Goldman Sachs a révélé dans son dépôt 13F du premier trimestre 2026 avoir vendu la totalité de sa position sur les ETF spot XRP, soit environ 154 millions de dollars accumulés un trimestre plus tôt. Cette sortie s’est faite en totalité, sans réduction partielle, et pour un montant très proche de l’investissement initial de la banque. La même semaine, les ETF spot XRP américains ont enregistré environ 60,5 millions de dollars de flux nets positifs selon SoSoValue, soit la plus forte collecte hebdomadaire de 2026 à ce jour, portant les souscriptions cumulées à plus de 1,39 milliard de dollars depuis leur lancement en novembre 2025.
Le prix du XRP reste autour de 1,37 dollar, bien en dessous de la zone des 1,45-1,46 dollars où Glassnode estime qu’environ 1,16 milliard de tokens XRP sont à l’équilibre de leur coût d’acquisition. L’enjeu n’est plus la conviction des particuliers pour les ETF XRP, mais bien de comprendre qui vend face à la demande et pourquoi une telle réserve de jetons maintient la pression sur le graphique. Voici ce que change réellement la sortie de Goldman, ce qui demeure inchangé, et les conditions de marché susceptibles de modifier la configuration actuelle.
Ce que révèle réellement le dépôt 13F de Goldman
Le rapport 13F du T1 2026, publié à la mi-mai, montre que Goldman Sachs ne détenait plus aucune part d’ETF XRP au 31 mars. Le dépôt du T4 2025 faisait pourtant de Goldman l’un des plus gros acheteurs institutionnels de ces nouveaux ETF spot, avec des positions réparties entre Canary Capital, Bitwise, Franklin Templeton et 21Shares pour environ 154 millions de dollars à l’introduction.
Les déclarations 13F ne présentent que les positions longues sur actions américaines en fin de trimestre, sans révéler le trading intra-trimestriel ni l’exposition via produits dérivés. Une chute nette de 154 millions à zéro signifie que Goldman a liquidé la totalité de sa position ou l’a dénouée via des arbitrages de création/rachat avec les participants autorisés des ETF. Le montant de sortie étant proche de celui d’entrée, il s’agit d’une opération neutre, sans profit ni perte notable.
La réaction du marché au moment du dépôt fut limitée : le XRP a évolué dans une fourchette étroite entre 1,35 et 1,39 dollar. Ce point est révélateur. Une sortie institutionnelle de 154 millions, la même semaine qu’un afflux de 60,5 millions provenant des particuliers, n’a pas fait bouger le prix car ces flux s’équilibrent dans la zone de surplomb de 1,16 milliard de jetons XRP.
L’histoire des flux particuliers : 1,39 milliard de dollars de souscriptions continues
Les ETF spot XRP ont été lancés en novembre 2025. Les souscriptions nettes cumulées atteignent environ 1,39 milliard de dollars, d’après SoSoValue. Le pic de 60,5 millions de la semaine dernière est le meilleur score hebdomadaire de 2026, supérieur à tous les résultats de février, mars et avril, coïncidant avec la divulgation de la sortie de Goldman.
Ceci illustre la séparation la plus nette depuis le lancement des ETF XRP entre investisseurs institutionnels et particuliers. Les particuliers et de plus petits conseillers financiers continuent d’investir alors qu’un grand acteur institutionnel identifié s’est retiré. Les allocateurs quantitatifs et fonds de fonds, moteurs de la vague de souscriptions entre novembre et janvier, ont pour la plupart suspendu leurs nouveaux engagements, attendant la progression du projet de loi CLARITY au Sénat, bloqué depuis le vote du comité bancaire (15-9).
La concentration des flux est aussi notable : Canary Capital et Bitwise captent la majorité du total cumulé, Franklin Templeton et 21Shares étant à la traîne. Ainsi, le retrait d’un grand institutionnel peut se remarquer sur une seule semaine même si la demande des particuliers reste forte.
