l’accès continu aux marchés de capitaux. Si l’action MSTR reste solide et l’appétit des investisseurs pour les actions préférentielles perdure, cet objectif est mathématiquement envisageable.

Conclusion

Le fait que Strategy dépasse BlackRock n’est pas qu’un symbole. Cela démontre qu’une entreprise avec une conviction forte et un financement créatif peut accumuler plus de Bitcoin que le plus grand gestionnaire d’actifs du monde. Les 815 061 BTC au bilan de Strategy résultent d’une décision managériale assumée, et cette concentration raréfie d’autant les Bitcoins disponibles sur le marché.

L’enjeu n’est plus de savoir si Strategy atteindra 1 million de BTC, mais quels seront les impacts sur la dynamique du prix du Bitcoin lorsqu’une seule société possédera 3,9 % de tous les BTC existants et en ajoutera 20 000 chaque mois. Chaque achat réduit durablement l’offre disponible. Si la demande institutionnelle (ETF, fonds souverains, trésoreries d’entreprises) se poursuit dans la même dynamique, la pression sur l’offre pourrait rapidement s’accroître.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision de trading.