Bitdeer vend ses 943 BTC, Strategy détient 717 000 BTC et des baleines stakent du SOL : analyser les flux des investisseurs institutionnels

Quatre événements majeurs se sont produits au cours des 72 dernières heures, offrant un aperçu pertinent de l’état du marché crypto en février 2026, au-delà de tout indicateur technique.

Bitdeer a vendu l'intégralité de sa trésorerie Bitcoin : 943 BTC liquidés en une semaine, ramenant le plus grand mineur public mondial à zéro BTC en trésorerie d’entreprise. Strategy (anciennement MicroStrategy) a acquis 2 486 BTC supplémentaires, portant ses avoirs à 717 131 BTC, sans contrainte ni risque de vente forcée. Une baleine Solana inactive depuis cinq mois a retiré 50 000 SOL de Binance et Bybit pour les placer immédiatement en staking liquide. Enfin, un trader a réalisé un bénéfice de 573 000 $ en prenant des positions longues sur l’or et l’argent, tout en shortant BTC, ETH, SOL, DYDX et AVAX via des contrats perpétuels.

Versements de mineurs, accumulation par les détenteurs majeurs, staking par les baleines et couverture crypto-marché via les matières premières : ces actions reflètent les dynamiques actuelles du marché. Comprendre leurs liens permet de décoder les flux on-chain de manière professionnelle.

Bitdeer réduit sa trésorerie BTC à zéro : analyse d’une capitulation mineur

Le 20 février 2026, Bitdeer a annoncé ne plus détenir de BTC dans son rapport opérationnel hebdomadaire. Le mineur basé à Singapour, fondé par Jihan Wu, a vendu ses 943,1 BTC restants, en plus des 189,8 BTC minés durant la semaine.

Cette décision résulte d’un plan graduel : The Block rapportait que Bitdeer détenait environ 2 000 BTC fin 2025, réduits à 1 530 BTC fin janvier, puis 943 BTC au 13 février. La liquidation finale s’inscrit dans un programme de vente sur huit semaines.

Le contexte est important : la difficulté minière Bitcoin a augmenté de 14,73 % à 144,4 trillions le 19 février, soit la plus forte hausse depuis l’interdiction minière en Chine en 2021. Le hashprice (revenu journalier par unité de puissance de calcul) demeure à un plus bas sur plusieurs années autour de 23,9 $ par PH/s. Le BTC s’échange à environ 67 000 $, soit 47 % sous son record d'octobre 2025 à 126 080 $. Le halving d’avril 2024 a aussi réduit la récompense par bloc de moitié.

La stratégie de Bitdeer est défensive et tournée vers l’avenir : l’entreprise a annoncé une émission de 325 millions $ en obligations convertibles et une levée de 43,5 millions $ en actions pour financer l’expansion de ses data centers et son virage vers l’IA. Plutôt que de conserver du BTC, Bitdeer privilégie la liquidité en cash.

Comme l’a souligné Matthew Sigel de VanEck, « Bitdeer vend l’ensemble de ses coins minés et même une partie de ses réserves pour financer ses initiatives IA. » Bitdeer reste le plus grand mineur auto-exploité coté en bourse (63,2 EH/s), mais n’a plus aucun BTC en réserve.

Impact sur le marché : Quand les mineurs vendent leur trésorerie pour financer leurs opérations, cela augmente l’offre sur un marché déjà sous pression. Toutefois, cela réduit aussi la pression de vente forcée à venir : ceux qui acceptent d’acheter à 67 000 $ sont généralement disposés à conserver leurs BTC, ce qui diminue la pression future.

Les 717 131 BTC de Strategy : la face opposée de la vente

Tandis que Bitdeer liquidait ses avoirs, Strategy achetait.

Le 17 février, Strategy a déclaré avoir acquis 2 486 BTC pour 168,4 millions $ (prix moyen : 67 710 $). La société détient désormais 717 131 BTC, achetés pour environ 54,52 milliards $ (coût moyen : 76 027 $ par BTC).

Au prix actuel autour de 67 000 $, cette position affiche une perte latente d’environ 5,8 milliards $. L’action Strategy (MSTR) a reculé d’environ 70 % par rapport à son sommet d’août 2025. Sa mNAV (capitalisation/bilans BTC détenus) est passée sous 1,0, donc l’action se négocie en-dessous de la valeur de ses BTC.