Le mur de vente des 1,16 milliard de XRP et la stagnation des prix
La répartition des coûts d’acquisition selon Glassnode indique qu’environ 1,16 milliard de jetons XRP ont été accumulés dans la zone 1,45-1,46 dollar, lors de la phase latérale de janvier-février. Ces détenteurs sont désormais à leur seuil de rentabilité. Structurellement, chaque actif tend à voir ses détenteurs à l’équilibre vendre lors du retour sur leur prix d’achat.
Avec un prix actuel à 1,37 dollar, le XRP est environ 6 % sous ce mur. Passer de 1,37 à 1,46 suppose d’absorber la pression vendeuse potentielle de 1,16 milliard de jetons sur seulement 9 centimes d’écart. Au rythme actuel des souscriptions ETF spot (60 M$ pour un prix moyen de 1,40 $ équivalent à 43 millions de jetons par semaine), il faudrait environ 27 semaines pour absorber ce surplus uniquement par le biais des ETF.
Ce n’est donc pas le manque de demande qui freine le cours, mais la réalité structurelle d’une offre massive prête à vendre à l’équilibre. Tant que ce mur ne sera pas réduit par une capitulation ou un événement de flux massif, la zone 1,42-1,46 $ restera une résistance majeure.
| Zone | Prix | Description |
|---|---|---|
| Mur de vente | 1,45 $ – 1,46 $ | ~1,16 Md XRP à l’équilibre (Glassnode) |
| Spot actuel | ~1,37 $ | Équilibre local, souscriptions ETF absorbant la sortie Goldman |
| Premier support | 1,28 $ – 1,30 $ | Base de consolidation de mars |
| Support majeur | 1,18 $ – 1,20 $ | Point bas de janvier, zone moyenne mobile 200j |
Que signifie la divergence institutionnels/particuliers ?
Quand un acteur institutionnel identifié liquide une position récente et que les particuliers continuent d’acheter, deux lectures sont possibles. La lecture prudente veut que les institutions aient anticipé un facteur réglementaire ou de flux non encore évalué par le marché. L’autre option est une gestion tactique de portefeuille (fin d’année, recalibrage des risques ou rééquilibrage d’indice), sans remise en cause de la thèse de fond.
En réalité, la décision individuelle de Goldman ne permet pas de trancher. Les banques ajustent fréquemment leurs portefeuilles ETF. À titre d’exemple, Goldman était acheteur institutionnel du GBTC de Grayscale en 2023, mais a vendu bien avant la hausse du Bitcoin.
L’important est la tendance agrégée : sur le T1 2026, les dépôts 13F montrent des positions institutionnelles sur les ETF XRP globalement stables voire légèrement en baisse, tandis que les flux particuliers continuent d’augmenter. Ce type de divergence se résout historiquement de deux façons : soit les particuliers finissent par capituler, poussant les cours plus bas jusqu’au retour des institutionnels, soit un catalyseur majeur (tel que le vote du CLARITY Act au Sénat) réactive rapidement la demande institutionnelle.
Qu’est-ce qui permettrait de franchir ce mur ?
Trois conditions, par ordre de probabilité, pourraient absorber l’offre excédentaire autour de 1,45 $ et permettre au XRP de dépasser 1,50 $ :
Un vote clair du Sénat sur le CLARITY Act. Ce serait le catalyseur le plus significatif. Le projet de loi est bloqué depuis le vote du comité bancaire (15-9), et seule la mise à l’ordre du jour en séance peut débloquer la situation. Un vote positif entraînerait une mise à jour rapide des modèles de conformité des institutionnels. Selon Geoffrey Kendrick (Standard Chartered), l’adoption du texte pourrait générer 4 à 8 milliards de dollars de flux additionnels vers les ETF XRP en six mois.
Des souscriptions ETF hebdomadaires supérieures à 100 M$. Les 60,5 M$ de la semaine dernière constituent un record pour 2026, mais restent en dessous des pics de novembre-décembre. Deux ou trois semaines consécutives à plus de 100 M$ resserreraient mécaniquement le flottant et inverseraient le positionnement sur produits dérivés court terme.
Un accord de conservation bancaire direct pour Ripple aux États-Unis. La demande de compte principal Fed de Ripple est encore en cours. Une approbation, ou une conversion de charte bancaire via l’OCC, revaloriserait la perception institutionnelle de Ripple et renforcerait la demande spot.