Cela ne change pas la politique de Strategy.

Le PDG Phong Le a indiqué que le Bitcoin devrait chuter à 8 000 $ et y rester cinq à six ans avant que la société ne rencontre de vraies difficultés pour honorer sa dette. Michael Saylor, président exécutif, continue de publier des mises à jour hebdomadaires sur le « rendement Bitcoin » et a déclaré publiquement que l’entreprise « achètera du Bitcoin chaque trimestre indéfiniment ».

Les protections structurelles sont importantes : les 717 131 BTC sont non grevés, c’est-à-dire qu’aucun n’est utilisé comme collatéral. Pas d’appel de marge ni de clauses liées au prix. Strategy dispose d’une réserve de trésorerie de 2,25 milliards $ depuis le T4 2025, couvrant plus de 30 mois de dividendes (888 millions $/an) sans toucher à un seul BTC. La première échéance majeure de dette est en septembre 2027.

Impact sur le marché : 717 131 BTC sont retirés de l’offre circulante. Strategy ne vend pas. Cela représente 3,4 % du total de BTC existants, détenus par une entité engagée à ne jamais vendre. En ajoutant les ETF, les réserves souveraines et d’autres trésoreries d’entreprise, l’offre liquide de BTC continue de diminuer.

50 000 SOL stakés : une baleine exprime sa confiance

Le 22 février, la société d’analyse on-chain Onchain Lens a signalé qu’un wallet inactif a retiré 50 000 SOL (environ 4,25 millions $) de Binance et Bybit pour les placer directement en staking liquide.

Ce wallet était inactif depuis cinq mois. Ce qui compte, c’est la direction : déplacer des tokens hors des plateformes vers le staking indique une intention de conserver à long terme tout en générant du rendement, ainsi qu’une confiance dans le réseau.

Cela s’inscrit dans un contexte d’activités divergentes des baleines SOL. Whale Alert rapportait le même week-end un unstake de 1 511 243 SOL (125 millions $) d’un autre wallet. Le SOL s’échange autour de 85 $, en baisse par rapport à un sommet au-dessus de 200 $ début 2025.

Impact sur le marché : Les mouvements individuels de baleines ne sont pas prédictifs à eux seuls, mais le schéma global compte : un mélange d’unstaking massif (distribution potentielle) et de transferts vers staking (accumulation) indique que les grands détenteurs n’agissent pas à l’unisson. Le marché est en transition, sans consensus clair entre capitulation et conviction. Les sorties de tokens vers le staking réduisent l’offre immédiatement disponible à la vente, ce qui pourrait renforcer toute future hausse de la demande si la tendance se confirme.

Position longue sur l’or, short sur la crypto : la couverture inter-actifs de 573 000 $

Le quatrième point est instructif pour les traders actifs.

Un trader aurait réalisé 573 000 $ de gains en prenant simultanément des positions longues sur des contrats perpétuels or/argent et des positions short sur BTC, ETH, SOL, DYDX et AVAX. Il s’agit d’une stratégie classique de corrélation croisée : miser sur la surperformance des métaux précieux par rapport aux actifs crypto.

Le contexte macroéconomique a soutenu ce type de stratégie ces derniers mois. L’or a atteint un [plus haut historique à plus de 4 440 $]** (lien supprimé, contenu non disponible en français)** fin 2025, l’argent a connu une envolée conduisant les contrats Hyperliquid à 1 milliard $ de volume quotidien, et le Bitcoin est en tendance baissière depuis octobre 2025. L’équipe crypto de JPMorgan a confirmé cette orientation : les métaux précieux sont surachetés, les futures BTC survendus, et les institutions renforcent leurs positions longues sur l’or et l’argent, alors que la croissance des futures BTC ne suit pas le même rythme.

Cette stratégie fonctionne car crypto et or évoluent en sens opposés : l’or profite d’un contexte d’inflation, d’achats par les banques centrales et d’incertitude géopolitique. La crypto subit des frictions réglementaires et des ventes de mineurs. En combinant des positions longues et courtes sur différents secteurs, le trader exploite la divergence de marché sans devoir prévoir précisément la direction.