Scénarios de risques si le mur persiste
Le scénario baissier n’implique pas nécessairement de mauvaise nouvelle supplémentaire : il suffit que la situation actuelle perdure. Si le CLARITY Act reste bloqué, que les souscriptions ETF retombent vers 10-20 M$ par semaine et que le mur de 1,45 $ demeure, le XRP pourrait s’installer dans la zone de support 1,28-1,30 $, soit une baisse supplémentaire de 5 à 7 %. Dans ce cas, le scénario de base serait une évolution en range entre 1,20 $ et 1,45 $ durant l’été, comme depuis mars.
Un risque plus important serait la rupture du support 1,18 $ – 1,20 $. Cette zone correspond à la moyenne mobile 200 jours et au point bas de janvier. Une clôture journalière sous 1,18 $ remettrait en cause toute la structure d’accumulation récente et pourrait accélérer la baisse vers la zone 0,95 $ – 1,05 $, où se situe la base de coût pré-ETF. Un tel scénario serait probablement déclenché par un échec du CLARITY Act au Sénat (vote négatif ou report), combiné à une dégradation du contexte macroéconomique général.
L’indicateur clé à surveiller n’est pas le prix au jour le jour, mais le bilan hebdomadaire des flux ETF (publié chaque vendredi) ainsi que le calendrier du Sénat.
Questions fréquentes
Goldman Sachs a-t-il vendu car il devient baissier sur le XRP ?
Pas nécessairement. Le dépôt 13F montre une sortie au même montant que l’entrée, ce qui évoque une opération tactique neutre plutôt qu’un changement de conviction. Les banques ajustent régulièrement leurs positions ETF pour des raisons de capital ou de gestion du risque, indépendamment d’une opinion de marché.
Les 1,16 milliard de XRP à 1,45 $ constituent-ils un mur de vente certain ?
Il s’agit d’une estimation Glassnode basée sur les données d’accumulation on-chain, pas d’un carnet d’ordres. Le volume à ce niveau est significatif, mais l’intensité réelle des ventes à 1,45 $ ne pourra être vérifiée qu’en testant ce seuil.
Quel est le catalyseur principal pour le XRP dans les 60 prochains jours ?
Le vote du CLARITY Act au Sénat. Ce projet de loi est bloqué depuis janvier, et une décision déclencherait une réévaluation des modèles ETF institutionnels. Aucun autre catalyseur majeur n’est attendu à court terme.
Combien de temps faudrait-il aux souscriptions ETF actuelles pour absorber l’offre excédentaire ?
Au rythme de la semaine passée (60,5 M$ et un prix moyen de 1,40 $), les achats ETF absorbent environ 43 millions de XRP par semaine. Il faudrait environ 27 semaines pour épuiser les 1,16 milliard à 1,45 $, sous réserve que toute la demande ETF se dirige vers le spot et qu’il n’y ait pas de vente additionnelle.
Conclusion
La sortie de Goldman Sachs (154 M$) sur l’ETF XRP est un événement isolé dans un trimestre où la position globale institutionnelle est restée stable. Les flux particuliers ont, dans le même temps, atteint un sommet pour 2026, ce qui indique que la demande générale demeure soutenue. Il ne s’agit donc pas d’une capitulation des institutionnels, mais d’une opération neutre d’une seule entité.
L’enjeu principal reste le mur de 1,16 milliard de jetons à 1,45 $. Les flux ETF actuels pourraient le franchir en environ six mois, alors qu’un vote rapide du CLARITY Act au Sénat pourrait l’accélérer à six semaines. En l’absence de catalyseur, le XRP devrait osciller cet été dans la fourchette 1,20 $ – 1,45 $, avec les flux ETF hebdomadaires et l’agenda parlementaire comme indicateurs clés. Une clôture journalière au-dessus de 1,46 $ signifierait la rupture du mur ; en dessous de 1,18 $, la structure serait remise en cause et ouvrirait la voie à une baisse vers 0,95 $ – 1,05 $.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Le trading de crypto-actifs comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