Réflexion pour les traders sur Phemex : Sur Phemex, les contrats perpétuels BTC, ETH, SOL, AVAX et DYDX sont disponibles. Bien que l’or et l’argent n’y soient pas cotés, il est possible de construire des stratégies similaires en misant sur la divergence de secteurs crypto, par exemple en combinant une position longue sur un actif en accumulation (comme BTC) et une position short sur une altcoin volatile. Les taux de financement perpétuels sont également à surveiller.

Relier les points : ce que révèlent ces quatre flux

Ces quatre événements sont liés et s’expliquent par les mêmes conditions de marché.

La dynamique « du mineur au méga-détenteur » est capitale. Bitdeer produit environ 190 BTC par semaine et vend chaque pièce. Strategy achète environ 2 500 BTC par semaine. Quand les mineurs capitulent et vendent à perte, et qu’un acheteur absorbe plus de 10 fois la production hebdomadaire, la structure d’offre évolue, même si les prix ne le reflètent pas encore.

C’est le schéma classique pour une future tension d’offre – pas immédiate, mais comme tendance de fond sur plusieurs mois. CoinDesk rapporte que le hashprice est au plus bas depuis plusieurs années et que les mineurs opèrent en difficulté. Une fois les vendeurs les plus faibles sortis (comme Bitdeer), la pression de vente cesse. Le marché ne compte plus que des acheteurs structurels (Strategy, ETF, États) qui continuent d’accumuler.

Les mouvements de staking SOL et les arbitrages or/crypto sont des manifestations similaires à plus petite échelle : les investisseurs institutionnels se positionnent pour l’après-capitulation, soit en verrouillant des actifs en staking (réduction de l’offre), soit en couvrant leur exposition crypto via les matières premières.

Comment les traders peuvent interpréter ces signaux

Surveillez les flux de mineurs. Quand les mineurs publics réduisent leurs avoirs, cela signifie que de l’offre arrive sur le marché. Utilisez BitcoinTreasuries.net et les rapports hebdomadaires pour suivre les tendances. Quand la trésorerie des mineurs se stabilise ou repart à la hausse, la phase de vente forcée est terminée.

Suivez les rapports 8-K de Strategy. Strategy publie un formulaire SEC 8-K à chaque achat de BTC. Ces informations sont accessibles sur strategy.com/purchases peu après chaque opération. Un ralentissement ou arrêt des achats serait significatif pour la demande.

Analysez les flux sur exchanges. Le mouvement de la baleine SOL a été repéré rapidement par Onchain Lens. Des outils comme Whale Alert, CryptoQuant et Glassnode surveillent en temps réel les mouvements de gros wallets. Les sorties vers le staking ou cold storage sont des signaux d’accumulation, les entrées sur exchange de distribution.

Comprenez la divergence or/crypto. La recherche de JPMorgan note que l’or et l’argent sont surachetés, tandis que le BTC est survendu. Si ces extrêmes d’exposition s’inversent, la relation pourrait s’inverser rapidement. Les traders short crypto et long or doivent surveiller les signaux de retournement.

Ce qu’il faut retenir

La sortie de trésorerie Bitdeer n’est pas un signal baissier, mais l’aboutissement d’une capitulation de huit semaines. Strategy absorbe l’offre à 67 000 $ malgré 5,8 milliards $ de pertes latentes – un choix de conviction. Une baleine stakant 50 000 SOL réduit l’offre, sans préjuger du prix. Et le profit de 573 000 $ sur un écart or/crypto illustre une exploitation professionnelle d’une divergence temporaire.

Le marché traverse une phase de transition : les vendeurs forcés arrivent au terme de leurs avoirs, les détenteurs convaincus accumulent, l’offre se verrouille en staking et en trésoreries d’entreprise, et les traders inter-actifs arbitrent la faiblesse à court terme tout en se positionnant pour une reprise éventuelle.

Que vous accumuliez du BTC à 67 000 $, stakiez du SOL ou cherchiez à arbitrer entre crypto et matières premières, les données on-chain montrent une contraction rapide de l’offre disponible de bitcoin et autres actifs majeurs.

Cet article est à visée éducative et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de crypto-monnaies comporte des risques. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Faites toujours vos propres recherches et n’investissez que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.